Casino集团：在财务重组中赢得反对贷方的法律胜利

Casino Group 目前正处于公司历史上的一个关键阶段。在该集团关于调整和加强其财务结构的最新情况更新中，该集团宣布，重大的法律障碍目前已被清除。一个 TLB（定期贷款 B）贷方团体就受影响方类别的构成提起了法律诉讼。这些类别对于实施旨在重组公司债务的加速保障计划至关重要。然而，负责巴黎经济事务法院诉讼的法官发布了明确的裁决。2026 年 8 月 17 日，贷方的索赔被宣布不可受理，所有要求均被驳回。

这次胜利只是更大冲突中的一部分成功。Casino Group 于 8 月 27 日收到 TLB 贷方于 8 月 24 日提起的上诉通知。管理层强调，他们将在巴黎上诉法院维护自己的权利。尽管面临这些法律挑战，由 Charlotte Izabel 和 Stéphanie Abadie 领导的团队仍在努力工作，以在 2026 年底前完成加强资本结构的过程。与此同时，其他市场参与者正通过战略扩张和信贷担保来展示增长。例如，Gambling.com Group 最近与富国银行达成了 5000 万美元的信贷额度，用于为其收购和有机增长提供资金。

数字与事实

此类重组的财务规模是巨大的。当 Casino Group 为其保障计划而战时，Rank Group，一家在英国和西班牙赌场市场的主要参与者，提供了具体的成功数据。Rank 报告称，截至 2026 年 3 月 31 日的第三季度，其同店净博彩收入 (NGR) 为 2.054 亿英镑。值得注意的是，Grosvenor Casinos 为此总额贡献了 9500 万英镑。这一同比增长 5% 的增长在很大程度上得益于在去年 7 月英国立法变更后推出的约 850 台额外的博彩机。相比之下，Casino Group 必须在法国应对复杂得多的法律框架，以确保其偿付能力。

税收是另一个关键因素。在英国，在线运营商的远程博彩税 (RGD) 本月从毛博彩收入的 21% 上升到 40%。Rank Group 预计此次加税将带来约 4600 万英镑的年度影响。这些数字说明了该行业对监管变化的敏感程度。Casino Group 旨在通过稳定且新的财务结构来缓解此类不可预测的风险。另一方面，Gambling.com Group 正优先考虑流动性，已同意一项 2500 万美元的循环信贷额度和一项将于 2027 年 3 月 19 日到期的 2500 万美元定期贷款。

背景

Casino Group 之前的扩张策略过于激进，在利率上升的环境下需要纠正。加速的保护程序（accelerated safeguard process）是一种法国法律工具，允许公司与多数债权人迅速实施重组计划。那些债权被驳回的 TLB 贷方通常代表初级债权人，他们担心在重组过程中会比有担保银行遭受更大的损失。

“本集团正朝着在 2026 年底前完成调整和加强其财务结构的进程继续推进。” - Casino Group 新闻稿

有趣的是，与 Rank Group 的比较表明，如果政治条件有利，实体赌场可以在数字竞争中蓬勃发展。Rank 目前正在 50 家 Grosvenor 场馆中的 38 家推广现场投注，并在卢顿和莱斯特等城市进行了试运行。对 Casino Group 而言，此类运营进展目前是次要的，因为确保财务基础是首要任务。巴黎上诉的结果在很大程度上将决定年底 2026 年的最后期限是否仍然可以实现。

这对德国玩家意味着什么

对于德国玩家而言，只要他们注册的是由 Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) 颁发许可证的运营商，Casino Group 或 Rank Group 的动荡对他们的日常游戏体验没有直接影响。2021 年的《赌博州条约》（GlüStV 2021）确保玩家的资金与公司资产严格分开。即使像 Casino Group 这样的大公司面临财务困境，GGL 白名单的严格要求也能保护德国账户上的余额。通过 LUGAS 系统的每月 1,000 欧元存款限额也确保玩家不会承担超出其经济状况的风险。

在德国，市场受到每次老虎机旋转 1 欧元的投注上限以及与 OASIS 禁入数据库强制连接的严格监管。虽然像英国的 Rank 这样的公司抱怨 40% 的税率，但德国运营商却在为每投注一欧元的 5.3% 税率而苦苦挣扎。这使得在德国合法赌博是安全的，但对运营商来说在经济上也是充满挑战的。德国客户应确保他们仅与官方 GGL 白名单上的提供商一起玩，以获得 MGA 或库拉索赌场无法提供的最高程度的玩家保护标准和法律确定性。

这对 GGL 许可的赌场意味着什么

欧洲的整合浪潮，以 Casino Group 和 Gambling.com 的信贷收购为例，表明从长远来看只有资本雄厚的公司才能生存。GGL 许可的赌场必须在一个营销成本因限制性规定而高企、利润率因税收而低迷的环境中运营。像 Casino Group 正在努力实现的强大财务结构，是能够永久满足 LUGAS 和 OASIS 的昂贵技术要求的先决条件。行业专业化正在推进，资金不足的小型供应商可能会被迫进行合并或因监管压力而关闭。