Lustich.de does not operate for profit. Surpluses go into charitable projects, for example building schools and wells in Benin (West Africa). Learn more

שוק

SJM Holdings מדווחת על צמיחת EBITDA ברבעון השני על רקע קיצוץ עלויות אסטרטגי במקאו

28 באוגוסט 20266 Min.מאת Lisa Lustich

DE EN IT ES JA PL AR NL TR SV DA NO FI KO HI ID TH VI HU RO EL UK HR BG TL SK SR HE FA MS UR SQ AF LV ET SW AZ HA

נבדק מערכתית על ידי Lisa Lustichבדיקה אחרונה: 28 באוגוסט 2026

SJM Holdings meldet EBITDA-Plus in Macau trotz Druck bei Personalkosten

נוצר בבינה מלאכותית

מפעילת מקאו SJM Holdings דיווחה על עלייה של 13.9 אחוז ב-EBITDA מותאם ל-783 מיליון דולר הונג קונגי, אם כי אנליסטים מצביעים על תנודתיות בשיעור ההחזקה כגורם.

TL;DR · המסר המרכזי

SJM Holdings דיווחה על EBITDA מותאם של 783 מיליון דולר הונג קונגי עבור הרבעון השני, עלייה של 13.9 אחוזים משנה לשנה. עם זאת, אנליסטים של CBRE ציינו כי צמיחה זו נבעה במידה רבה משיעורי החזקה נוחים, והציעו ירידה של 2.1 אחוז אם יעבור נורמליזציה. כדי להילחם בעלויות עבודה גבוהות בעקבות סגירת בתי קזינו לווייניים באוקטובר 2025, הקבוצה צמצמה את כוח העבודה שלה ב-10 אחוזים על פני שבעה חודשים. בעוד שנתח השוק הגיע לשיא של 10.8 אחוז ביוני, החברה נותרה ממוקדת בשיפוץ ה-Grand Lisboa Palace שלה המתוכנן להסתיים עד המחצית הראשונה של 2027.

נוף ההימורים במקאו ממשיך לנווט שלב התאוששות מורכב בסוף 2026. SJM Holdings Ltd הודיעה על EBITDA מתואם של 783 מיליון דולר הונג קונגי (כ-99.9 מיליון דולר ארה"ב) לרבעון שהסתיים ב-30 ביוני. בעוד שהמספר המרכזי של עלייה של 13.9 אחוז בהשוואה לשנה הקודמת מצביע על מומנטום חזק, אנליסטים בתעשייה מפצירים במבט מעמיק יותר על המניעים התפעוליים הבסיסיים. חלק ניכר מצמיחה זו נראה קשור למזל סטטיסטי ולא לעלייה בנפח טהור.

אנליסטים ג'ון דקרי ומקס מארש מ-CBRE Capital Advisors Inc הדגישו כי עליית ה-EBITDA הייתה קשורה באופן בלעדי להשוואת החזקה קלה יותר. לאחר התאמה לתנודות אלו בשיעורי הזכייה, ביצועי החברה הראו למעשה ירידה שנתית של 2.1 אחוז. פער זה מדגיש את התנודתיות המתמשכת בפלחי ההימורים של ה-VIP ומדגיש מדוע ההנהלה נוקטת באופן אגרסיבי בתוכניות יעילות תפעולית לייצוב שולי הרווח באופן בלתי תלוי במזל.

מספרים ועובדות

נתח השוק של SJM בהכנסות מהימורים גולמיות (GGR) הכוללות של מקאו הראה סימני התאוששות, והגיע ל-10.0 אחוז ברבעון השני, שיפור של 2.5 נקודות אחוז בהשוואה לשנה. יוני היה חזק במיוחד, כאשר נתח השוק הגיע ל-10.8 אחוז, הרמה הגבוהה ביותר מאז שהחברה סגרה את פעילות בתי הקזינו הלווייניים שלה באוקטובר 2025. מלון Grand Lisboa הקלאסי נותר עמוד השדרה הפיננסי של הקבוצה, ותורם 434 מיליון דולר הונג קונגי ב-EBITDA, עלייה של 2.9 אחוז, הנתמכת בעלייה של 7.5 אחוז ב-GGR.

לעומת זאת, ה-Grand Lisboa Palace החדש יותר ברצועת קוטאי עדיין בשלב הפיתוח שלו. בעוד ש-GGR שלו עלה ב-14.4 אחוז, הדבר נבע כמעט אך ורק מפעילות VIP. נפח גלילי-הקלפים עלה ב-9.2 אחוז, אך לנכס חסרה בסיס שוק המוני יציב הנדרש לתזרים מזומנים עקבי. כדי לטפל בכך, שיפוץ משמעותי של רצפת ההימורים ההמונית נמצא בעיצומו, והשלמתו צפויה במחצית הראשונה של 2027. אנליסטים מציעים כי השגת נתח גדול יותר מהשוק ההמוני חיונית לרווחיות ארוכת הטווח של הריזורט.

רקע

האתגר הדחוף ביותר עבור SJM Holdings הוא הוצאות התפעול שלה, במיוחד עלויות עבודה. בעקבות השינויים המבניים בסוף 2025, הקבוצה מצאה עצמה עם עודף כוח אדם. בתגובה, המפעילה קיצצה את מספר העובדים שלה ב-10 אחוז במהלך שבעת החודשים האחרונים. צעדים אלו הם חלק מתוכנית פרודוקטיביות רחבה יותר שנועדה להפנות תזרימי מזומנים עתידיים להפחתת מינוף החוב של החברה.

"השיפור נתמך חלקית על ידי שינוי נוח בשיעור ההחזקה של VIP. שיפורים ממוקדים בחוויית הלקוח ובמוצר מצד ההנהלה מתחילים להראות התקדמות." - ג'ון דקרי, אנליסט ב-CBRE Capital Advisors Inc

הביצועים הכוללים למחצית הראשונה של 2026 מציגים תמונה מעורבת. בעוד שה-EBITDA המותאם עלה ב-3.3 אחוזים ל-1.70 מיליארד דולר הונג קונגי, ההכנסות נטו המצטברות ירדו ב-20.8 אחוזים. זה מצביע על כך שבעוד SJM הופכת ליעילה יותר, היא פועלת במסגרת הכנסות קטנה משמעותית מאשר בשנים קודמות, מה שמשקף מודל עסקי ממושמע יותר אך רזה יותר.

למה זה משנה לשחקנים בגרמניה

עבור שחקנים בגרמניה, הבריאות הפיסקלית של ענקיות גלובליות כמו SJM משמשת תזכורת למורכבות התעשייה. בניגוד לשוקי ה-VIP התנודתיים במקאו, השוק הגרמני נשלט בקפדנות על ידי ה-State Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021). שחקנים גרמנים נהנים מרמות גבוהות של הגנה, כולל מגבלת ספין של 1 אירו על מכונות מזל ומגבלת הפקדה חודשית חובה של 1,000 אירו המנוהלת באמצעות מערכת LUGAS. בעוד SJM מתמודדת עם שיעורי החזקה ושיפוצים בקנה מידה גדול, צרכנים גרמנים צריכים להתמקד במשחק בקזינו המורשים על ידי GGL, המספקים סביבה יציבה ומאובטחת מבחינה חוקית, הרחק מתנודתיות ההימורים הגבוהים של חדרי VIP אסיאתיים.

מה זה אומר עבור קזינו המורשים על ידי GGL

צעדי קיצוץ העלויות ב-SJM משקפים מגמה עולמית שבה יעילות מקבלת עדיפות על פני הרחבה גולמית. מפעילים המורשים על ידי GGL בגרמניה מתמודדים עם מיסים גבוהים ודרישות טכניות מחמירות להגנת שחקנים. מצבה של SJM מדגים שאפילו המפעילים הגדולים ביותר חייבים להתאים את מבני העלויות שלהם כדי לשרוד דינמיקות שוק משתנות. עבור אתרים המורשים בגרמניה, המיקוד נותר על צמיחה בת קיימא באמצעות תאימות וחדשנות טכנולוגית. אספקת סביבה בטוחה תחת פיקוח ה-GGL היא הדרך הטובה ביותר להבטיח קיימות לטווח ארוך מבלי להסתמך על מחזורי הסיכון הגבוה והתשואה הגבוהה האופייניים לשווקים בינלאומיים כמו מקאו.

[[TAKEAWAKES]] - ‏SJM Holdings דיווחה על רווח EBITDA מתואם לרבעון השני של 783 מיליון דולר הונג קונגי. - מספר העובדים קוצץ ב-10 אחוזים תוך שבעה חודשים. - נתח השוק במקאו הגיע ל-10.8 אחוזים ביוני 2026. - שיפוץ Grand Lisboa Palace אמור להסתיים במחצית הראשונה של 2027. - מנורמל לפי החזקה, ה-EBITDA היה יורד ב-2.1 אחוזים. [[/TAKEAWAKES]]

שאלות נפוצות

כיצד הציג ה-EBITDA של SJM Holdings ברבעון השני?

ה-EBITDA המותאם עלה ב-13.9 אחוזים ל-783 מיליון דולר הונג קונגי. עם זאת, אנליסטים מציינים שכאשר מנורמל לפי מזל (שיעורי החזקה), הביצועים הראו למעשה ירידה של 2.1 אחוזים.

מדוע SJM Holdings מפחיתה את כוח האדם שלה?

החברה צמצמה את צוותה ב-10 אחוזים במהלך שבעה חודשים כדי לנהל עלויות עבודה גבוהות. הוצאות אלו היוו נקודת לחץ מרכזית מאז סגירת בתי הקזינו הלווייניים באוקטובר 2025.

מהו הסטטוס של שיפוץ Grand Lisboa Palace?

שיפוץ רצפת המשחקים ההמונית מתבצע בשלבים כדי למזער הפרעות. הפרויקט צפוי להסתיים במלואו במחצית הראשונה של 2027.

האם חדשות אלה רלוונטיות לשחקנים בגרמניה?

בעוד שזה לא משנה את הכללים המקומיים, זה מראה את חשיבותה של יציבות המפעיל. בגרמניה, רישיון ה-GGL מבטיח שהשחקנים מוגנים ללא קשר לשינויים בשוק הבינלאומי, הודות למגבלות כמו תקרה של 1,000 אירו להפקדה.