คำขอ ETF ตลาดการคาดการณ์พุ่งสูงขึ้น ขณะที่ SEC ชะลอการอนุมัติ

โลกการเงินและอุตสาหกรรมการพนันกำลังใกล้ชิดกันมากขึ้น ปัจจุบัน คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา หรือ SEC กำลังเผชิญกับความท้าทายครั้งใหญ่ คลื่นการยื่นจดทะเบียนกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ที่อิงตามตลาดคาดการณ์กำลังสร้างความปั่นป่วน ผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะอนุญาตให้นักลงทุนเดิมพันผลการเลือกตั้ง ข้อมูลเศรษฐกิจ หรือแม้แต่ผลการแข่งขันกีฬา โดยถูกบรรจุในรูปแบบของเครื่องมือตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ SEC ยังไม่ได้รับอนุมัติการยื่นจดทะเบียนใดๆ และยังคงชะลอการตัดสินใจต่อไป

ความสนใจจากบริษัทการลงทุนนั้นมหาศาล มันไม่ใช่แค่เรื่องของการเดิมพันแบบง่ายๆ อีกต่อไป แต่เป็นตราสารอนุพันธ์ทางการเงินที่มีความซับซ้อนสูงซึ่งอิงตามคำถามใช่/ไม่ใช่ ในขณะที่ SEC ยังคงทบทวน แรงกดดันกำลังเพิ่มขึ้นจากบริษัทยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม เช่น Roundhill Investments, Bitwise และ GraniteShares หน่วยงานกำกับดูแลอธิบายว่าโครงสร้างที่เสนอใหม่และเห็นความจำเป็นอย่างมากในการชี้แจง ก่อนที่ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวจะได้รับอนุมัติสำหรับตลาดมวลชน การขยายตัวเข้าสู่ภาคกีฬานั้นระเบิดแรงเป็นพิเศษ เปิดระดับการเก็งกำไรใหม่ทั้งหมด

ตัวเลขและข้อเท็จจริง

ขนาดของการยื่นจดทะเบียนในปัจจุบันน่าประทับใจ อย่างน้อยสามผู้ออกที่แตกต่างกันได้ยื่นแผนสำหรับ 128 ETFs ที่น่าทึ่ง แพ็คเกจนี้รวมถึงกองทุนที่มีเลเวอเรจ 32 กองทุนที่อนุญาตให้นักลงทุนเดิมพันผลการดำเนินงานของทีม National Hockey League (NHL) เพียงอย่างเดียว ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจและการเงิน Cornerstone Research ชี้ให้เห็นว่าแนวคิดเหล่านี้ขยายไปไกลกว่าเหตุการณ์ทางการเมือง การยื่นจดทะเบียนรวมถึงการคาดการณ์เกี่ยวกับการเลิกจ้างในภาคเทคโนโลยี ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย และการพัฒนาราคาในตลาดสกุลเงินดิจิทัลและน้ำมัน แม้แต่เหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับสภาพภูมิอากาศและการตัดสินใจเชิงนโยบายก็มีวัตถุประสงค์เพื่อทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงสำหรับสัญญาเหตุการณ์

SEC ได้กำหนดช่วงเวลาแสดงความคิดเห็นสาธารณะที่จะสิ้นสุดในปลายเดือนสิงหาคม 2026 อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าจะมีการดำเนินการทันที Cornerstone Research ตั้งข้อสังเกตว่าการขอความคิดเห็นไม่ได้ผูกติดกับกฎที่เสนอเฉพาะ นอกจากนี้ คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) มีบทบาทสำคัญ CFTC กำลังดำเนินการพัฒนากฎเกณฑ์ของตนเองสำหรับตลาดคาดการณ์ ซึ่งมีกำหนดในเดือนมิถุนายน 2026 รูปแบบกฎระเบียบนี้มีความซับซ้อนยิ่งขึ้นจากการดำเนินคดีที่กำลังดำเนินอยู่ เช่น กรณีของแพลตฟอร์ม Kalshi ซึ่งยังคงเสนอผลิตภัณฑ์ของตนในนิวยอร์ก แม้จะมีคำสั่งศาลก็ตาม

เบื้องหลัง

เหตุใด SEC จึงลังเลมาก? ข้อกังวลมีความหลากหลายและส่งผลกระทบต่อกลไกตลาดพื้นฐาน นักวิเคราะห์เตือนถึงการขาดสภาพคล่องและการกระจุกตัวมากเกินไปในตลาดเฉพาะกลุ่มเหล่านี้ ปัญหาใหญ่คือความเสี่ยงของการซื้อขายโดยวงใน หาก ETF อิงตามการตัดสินใจทางการเมืองหรือการเลิกจ้างบริษัท บุคคลที่มีความรู้ล่วงหน้าสามารถปั่นตลาดได้ นอกจากนี้ ยังไม่ชัดเจนเลยว่า IRS จะปฏิบัติต่อผลิตภัณฑ์เหล่านี้เพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษีอย่างไร? เป็นกำไรจากการลงทุนหรือเงินรางวัลจากการพนัน? ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ผู้ลงทุนที่ระมัดระวังไม่กล้าเข้ามา ในขณะที่ผู้ออกหลักทรัพย์ที่เก็งกำไรผลักดันให้เข้าถึงได้อย่างรวดเร็ว

„บริษัททั้งสองขยายแนวคิดนี้ให้ไกลกว่าการเมืองไปสู่ผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจที่เชื่อมโยงกับการเลิกจ้างงานในภาคเทคโนโลยี ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย และราคาน้ำมันและตลาดสกุลเงินดิจิทัล“ - นักวิเคราะห์, Cornerstone Research

เหตุใดจึงมีความสำคัญต่อผู้เล่นชาวเยอรมัน

สำหรับผู้เล่นและนักลงทุนชาวเยอรมัน สถานการณ์มีความชัดเจน: ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวในขณะนี้ไม่มีโอกาสได้รับการอนุมัติในเยอรมนี สนธิสัญญาระหว่างรัฐว่าด้วยการพนันปี 2021 (GlüStV 2021) กำหนดขีดจำกัดที่เข้มงวดมากสำหรับสิ่งที่ถือเป็นการพนันที่ถูกกฎหมาย ในเยอรมนี การพนันกีฬาและคาสิโนออนไลน์ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวด หน่วยงานการพนันร่วมแห่งรัฐ (GGL) ตรวจสอบอย่างละเอียดว่ามีเพียงผู้ให้บริการในบัญชีรายชื่ออย่างเป็นทางการเท่านั้นที่ดำเนินการได้ ETF ที่โดยพื้นฐานแล้วเป็นการพนันกีฬาในการแข่งขัน NHL จะล้มเหลวทันทีในเยอรมนีเนื่องจากกฎการคุ้มครองผู้เล่นที่เข้มงวด ข้อจำกัดการฝากเงิน 1,000 ยูโรต่อเดือนผ่านระบบ LUGAS และข้อจำกัดการเดิมพัน 1 ยูโรต่อการหมุนสล็อตเสมือนแสดงให้เห็นว่าผู้ร่างกฎหมายเยอรมันให้ความสำคัญกับการป้องกันมากเพียงใด การหลีกเลี่ยงกฎเหล่านี้ผ่านผลิตภัณฑ์ทางการเงินจะไม่ได้รับการยอมรับ

สิ่งที่หมายถึงสำหรับคาสิโนที่ได้รับใบอนุญาตจาก GGL

คาสิโนเยอรมันที่ได้รับใบอนุญาตจาก GGL ไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันจากผลิตภัณฑ์ทางการเงินดังกล่าวในขณะนี้ ในขณะที่เส้นแบ่งระหว่างการเดิมพันและการลงทุนกำลังเลือนรางในสหรัฐอเมริกา ตลาดเยอรมันยังคงแยกจากกันอย่างชัดเจน ผู้ให้บริการในเยอรมนีได้รับประโยชน์จากความแน่นอนทางกฎหมายที่ได้รับจากใบอนุญาต GGL อย่างไรก็ตาม พวกเขาต้องตระหนักว่าแนวโน้มระหว่างประเทศอาจส่งผลต่อการอภิปรายในท้องถิ่นในระยะยาว อย่างไรก็ตาม กฎยังคงอยู่: ใครก็ตามที่ต้องการเล่นอย่างถูกกฎหมายในเยอรมนี จะพบว่าบัญชีรายชื่อเป็นจุดติดต่อที่ปลอดภัยเพียงแห่งเดียว ผลิตภัณฑ์จากผู้ให้บริการ MGA หรือ Curacao ซึ่งมักโฆษณาว่ามีกฎที่ไม่เข้มงวดน้อยกว่า ยังคงผิดกฎหมายในเยอรมนีและไม่ให้การคุ้มครองจากหน่วยงานเยอรมัน