מניות הגיימינג תנודתיות: שבוע דוחות מרכזי בפתח לאחר פתיחת רבעון שני חלשה

מגזר הגיימינג העולמי מנווט כעת תקופה של תנודתיות גבוהה, בעוד המשקיעים נערכים לסדרה של דוחות רבעוניים. בשבוע שעבר, ה-Roundhill Sports Betting & iGaming ETF ירד ב-1.36%, ירידה חדה פי שניים מזו של מדד S&P 500. פתיחה איטית זו לעונת הדוחות לרבעון השני השאירה אנליסטים ובעלי מניות מחפשים סימנים ליציבות. בעוד שחלק מהחברות הצליחו להתייצב באמצעות ארגון מחדש אגרסיבי, אחרות מתמודדות עם תחרות גוברת והרגלי צרכנים משתנים ששיבשו מודלים עסקיים מסורתיים.

הימים הקרובים מהווים מבחן קריטי לתעשייה. ענקיות כמו Caesars Entertainment, MGM Resorts ו-DraftKings אמורות לפרסם את הנתונים שלהן, אשר יקבעו ככל הנראה את הטון להמשך שנת הכספים. תגובת השוק עד כה מרמזת כי פשוט עמידה בציפיות האנליסטים אינה מספיקה עוד לשמירה על מומנטום המניות, במיוחד ככל שפלטפורמות חדשות כמו שוקי חיזוי מתחילים לשחוק את נתח השוק של מפעילי ההימורים הוותיקים.

מספרים ועובדות

Star Entertainment Group בלטה כמרוויחה הגדולה בשבוע שעבר, ועלה ב-9.09% למרות הפסדיה לאורך השנה עד כה שהסתכמו בכ-33%. החברה חיזקה את מעמדה הפיננסי על ידי סיום הסכם מתקן חוב בסך 390 מיליון דולר (כ-540 מיליון דולר אוסטרלי) עם WhiteHawk Capital Partners ומכירת אחזקותיה בפרויקט Queen’s Wharf Brisbane. זרימת הנזילות הזו נראתה חיונית למניעת קריסה בטווח הקרוב. בינתיים, Churchill Downs רשמה עלייה של 3.05%, כאשר וול סטריט שומרת על מחיר יעד ממוצע של 138.50 דולר, מה שמצביע על פוטנציאל של 60% רווח בשנה הקרובה.

לעומת זאת, Playtika Holdings הובילה את המפסידות, וירדה ב-8.34% על רקע שמועות על מכירת הסטודיו שלה SuperPlay לחברת Tencent תמורת 1.5 מיליארד דולר. גם DraftKings סבלה, וירדה ב-7.74% לאחר שבנק אוף אמריקה עדכן את הערכתו ל-Q2 EBITDA מתואם כלפי מטה ל-120 מיליון דולר מ-173 מיליון דולר שציפו באופן נרחב. גורם משמעותי בירידה זו היה העלייה בשוקי החיזוי, אשר לכדו 27% מנפח ההימורים החוקיים בארה"ב במהלך מונדיאל פיפ"א, לעומת 4% בלבד בתחילת השנה.

"במקאו, ההשקעות המתמשכות שלנו בהצעות שירות ואירוח משופרות תרמו לצמיחה בנפחים בכל פלחי הגיימינג בהשוואה לשנה הקודמת, אם כי החזקה נמוכה באופן חריג במשחק הרולר השפיעה לרעה על התוצאות הפיננסיות המדווחות שלנו לרבעון." - דברי הכנה, Las Vegas Sands

רקע

אי-וודאות רגולטורית ממשיכה להעיק על המגזר. הקונגרס האמריקאי ערך לאחרונה דיונים בנוגע להתרחבות פלטפורמות החיזוי, דבר שהדגיש מאבק שיפוט בין מדינות ל-CFTC. בעוד שמועות על איסורים פדרליים נראות לא סבירות, המתח בין ממשלות שבטיות לרגולטורים פדרליים בנוגע לשאלה האם פלטפורמות אלו מהוות הימורים לא חוקיים נותר מכשול משמעותי. בויסקונסין, גורמים רשמיים אף ציינו כי תושבים המהמרים על בחירות עלולים לסכן את זכויות ההצבעה שלהם, דבר המוסיף שכבת סיכון חברתי לנוף ההימורים.

בזירה הגלובלית, הרגולטור הברזילאי SPA נמצא כעת בשלב התייעצות ציבורית של 45 יום בנוגע לדרישות הרישוי החדשות שלו. בינתיים, בריטניה Gambling Commission אישר כי כספי יישוב רגולטוריים יופנו כעת לחשבון המרכזי של הממשלה ולא לגופים פילנתרופיים. שינויים אלו מדגישים מגמה עולמית של פיקוח פיסקלי הדוק יותר וציות מחמיר, הנאלצים לחברות גיימינג להתאים את אסטרטגיות התפעול שלהן בזמן אמת.

למה זה חשוב לשחקנים גרמנים

שחקנים גרמנים חיים באחד הסביבות הרגולטוריות המחמירות ביותר באירופה. שינויים בשוק הגלובלי משפיעים ישירות על אילו מותגים בינלאומיים יבחרו להגיש בקשה לרישיון גרמני. כאשר מחירי המניות יורדים ויעדי EBITDA מתפספסים, החברות נוטות לתעדף שווקים בעלי עלויות ציות נמוכות יותר. עם זאת, עבור אלו המחויבים לגרמניה, ה-GlüStV 2021 מספק מסגרת יציבה. שחקנים נהנים מהוודאות החוקית של רשימת ה-GGL הלבנה, גם אם עליהם להתמודד עם מגבלת הפקדה חודשית של 1,000 אירו והמגבלה של 1 אירו לסיבוב.

חוסר יציבות פיננסית בחברת אם גלובלית גדולה יכולה להוביל לעדכונים מקומיים איטיים יותר או להצעות בונוס פחות תחרותיות עבור משתמשים גרמנים. ההבנה כי חברות אלו נמצאות תחת לחץ עצום מוול סטריט מסייעת לשחקנים לראות מדוע תכונות אבטחה כמו LUGAS הן בגדר חובה עבור מפעילי הימורים חוקיים. חברה חזקה, הנסחרת בבורסה, נוטה באופן כללי יותר לשמור על סטנדרטים גבוהים של הגנת שחקנים מאשר מפעל לא מוסדר מקוראסאו.

משמעות הדבר עבור בתי קזינו ברישיון GGL

עבור בתי קזינו הפועלים תחת דגל ה-GGL, התנודתיות במניות הגיימינג מהווה תזכורת לחשיבות צמיחה בת קיימא. בעוד שהשוק הגרמני מאתגר בגלל נטל המס הגבוה והמגבלות המחמירות, הוא מציע רמה של חיזוי רגולטורי שחסרה בשווקים התנודתיים הרבים כיום. בתי קזינו ברישיון GGL חייבים להוכיח למשקיעיהם שהם יכולים לפעול ברווחיות במסגרת אילוצים אלו. מצב השוק הנוכחי מדגיש שהצלחה לטווח ארוך אינה רק עניין של נפח גבוה, אלא של שמירה על מותג נקי בסביבה מוסדרת. מפעלים המנווטים בהצלחה בשוק הגרמני נחשבים לעיתים קרובות להשקעות בסיכון נמוך יותר על ידי משקיעים מוסדיים בהשוואה לאלו הנשענים על הכנסות משוק האפור.