בתי קזינו אזוריים מתעלים על ציפיות למרות קשיים כלכליים, לפי אנליסט

בתי קזינו אזוריים מתעלים על ציפיות למרות קשיים כלכליים, לפי אנליסט

תקציר: בתי קזינו אזוריים בארה"ב מתגברים על אתגרים כלכליים, ומציגים צמיחה חודשית ממוצעת של ארבעה אחוזים, כך לפי בארי ג'ונאס, אנליסט ב-Truist Securities.

תוכן: בתי קזינו אזוריים עשויים בקרוב להוכיח את עצמם כ"בית הטוב ביותר בשכונה לא אהובה". הערכה זו ניתנה על ידי בארי ג'ונאס, אנליסט ב-Truist Securities, בפנייתו למשקיעים ב-20 ביולי. הוא חזה שחברות כמו Monarch Casinos & Resorts ו-Penn Entertainment יחרגו מציפיות הרווח.

בינתיים, בתי קזינו מקומיים בלאס וגאס מתמודדים עם "אידיוסינקרטיות" קצרות טווח. למרות זאת, Station Casinos עשויה להפתיע לטובה, שכן ג'ונאס החשיב את ציפיותיהן לנמוכות מדי. גם MGM Resorts International הראתה שיפורים בסטריפ של לאס וגאס.

מספרים ועובדות

ג'ונאס הדגיש כי מגזר בתי הקזינו האזוריים הפגין חוסן למרות אתגרים מאקרו-כלכליים כמו מחירי דלק גבוהים ואינפלציה. הצמיחה הרבעונית הממוצעת הייתה ארבעה אחוזים בחודש. זרם מזומנים זה, בין השאר עקב החזרי מס בסך 325 מיליארד דולר, סייע לקזז את עלויות האנרגיה העולות. עם זאת, ג'ונאס הזהיר כי התחזית המאקרו-כלכלית נותרת בלתי ודאית, וכי הדחף הזה לא בהכרח יימשך ללא הגבלת זמן.

Monarch Casinos & Resorts צפויה לחרוג מתחזיות תזרים המזומנים בשני אחוזים, בעוד ש-Penn ו-Boyd Gaming צפויות לחרוג באחוז אחד. Churchill Downs אמורה לעמוד בתחזיותיה בדיוק. המיקום של Penn בג'ולייט חרג משמעותית מהציפיות. עם השקת ה-Hollywood Aurora החדש, קיימות הזדמנויות צמיחה נוספות לפני החברה. עבור Churchill Downs, הופעה חזקה בדרבי קנטקי פיצתה על תוצאות מוגבלות על ידי תחרות בווירג'יניה, שם בית קזינו חדש של Cordish Gaming השיג נתח שוק.

גם Caesars Entertainment רשמה הצלחות אזוריות עם "לוח אירועי באולינג חזק" ברינו. למרות זאת, הנתונים הרבעוניים של Caesars Entertainment היו פחות חיוביים באופן כללי. לפי דיווח של igamingbusiness.com, ההכנסה נטו של הקבוצה ברבעון השלישי נותרה קבועה על 2.9 מיליארד דולר ללא שינוי משנה לשנה. סטריפ לאס וגאס, כמו גם הפלחיים האזוריים והדיגיטליים, פיגרו.

"אנחנו כבר ארבעה חודשים בתוך הירידה בביקוש לנופש בווגאס, ולמרות שאנחנו במצב טוב יותר ממה שהיינו ביולי, אנחנו עדיין לא חזרנו למצב בו היינו על בסיס שנה מול שנה," אמר טום ריג, מנכ"ל Caesars Entertainment, לאנליסטים.

Wynn Resorts, שהתנגדה לרוחות הנגד בלאס וגאס במשך זמן רב, גם חוותה ירידות ברבעון הרביעי של 2025. הכנסות לאס וגאס ירדו ב-1.6 אחוז ל-688.1 מיליון דולר. למרות זאת, קרייג בילינגס, מנכ"ל Wynn, הביע אופטימיות לגבי עתיד העיר, אך גם ציין כי עבודות שיפוץ במגדל Encore יגרמו להפרעות בשנים 2026 ו-2027.

רקע

תעשיית ההימורים בארה"ב נמצאת במצב מתמיד של תנודות. בעוד שמרכזי הימורים מרכזיים כמו לאס וגאס מתמודדים עם תנודות במספר התיירים ושינויים בביקוש, בתי קזינו אזוריים לרוב מוכיחים עצמם כיותר עמידים. זאת בשל הסתמכותם על לקוחות מקומיים, שאינם מושפעים מגורמים חיצוניים כמו מחירי טיסות גבוהים או מגמות כלכליות גלובליות. תצפיותיו של ג'ונאס מדגישות מגמה זו, ומראות שגם בסביבה כלכלית קשה, פלחיים מסוימים בשוק ההימורים יכולים לפרוח.

האנליסט רואה גם הזדמנויות בתחומים כמו שוקי חיזוי (prediction markets), שאותם הוא מחשיב כמנוע צמיחה עתידי עבור חברות כמו DraftKings ו-FanDuel, למרות מורכבותם והצורך ברגולציה ברורה. הוא חזר על דירוגי ה"קנייה" שלו עבור שני המניות, בהתבסס על הובלתן המקוונת ועליונותן הטכנולוגית.

מדוע זה חשוב לשחקנים גרמנים

להתפתחויות אלו בארה"ב יש השלכות עקיפות בלבד על שחקני קזינו מקוונים גרמנים, אך הן מספקות תובנה לגבי מגמות שוק גלובליות. שוק ההימורים המקוונים הגרמני נמצא תחת רגולציה כבדה מאז אמנת המדינות בנושא הימורים 2021 (GlüStV 2021). שחקנים גרמנים יכולים לפנות רק לספקים בעלי רישיון מרשות ההימורים המשותפת של המדינות הפדרליות (GGL). ספקים אלה מופיעים ברשימה הלבנה של ה-GGL וכפופים לדרישות הגנת שחקנים מחמירות.

אלו כוללות מגבלת הפקדה חודשית של 1,000 אירו, מגבלת הימור של אירו אחד לסיבוב במשבצות מקוונות, וחיבור למערכת ההחרגה העצמית המרכזית LUGAS. בעוד שהמיקוד בארה"ב הוא על בתי קזינו אזוריים ועמידה בתחזיות הכנסות, בגרמניה, הגנת השחקן היא בעדיפות עליונה. הכללים המחמירים נועדו להבטיח סביבת משחק בטוחה ולמנוע התמכרות להימורים. גישות אלו שונות מיסודן.

מה זה אומר עבור בתי קזינו בעלי רישיון GGL

עבור בתי קזינו בעלי רישיון GGL, ניתוחי השוק הבינלאומיים הללו משמעם בעיקר שגם להתפתחויות גלובליות יכולות להיות השפעה, אם כי בצורה שונה. תנאים כלכליים יציבים, מהם נהנים בתי קזינו אזוריים בארה"ב, יכולים גם להשפיע לטובה על הוצאה צרכנית כללית בגרמניה. עם זאת, תנאי המסגרת שנקבעו על ידי ה-GlüStV 2021 עבור בתי קזינו מקוונים בגרמניה הם ספציפיים מאוד.

מפעילים גרמנים חייבים להתמקד בעיקר בעמידה בתקנות הלאומיות. זה כולל הצגה שקופה של יחסים (odds), יישום מחמיר של אמצעי הגנת קטינים, וקידום פעיל של משחק אחראי. בעוד שאנליסטים אמריקאים מתמקדים בצמיחת "Gross Gaming Revenue (GGR)" – שהיא ההכנסה של ספקי הימורים לפני ניכוי תשלומים – ה-GGL מעניק עדיפות להגנת שחקנים ולהפניית הימורים לערוצים חוקיים. לכן, השוואות ישירות עם שוק המקוון הגרמני המוסדר היטב קשות, אך החוסן הכללי של מגזר ההימורים רלוונטי גם בגרמניה.