Chuyển dịch iGaming: Entain đối mặt với nguy cơ rời FTSE 100 và dự báo thị trường chợ đen khổng lồ

Cảnh quan cờ bạc trực tuyến toàn cầu đang trải qua một giai đoạn chuyển đổi mạnh mẽ khi tháng 8 năm 2026 sắp kết thúc, ảnh hưởng đến cả sự ổn định của các tập đoàn khổng lồ trong ngành và hiệu quả của các quy định quốc gia. Khi giải Premier League bắt đầu mùa giải mới, ngành công nghiệp ngày càng lo ngại về sự gia tăng ảnh hưởng của các nhà điều hành không có giấy phép. Hội đồng Đặt cược và Trò chơi (BGC) đã công bố các số liệu đáng báo động cho thấy thị trường chợ đen đang phát triển mạnh bất chấp, và có lẽ là do, các hạn chế chặt chẽ hơn đối với các nhà cái được cấp phép. Mùa giải đầu tiên không có thương hiệu cờ bạc trên mặt trước của áo đấu trong ngày thi đấu đóng vai trò là điểm quan sát quan trọng cho các xu hướng này.

Đồng thời, một trong những người chơi lớn nhất trong ngành, Entain, đang phải vật lộn với sự sụt giảm đáng kể về giá cổ phiếu. Tác động của việc tăng thuế cờ bạc trực tuyến ở Vương quốc Anh đang hiện rõ trong các báo cáo tài chính của tập đoàn. Những can thiệp tài chính này đang khiến các công ty lâu đời mất giá trị thị trường, trong khi những nhà cung cấp không được kiểm soát, những người không phải nộp thuế, đang tích cực mở rộng thị phần của họ. Khoảng cách giữa lĩnh vực được quản lý và các dịch vụ bất hợp pháp dường như đang ngày càng lớn, làm dấy lên cuộc tranh luận về tính bền vững của gánh nặng thuế cao trong lĩnh vực trò chơi.

Số liệu và sự thật

Dự báo của BGC rất rõ ràng: trong mùa giải Premier League hiện tại, ước tính có tới 800 triệu bảng Anh sẽ được đặt cược với các nhà điều hành bất hợp pháp. Con số này được dự kiến sẽ tăng lên khoảng 1 tỷ bảng Anh vào mùa giải tiếp theo. Chỉ riêng trong cuối tuần khai mạc, ước tính có 20 triệu bảng Anh đã được đặt cược thông qua các kênh tội phạm. Một yếu tố thúc đẩy chính cho sự thay đổi này là sự gia tăng mạnh mẽ về thuế. Kể từ ngày 1 tháng 4 năm 2026, Thuế Trò chơi Từ xa đã tăng gần gấp đôi từ 21% lên 40%. Mức thuế 25% riêng biệt đối với các cược trực tuyến sẽ áp dụng từ ngày 1 tháng 4 năm 2027, trong khi phí giấy phép hoạt động của Ủy ban Cờ bạc sẽ tăng 25% vào ngày 1 tháng 10 năm 2026.

Ngoài ra còn có sự khác biệt đáng kể giữa nhận thức của công chúng và thực tế về khả năng hiển thị thương hiệu. Một nghiên cứu từ Đại học Nottingham đã phát hiện ra rằng thương hiệu cờ bạc xuất hiện trên màn hình trong 32,4% thời gian trong các video nổi bật trên YouTube của Sky Sports. Ngược lại, con số này đối với các video nổi bật chính thức của FIFA 2026 World Cup chỉ là 1,5%. Trong số 153 giây quảng cáo được hiển thị trước các gói tin Premier League, 123 giây đến từ các thương hiệu cờ bạc. Các bảng hiệu bên sân và màn hình LED chiếm hơn 50% khả năng hiển thị này, cho thấy lệnh cấm tự nguyện đối với việc tài trợ áo đấu chỉ giải quyết một phần nhỏ trong sự hiện diện tiếp thị thực tế.

Bối cảnh

Việc Entain sắp bị loại khỏi FTSE 100 là kết quả trực tiếp của các động lực thị trường này. Vào sáng ngày 27 tháng 8, cổ phiếu được giao dịch ở mức chỉ 517 pence, định giá tập đoàn vào khoảng 3,3 tỷ bảng Anh. Mặc dù doanh thu trò chơi ròng tăng, EBITDA H1 2026 cơ bản đã giảm 2%, chủ yếu do gánh nặng thuế cao hơn. FTSE Russell sẽ công bố quyết định cuối cùng về việc xóa tên sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 2 tháng 9. Giữa những biến động này, việc bổ nhiệm Phil Walker làm CEO tạm quyền của Allwyn UK cũng đã gây xôn xao. Nghị sĩ Đảng Lao động Dawn Butler và Nghị sĩ Đảng Bảo thủ Iain Duncan Smith đã bày tỏ lo ngại sâu sắc về lịch sử của ông.

"Chúng tôi đặc biệt quan ngại về việc bổ nhiệm Phil Walker làm Giám đốc điều hành tạm quyền của Allwyn UK, xét đến việc Ủy ban đã áp dụng lệnh trừng phạt cá nhân đối với ông vào năm 2024 vì các lỗi về chống rửa tiền." - Dawn Butler, Nghị sĩ Đảng Lao động

Tại sao điều này lại quan trọng đối với người chơi Đức

Đối với khách hàng Đức sử dụng các nhà điều hành được cấp phép bởi Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL), những diễn biến hiện tại ở Vương quốc Anh cung cấp một bài học quan trọng. Ở Đức, Hiệp ước Nhà nước về Cờ bạc 2021 (GlüStV 2021) quy định các giới hạn nghiêm ngặt, chẳng hạn như giới hạn gửi tiền hàng tháng là 1.000 euro trên tất cả các nhà cung cấp và giới hạn 1 euro mỗi vòng quay trên các máy đánh bạc ảo. Các quy tắc này được giám sát thông qua hệ thống LUGAS. Các số liệu về thị trường chợ đen của Anh cho thấy áp lực thuế hoặc quy định quá mức có thể đẩy người chơi ra khỏi các biện pháp bảo vệ về phía các nhà cung cấp bất hợp pháp mà không có sự bảo vệ người chơi. Do đó, người chơi Đức nên cẩn thận khi chơi với các nhà cung cấp trong danh sách trắng chính thức của GGL để được bảo vệ hợp pháp và tránh nguy cơ mất tiền đặt cược hoặc tiền thắng cược vào các nền tảng không được kiểm soát.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các sòng bạc được GGL cấp phép

Tình hình ở Vương quốc Anh đóng vai trò như một lời cảnh báo đối với các sòng bạc Đức đã được cấp phép. Nếu gánh nặng thuế hoặc các rào cản pháp lý trở nên quá cao, biên lợi nhuận sẽ thu hẹp đến mức khả năng cạnh tranh với thị trường chợ đen bị ảnh hưởng. Ở Đức, ngành này đã phải gánh nặng nặng nề bởi thuế 5,3% đối với các máy đánh bạc trực tuyến và poker. GGL phải đảm bảo rằng các nhà cung cấp trong danh sách trắng vẫn đủ hấp dẫn để duy trì tỷ lệ kênh hóa cao. Trong khi đó, Curaçao đang thắt chặt các quy tắc giới thiệu từ xa của mình, cho thấy rằng khu vực pháp lý từng là "miền Tây hoang dã" đang cố gắng giành được sự tín nhiệm. Việc tuân thủ đầy đủ ở đó được yêu cầu vào ngày 1 tháng 5 năm 2027. Đối với các công ty được GGL cấp phép, điều này có nghĩa là ít cạnh tranh hơn từ các nhà cung cấp được quản lý cực kỳ yếu, nhưng cũng tiếp tục áp lực phải điều chỉnh các tiêu chuẩn CNTT nghiêm ngặt của riêng họ theo yêu cầu của LUGAS.