予測市場と最高裁判所：Crypto.comとRobinhoodが明確化を要求

米国における予測市場の法的分類をめぐる戦いは、危機的な局面を迎えています。Crypto.comやRobinhood Marketsを含む主要な業界関係者が、管轄権をめぐる紛争の解決を求めて米国最高裁判所に請願書を提出しました。問題の中心は、州のギャンブル規制当局がイベント契約の取引に介入する権限を持つのか、それともこれらの市場は商品先物取引委員会（CFTC）の排他的な連邦管轄下にあるのか、という点です。プラットフォーム側は、自社の提供するものはギャンブルではなく、むしろ商品取引法（CEA）によって保護される複雑な金融商品であると主張しています。

この紛争は、業界にとって存亡の危機を表しています。ギャンブルと分類された場合、KalshiやPolymarketのようなプラットフォームは、すべての州で個別のライセンスを取得する必要があり、これは費用がかさみ、法的に負担の大きいプロセスです。現在、この状況は政治的な亀裂によってさらに複雑化しています。トランプ政権はこれらの市場に対する連邦管理を維持しようとしていますが、44の州司法長官からなる超党派の連合は、州レベルでのギャンブル監督を維持するために戦っています。この乖離は、イノベーションを妨げ、運営者と利用者の双方を不確実な状態に置く法的パッチワークを生み出しています。

数字と事実

この紛争の法的根拠は、1936年の商品取引法であり、CFTCの法定枠組みを確立しました。何度か改正されたこの法律は、連邦規則集第17編においてCFTCに規制を公表する権限を与えています。最高裁判所の介入の緊急性は、下級審での相反する判決に起因しています。米国第3巡回区控訴裁判所は最近、2対1の票決で、ニュージャージー州がKalshiに対してスポーツギャンブル法を施行することを阻止しました。逆に、第9巡回区控訴裁判所は先週、ネバダ州の規制当局を支持する判決を下し、Kalshiに現地での即時運営停止を強制しました。

用語は依然として主要な論争点です。ギャンブル規制当局は、予測市場が顧客を引き付けるために賭博用語を広範に使用していると主張する一方で、法廷ではギャンブルプラットフォームではないと主張していると指摘しています。政府監視プロジェクトの政策担当副社長であるディラン・ヘドトラー＝ゴードエット氏は、これは単なる党派的な問題ではなく、連邦主義の根本的な問題であると指摘しました。スポーツ賭博契約が「スワップ」と定義されれば、CFTCの管轄下に入ります。それらが賭けと見なされれば、州が何十年にもわたってカジノや競馬場に適用してきた厳格で確立された規制の対象となります。

背景

この問題は、著名人が関与しているため、かなりの注目を集めています。元大統領の息子であるドナルド・トランプ・ジュニア氏は、2025年にKalshiの戦略アドバイザーに就任し、同社に財務的利害関係を持っています。これにより、政権の立場は、州の主権を最優先事項と見なす多くの共和党司法長官とは直接対立することになります。Moses Singerのパートナーで元SEC検察官であるハワード・フィッシャー氏は、連邦機関と比較して人員が多い州の部門の方が、これらの市場の監督を処理する能力が高いと示唆しています。

「連邦レベルでは、1人、せいぜい2人、あるいは予測市場の元従業員であるかもしれない人物がいるだけで、各州に10人、20人、30人以上の人員を擁する専門部署を持つよりも、むしろ…」 - ハワード・フィッシャー氏、Moses Singerパートナー

連邦の監督が弱いという懸念は、多くの専門家によって共有されています。一方、これらのプラットフォームでの取引量は、ユーザーが選挙結果から中央銀行の利上げまであらゆるものに賭けるにつれて急増しています。プラットフォームは、集合知を集約し、従来の世論調査よりも正確な予測を提供することで、公共サービスを提供していると主張しています。しかし、アトランティックシティとラスベガスの規制当局にとって、これらの市場は、プレイヤー保護と課税の厳格な要件を回避しようとする直接の競合相手と見なされています。

ドイツのプレイヤーにとってなぜ重要なのか

ドイツでは、2021年のギャンブルに関する州間条約（GlüStV 2021）により、状況ははるかに明確になっています。オンラインスロットまたはスポーツベッティングのプロバイダーは、連邦ギャンブル当局（GGL）の公式ホワイトリストに記載されている必要があります。政治的または社会的なイベントに賭けを提供する予測市場は、ドイツでは、許可される賭けのカタログが厳しく制限されているため、大きな障害に直面しています。ドイツのユーザーにとって、米国での紛争は警告となります。GGLライセンスなしでKalshiやPolymarketのような外国のプラットフォームに関与することは、違法ギャンブルと見なされます。これらのプラットフォームは、月額1,000ユーロのデポジット制限、LUGAS監視システム、またはスピンあたり1ユーロの賭け金制限のような、ドイツの安全基準を遵守していません。

GGLライセンスカジノにとっての意味

GGLはこれらのハイブリッドな金融-賭博商品を承認する可能性が低いため、現在、ドイツでライセンスされたカジノはイベント契約から直接的な脅威に直面していません。しかし、Crypto.comとRobinhoodが関与するケースは、取引とギャンブルの境界線が世界的にどのように曖昧になっているかを示しています。ドイツでライセンスされたオペレーターは、現在米国プラットフォームが欠いている法的確実性から恩恵を受けています。アメリカの裁判所が連邦と州の優越について議論している間、GlüStV 2021は安定した枠組みを提供します。これらの厳格な規則を遵守するオペレーターは、プレイヤー保護基準を維持する限り、ネバダ州で見られたような突然の市場除外から保護されます。