افزایش ثبت درخواست ETF در بازارهای پیش‌بینی با تعویق تأییدیه‌های SEC

جهان مالی و صنعت قمار روز به روز به هم نزدیکتر می‌شوند. در حال حاضر، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، که به نام SEC شناخته می‌شود، با یک چالش عظیم روبرو است. موجی از درخواست‌ها برای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) مبتنی بر بازارهای پیش‌بینی، سروصدای زیادی به پا کرده است. این محصولات به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که به طور غیرمستقیم روی نتایج انتخابات، داده‌های اقتصادی، یا حتی نتایج ورزشی شرط‌بندی کنند، که همگی در قالب یک ابزار سنتی بازار سهام بسته‌بندی شده‌اند. با این حال، تا کنون، SEC هیچ یک از این درخواست‌ها را تأیید نکرده و همچنان به تعویق تصمیم‌گیری خود ادامه می‌دهد.

علاقه شرکت‌های سرمایه‌گذاری بسیار زیاد است. این دیگر فقط مربوط به شرط‌بندی‌های ساده نیست، بلکه مشتقات مالی بسیار پیچیده‌ای مبتنی بر سؤالات بله/خیر است. در حالی که SEC هنوز در حال بررسی است، فشار از سوی غول‌های صنعتی مانند Roundhill Investments، Bitwise و GraniteShares در حال افزایش است. مرجع نظارتی، ساختارهای پیشنهادی را بدیع توصیف می‌کند و پیش از تأیید چنین محصولاتی برای بازار انبوه، نیاز قابل توجهی به شفاف‌سازی را مشاهده می‌کند. گسترش به بخش ورزش به ویژه انفجاری است و سطح کاملاً جدیدی از سفته‌بازی را باز می‌کند.

اعداد و حقایق

مقیاس درخواست‌های فعلی چشمگیر است. حداقل سه صادرکننده مختلف، برنامه‌هایی را برای ۱۲۸ صندوق ETF خیره‌کننده ثبت کرده‌اند. این بسته شامل ۳۲ صندوق اهرمی است که به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد روی عملکرد تیم‌های لیگ ملی هاکی (NHL) شرط‌بندی کنند. کارشناسان شرکت مشاوره اقتصادی و مالی Cornerstone Research خاطرنشان می‌کنند که این مفاهیم فراتر از رویدادهای سیاسی است. درخواست‌ها شامل پیش‌بینی‌هایی در مورد اخراج‌ها در بخش فناوری، ریسک‌های رکود، و تحولات قیمت در بازارهای ارز دیجیتال و نفت است. حتی رویدادهای مرتبط با آب و هوا و تصمیمات سیاستی نیز به عنوان دارایی‌های مرجع برای قراردادهای رویداد در نظر گرفته شده‌اند.

SEC یک دوره اظهارنظر عمومی تعیین کرده است که در پایان اوت ۲۰۲۶ به پایان می‌رسد. با این حال، این به معنای اقدام فوری نخواهد بود. Cornerstone Research خاطرنشان می‌کند که درخواست اظهارنظر به یک قانون پیشنهادی خاص گره نخورده است. علاوه بر این، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) نقش حیاتی ایفا می‌کند. CFTC در حال کار بر روی قوانین خود برای بازارهای پیش‌بینی است که برای ژوئن ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است. این مجموعه مقررات با دعاوی حقوقی جاری، مانند پرونده پلتفرم Kalshi، که علیرغم دستورات دادگاه به ارائه محصولات خود در نیویورک ادامه می‌دهد، پیچیده‌تر می‌شود.

پیش‌زمینه

چرا SEC اینقدر مردد است؟ نگرانی‌ها متنوع هستند و مکانیسم‌های اساسی بازار را تحت تأثیر قرار می‌دهند. تحلیلگران در مورد کمبود نقدینگی و تمرکز بیش از حد در این بازارهای خاص هشدار می‌دهند. یک مشکل بزرگ، خطر معاملات داخلی است. اگر یک ETF بر اساس تصمیمات سیاسی یا تعدیل نیرو در شرکت‌ها باشد، افرادی که دانش قبلی دارند می‌توانند بازار را دستکاری کنند. علاوه بر این، کاملاً مشخص نیست که IRS چگونه این محصولات را از نظر مالیاتی در نظر خواهد گرفت. آیا سود سرمایه است یا برنده شدن در قمار؟ این عدم قطعیت سرمایه‌گذاران محافظه‌کار را دلسرد می‌کند، در حالی که صادرکنندگان سفته‌بازانه برای دسترسی سریع فشار می‌آورند.

«این دو شرکت مفهوم را فراتر از سیاست به نتایج اقتصادی مرتبط با تعدیل نیرو در بخش فناوری، خطر رکود و قیمت‌ها در بازارهای ارزهای دیجیتال و نفت گسترش می‌دهند.» - تحلیلگران، Cornerstone Research

چرا برای بازیکنان آلمانی مهم است

برای بازیکنان و سرمایه‌گذاران آلمانی، وضعیت روشن است: چنین محصولاتی در حال حاضر شانسی برای تأیید در آلمان ندارند. پیمان بین ایالتی قمار 2021 (GlüStV 2021) محدودیت‌های بسیار سختگیرانه‌ای را برای آنچه قمار قانونی محسوب می‌شود، تعیین می‌کند. در آلمان، شرط‌بندی ورزشی و کازینوهای آنلاین به شدت تنظیم شده‌اند. سازمان مشترک قمار ایالت‌ها (GGL) به دقت اطمینان حاصل می‌کند که تنها ارائه‌دهندگان موجود در لیست سفید رسمی فعالیت می‌کنند. یک ETF که اساساً شرط‌بندی ورزشی بر روی بازی‌های NHL است، به دلیل قوانین سختگیرانه حمایت از بازیکن، بلافاصله در آلمان شکست می‌خورد. محدودیت سپرده 1000 یورویی در ماه از طریق سیستم LUGAS و محدودیت شرط 1 یورویی در هر چرخش اسلات‌های مجازی نشان می‌دهد که پیشگیری چقدر برای قانونگذار آلمانی مهم است. دور زدن این قوانین از طریق محصولات مالی تحمل نخواهد شد.

این به چه معناست برای کازینوهای دارای مجوز GGL

کازینوهای آلمانی دارای مجوز GGL در حال حاضر نیازی به نگرانی در مورد رقابت از سوی چنین محصولات مالی ندارند. در حالی که مرزها بین شرط‌بندی و سرمایه‌گذاری در ایالات متحده در حال محو شدن است، بازار آلمان به وضوح جدا شده باقی می‌ماند. ارائه‌دهندگان در آلمان از قطعیت قانونی که توسط مجوز GGL ارائه می‌شود، بهره‌مند می‌شوند. با این حال، آنها باید آگاه باشند که روندهای بین‌المللی می‌توانند در بلندمدت بر بحث‌های محلی تأثیر بگذارند. با این وجود، قانون همچنان پابرجاست: هر کسی که مایل به بازی قانونی در آلمان است، لیست سفید را تنها نقطه تماس امن خواهد یافت. محصولات ارائه‌دهندگان MGA یا Curacao، که اغلب تبلیغ قوانین کمتر سختگیرانه را می‌کنند، در آلمان غیرقانونی باقی می‌مانند و هیچ حمایتی از سوی مقامات آلمانی ارائه نمی‌دهند.