Flutter Entertainment АҚШ-тағы амбициясы үшін Лондон қор биржасынан шығуда

Flutter Entertainment Лондон қор нарығымен өзінің соңғы ресми байланысын үзді. 3 тамызда таңғы сағат 8-де әлемдегі ең ірі онлайн құмар ойындар тобының акциялары Лондон қор биржасында (LSE) саудалануын тоқтатты, бұл Paddy Power компаниясының 2000 жылғы желтоқсандағы келуінен бастап листинг тарихын аяқтады. Компания төмен сауда көлемі мен қос листингті сақтаудың әкімшілік жүктемесін шығудың негізгі себептері ретінде атады. 2024 жылдың мамырынан бастап топтың негізгі листингі Нью-Йоркте орналасқан және басшылық енді Америка қаржы нарығына толығымен берілген.

Бұл кету ойын алыбы үшін турбулентті кезеңде орын алуда. Өткен жазда 50 миллиард доллардан асқан Flutter-дің нарықтық құны шамамен 19 миллиард долларға дейін құлады. Соңғы он екі айда акция бағасы шамамен 60 пайызға төмендеді. Уолл-стритке көшу жоғары бағалау мәнін ашуға арналған болатын, бірақ оның орнына компания айтарлықтай Америкалық тұрақсыздық пен АҚШ-тағы өсу тарихына қатысты инвесторлардың көңіл-күйінің өзгеруіне тап болды.

Сандар мен фактілер

Қаржылық деректер оператор үшін күрделі шындықты көрсетеді. Бірінші тоқсанда АҚШ-тағы кіріс 6 пайызға өсті, бірақ АҚШ-тың EBITDA 26 пайызға күрт төмендеді, ал өңдеу 9 пайызға азайды. Керісінше, халықаралық бөлім 27 пайызға өсті, дегенмен бұл көбінесе Snai және Betnacional-ді біріктіруге байланысты болды. Органикалық тұрғыдан, халықаралық бизнес тұрақты қалды.

Қысымды арттыратын Ұлыбританиядағы құрылымдық өзгерістер, мысалы, сәуірде қашықтан ойнау салығының 40 пайызға дейін екі есе өсуі. Flutter бағалауы бойынша, бұл 2026 жылы 320 миллион доллар, ал 2027 жылға қарай 540 миллион доллар EBITDA-ға әсер етеді. Бұл сандар компанияның жаһандық өсу үшін өзін қайта орналастыруға тырысқанда тап болатын қаржылық қиындықтарды көрсетеді.

Байланыс

Инвесторлардың алаңдаушылығының негізгі себебі Kalshi және Polymarket сияқты болжамдық нарықтардың өсуі. Бұл платформалар Калифорния, Техас және Флорида сияқты ірі нарықтарға қол жеткізді, мұнда дәстүрлі спорт бәс тігу әлі де реттелмеген. Kalshi ғана маусым айында 30 миллиард доллардан астам көлемді құрады, бұл сарапшылардың пікірінше, реттелетін штат лицензияларының болашақ құнын төмендетуі мүмкін. Егер болжамдық нарықтар нарық үлесін басып алуды жалғастырса, FanDuel мен DraftKings арасындағы болжамды дуополия қауіп астында қалуы мүмкін.

«Негізгі листинг 2024 жылы Нью-Йоркке көшті, Лондон азайып бара жатқан екінші желіге айналды және көлемдер шығындарды ақтамайтын болды. Нақты шығын маргиналды және символикалық». - Бен Робинсон, Corfai басқарушы серіктесі

Акция бағасының құлдырауына қарамастан, кейбір сарапшылар АҚШ-қа көшу дұрыс ұзақ мерзімді қадам болды деп санайды. Macquarie-ден Чад Бейнон Құрама Штаттардың әлемдегі ең өтімді капитал нарығын ұсынатынын атап өтті. Алайда, Солтүстік Каролина мен Огайо сияқты штаттарда заңдастыру қарқынының баяулауы, мұнда кейбір заң шығарушылар тіпті спорттық бәс тігуді тоқтатуды ұсынды, белгісіздікті арттырады. Өнеркәсіп енді болжам нарықтарына қатысты Жоғарғы Соттың шешімін күтуде, дегенмен соңғы шешім 2027 жылдың аяғына немесе 2028 жылдың басына дейін күтілмейді.

Неміс ойыншылары үшін неге маңызды

Неміс тұтынушылары үшін Flutter сияқты жаһандық көшбасшының тұрақтылығы әділ және қауіпсіз ойын ортасын сақтау үшін өте маңызды. Түрлі халықаралық брендтердің аналық компаниясы ретінде Flutter-дің қаржылық жағдайы ойыншыларды қорғауға және техникалық инфрақұрылымға инвестиция салу мүмкіндігіне әсер етеді. Германияда Glücksspielstaatsvertrag 2021 (GlüStV) қатаң талаптарды қояды, соның ішінде айына 1,000 еуро депозит лимиті және виртуалды слоттарда бір еуро айналдыру лимиті бар.

Ірі оператор қаржылық қиындықтарға тап болғанда немесе назарын АҚШ-қа аударғанда, Германия сияқты кішігірім, жоғары реттелетін нарықтар үшін ресурстарды бөлуді төмендету қаупі бар. Ойыншылар GGL ақ тізімінде көрсетілген, LUGAS бақылау жүйесіне қосылған платформаларды қолдануды қамтамасыз етуі керек. Бұл жаһандық корпоративтік қайта құрылымдау кезінде де жергілікті ойыншылардың қауіпсіздік шаралары сақталуын қамтамасыз етеді. Қаржылық тұрғыдан мықты провайдер Германия заңнамасымен байланысты қатаң нормативтік талаптарды орындауға жақсырақ дайын.

GGL лицензиясы бар казинолар үшін не маңызды

Лондоннан шығу және Нью-Йоркке назар аудару құмар ойындар капиталының қайда ағатындығындағы кең ауқымды өзгерісті көрсетеді. Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) лицензиясымен жұмыс істейтін казинолар үшін бұл жаһандық нарықтың бәсекелестік сипатын көрсетеді. Ұлыбританиядағы салықтардың өсуі неміс реттеушілері үшін ескерту болып табылады: шамадан тыс фискалдық ауыртпалықтар тіпті ең ірі ойыншыларды да бірігуге немесе олардың назарын ауыстыруға мәжбүр етуі мүмкін, бұл нарықты заңсыз оффшорлық операторларға ашық қалдыруы мүмкін.

Неміс лицензиясы бар операторлар реттелетін ортаның құндылығын көрсетуді жалғастыруы керек. Flutter құбылмалы АҚШ болжау нарықтарында өсуді іздесе, неміс GGL-казинолары Курака немесе MGA-дан лицензиясы жоқ сайттарға тұрақты балама ұсынуға басымдық беруі керек. Flutter-дің АҚШ өсімі мен еуропалық салық салуды теңестіруде тап болған қиындықтары өнеркәсіпке реттеуші тұрақтылық нарық өтімділігі сияқты ұзақ мерзімді табыс үшін маңызды екенін еске салады.