SEC、予測市場ETFの申請急増で承認を延期

金融界とギャンブル業界がますます接近しています。現在、SEC（証券取引委員会）は巨大な課題に直面しています。予測市場を基盤とするETF（上場投資信託）の申請が波のように押し寄せ、騒ぎを引き起こしています。これらの商品は、投資家が選挙、経済データ、あるいはスポーツの結果の予測に間接的に賭けることを、伝統的な株式市場の商品としてパッケージ化して可能にするでしょう。しかし、これまでのところSECはいずれの申請も承認しておらず、決定を遅らせ続けています。

投資会社からの関心は計り知れません。もはや単純な賭けにとどまらず、イエスかノーかの質問に基づいた高度に複雑な金融デリバティブに関するものです。SECがまだ審査中である間、Roundhill Investments、Bitwise、GraniteSharesのような業界大手の圧力が高まっています。規制当局は、提案された構造を斬新であると説明しており、一般市場向けに承認される前に、さらなる明確化が大幅に必要であると考えています。スポーツ分野への拡大は特に爆発的であり、全く新しいレベルの投機を開いています。

数字と事実

現在の申請の規模は目覚ましいものです。少なくとも3つの異なる発行体が、驚異的な128のETFの計画を提出しました。このパッケージには、投資家がナショナルホッケーリーグ（NHL）チームの成績に賭けることを可能にする32のレバレッジファンドだけでも含まれています。経済・金融コンサルティング会社Cornerstone Researchのエキスパートは、コンセプトが政治的イベントをはるかに超えて広がっていると指摘しています。申請には、テクノロジーセクターのレイオフ、景気後退のリスク、暗号通貨および石油市場の価格動向に関する予測が含まれています。気候関連のイベントや政策決定さえも、イベント契約の参照資産として機能することが意図されています。

SECは8月末に締め切られる一般からの意見募集期間を設定しました。しかし、これは即時の行動が続くことを意味するものではありません。Cornerstone Researchは、意見募集の要求は特定の規則案に結びついているわけではないと述べています。さらに、商品先物取引委員会（CFTC）が重要な役割を果たします。CFTCは、2026年6月に予定されている予測市場に関する独自の規則制定に取り組んでいます。この規制のパッチワークは、Kalshiプラットフォームのような係争中の訴訟によってさらに複雑になっています。同プラットフォームは、裁判所の命令にもかかわらずニューヨークで製品を提供し続けています。

背景

SECはなぜこれほど躊躇しているのか？ 懸念は多様であり、根本的な市場メカニズムに影響を与えている。アナリストは、これらの特定のニッチ市場における流動性の欠如と過度の集中を警告している。大きな問題はインサイダー取引のリスクである。ETFが政治的決定や企業のレイオフに基づいている場合、事前に知っている個人が市場を操作する可能性がある。さらに、IRSがこれらの商品を税務目的でどのように扱うかは全く不明のままである。それはキャピタルゲインなのか、それともギャンブルの勝ち金なのか？ この不確実性は保守的な投資家を遠ざける一方、投機的な発行者は迅速なアクセスを求めている。

「両社は、テクノロジーセクターのレイオフ、景気後退リスク、暗号通貨と石油市場の価格に連動する経済的成果へと、その概念を政治を超えて拡張しています。」- アナリスト、Cornerstone Research

ドイツのプレイヤーにとってなぜ重要か

ドイツのプレイヤーや投資家にとって、状況は明確である。このような商品は現在、ドイツでの承認の可能性はない。ギャンブルに関する州間条約2021（GlüStV 2021）は、合法的なギャンブルを構成するものに非常に厳しい制限を設けている。ドイツでは、スポーツベッティングとオンラインカジノは厳しく規制されている。州間ギャンブル庁（GGL）は、公式ホワイトリスト上のプロバイダーのみが運営することを細心の注意を払って確認している。本質的にNHLの試合のスポーツベッティングであるETFは、厳格なプレイヤー保護規則のため、ドイツでは直ちに失敗するだろう。LUGASシステムを介した月額1,000ユーロのデポジット制限と、仮想スロットの1スピンあたり1ユーロのステーク制限は、ドイツの立法者にとって予防がいかに重要であるかを示している。金融商品を通じてこれらの規則を回避することは容認されない。

GGLライセンスカジノにとっての意味

GGLライセンスを持つドイツのカジノは、当面の間、このような金融商品からの競争を心配する必要はない。アメリカではベッティングと投資の境界線が曖昧になっているが、ドイツ市場は明確に分離されたままである。ドイツのプロバイダーはGGLライセンスによって提供される法的確実性の恩恵を受けている。しかし、国際的なトレンドが長期的には地方の議論に影響を与える可能性があることを認識しなければならない。それにもかかわらず、規則は依然として有効である。ドイツで合法的にプレイしたい者は、ホワイトリストが唯一の安全な連絡先であることがわかるだろう。MGAやキュラソーのプロバイダーからの、しばしばより緩い規則を宣伝している商品は、ドイツでは依然として違法であり、ドイツ当局からの保護を提供しない。