Amerikansk regulator advarer mot manipulasjonsrisiko i «mention markets» på prediksjonsbørser

Landskapet for prediksjonsmarkeder gjennomgår et betydelig skifte ettersom U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) intensifies sin granskning av såkalte nevnsmarkeder (mention markets). Disse kontraktene lar tradere satse på om en bestemt person vil uttale visse ord under en tale, resultatfremleggelse eller på sosiale medier. De dekker også fysiske handlinger, som å riste en hånd eller dukke opp på et fotografi. Divisjon for markedsovervåking har nå utstedt en veiledning som sier at disse typene kontrakter vil bli ansett som presumpsjonsmessig utsatt for manipulasjon.

Kjernen i problemet ligger i det faktum at utfallet av disse markedene ofte kontrolleres av en enkeltperson eller en liten gruppe. I motsetning til en sportsbegivenhet eller en økonomisk datarelease, kan oppgjørsbetingelsen for et nevnsmarked lett forårsakes eller forhindres av subjektet. Dette skaper en høy risiko for rigging, da de som er nær subjektet – som taleskrivere eller assistenter – besitter vesentlig ikke-offentlig informasjon. CFTC forventer nå en forsterket fremvisning fra enhver børs som søker å notere slike produkter, og flytter bevisbyrden til markedsoperatørene.

Tall og fakta

Nylige håndhevingsaksjoner fremhever alvoret i risikoene. 28. august ble den tidligere teleprompteroperatøren i Det hvite hus, Gabriel Perez, pålagt å tilbakebetale $107 539,02 i fortjeneste og betale en sivil bot på $65 000. Perez hadde fått tilgang til Donald Trumps forberedte bemerkninger omtrent en time før levering og handlet på denne innsikten. Tilsvarende, 31. juli, inngikk den tidligere kongressmedlemmet George Santos et forlik på $35 000 etter å ha handlet på sin egen deltakelse på State of the Union-talen. Begge personene mottok treårige handelsforbud. Disse sakene ble tilrettelagt av henvisninger fra børsen Kalshi, som CFTC krediterte for bistand i etterforskningene.

Verifisering forblir en stor hindring. I ett tilfelle kjørte Kalshi et marked på en båndklippingsseremoni som involverte Trump. Selv om arrangementet fant sted og Trump snakket i tre minutter, var lyden ikke klar nok for observatører til å verifisere hva som ble sagt. Denne mangelen på ekstern verifiserbarhet er en primær bekymring for regulatoren.

"Regulatorisk klarhet driver sunne markeder. Glad for å se at personalet gir veiledning om de potensielle risikoene og unike hensynene knyttet til notering av nevnsmarkeder på CFTC-regulerte børser." - Mike Selig, CFTC-formann

Bakgrunn

CFTC overvåker omtrent 600 billioner dollar av det globale derivatmarkedet på 1,2 billioner dollar. Mel Gunewardena, direktør for internasjonale anliggender ved CFTC, bemerket i en nylig tale ved George Washington University at derivater nå leder prisutforskningen på tvers av store aktivaklasser. Ettersom markedene beveger seg mot autonom og programmerbar infrastruktur, blir behovet for robust tilsyn mer kritisk. Den nye rådgivningen lister opp fire faktorer som børsekseler bør vurdere: de juridiske eller profesjonelle forpliktelsene til emnet, manipulasjonsfaren, nivået av offentlig granskning, og robustheten til børsens egne overvåkingssystemer.

Børsekseler forventes nå å identifisere potensielle innsidere på forhånd og implementere spesifikke posisjonsgrenser og rapporteringskrav. Dette inkluderer overvåking av tradere som bare tjener penger i én bestemt kategori eller som plasserer handler umiddelbart før informasjon blir offentliggjort. Rådgivningen refererer også til kommisjonens forslag fra juni, som nådde lignende konklusjoner angående sportsavtaler basert på diskrete spillerhandlinger.

Hvorfor det betyr noe for tyske spillere

For spillere i Tyskland er den regulatoriske situasjonen vidt forskjellig på grunn av den mellomstatlige avtalen om gambling 2021 (GlüStV 2021). Nevnemarkseder og prediksjonsmarkeder av denne typen er ikke tillatt under tysk lov. Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) autoriserer kun sportsveddemål og virtuelle spilleautomater som oppfyller strenge krav til åpenhet og integritet. Å vedde på spesifikke ord fra en politiker eller handlingene til en kjendis vil bli ansett som ulovlig gambling i Tyskland. Videre mister tyske spillere som bruker offshore-plattformer beskyttelsen som tilbys av det nasjonale lovverket, som den månedlige innskuddsgrensen på 1000 euro og LUGAS-overvåkingssystemet. Manipulasjonsrisikoen identifisert av CFTC tjener som en påminnelse om hvorfor tyske forskrifter forblir så restriktive angående veddemål på ikke-sportslige hendelser.

Hva det betyr for GGL-lisensierte kasinoer

GGL-lisensierte operatører vil sannsynligvis aldri tilby nevnemarkseder, da de ikke passer inn i kriteriene for regulerte veddemålsprodukter i Tyskland. GGL krever at alle gamblingutfall er basert på hendelser som ikke lett kan manipuleres av enkeltpersoner. CFTCs holdning bekrefter farene som tyske regulatorer lenge har advart om: at markeder basert på menneskelig atferd er modne for innsidehandel og svindel. Lisensierte operatører i Tyskland må fortsette å fokusere på å opprettholde høye standarder for integritet og sikre at alle veddemålsmarkeder er gjennomsiktige og uavhengig verifiserbare. Denne utviklingen i USA forsterker nødvendigheten av GGLs strenge tilsyn og hvitelistesystemet, som beskytter markedet mot de typene manipulasjon som for tiden plager internasjonale prediksjonsmarkeder.