博彩巨头 Lottomatica 将以 33 亿美元收购 CIRSA，达成合并交易

国际赌博格局正发生剧烈变化，意大利市场领导者Lottomatica已同意收购其西班牙竞争对手CIRSA。这笔33亿美元的交易旨在创建一个全球性实体，按调整后收益计算，将成为仅次于Flutter Entertainment的世界第二大上市博彩和体育博彩运营商。此次战略合并主要将Lottomatica占主导地位的意大利业务与CIRSA在西班牙的领先地位及其在不断增长的摩洛哥市场的显著影响力相结合。

除了欧洲，此次收购对非洲赌博资产也具有重要意义。CIRSA目前是摩洛哥最大的赌场运营商，管理着位于阿加迪尔、丹吉尔和马拉喀什的黄金地段。鉴于摩洛哥在2025年接待了1980万游客，并计划到2030年实现年游客量达到2600万，这一资产组合尤为宝贵。摩洛哥政府正在为2030年FIFA世界杯联合主办投入超过200亿美元用于旅游相关基础设施建设，使得这些赌场资产成为整个集团增长战略的核心。

数字与事实

此次合并的财务结构涉及重大的股份交换和现金回馈。CIRSA投资者将获得每股CIRSA股票兑换0.668股新发行的Lottomatica股票。交易完成后，原Lottomatica股东将持有扩大后集团约67.5%的股份，而CIRSA股东将持有32.5%。黑石集团（Blackstone）在2018年收购了CIRSA的控制权，将成为新实体中最大的单一股东，持有约24%的股份。这家美国投资公司还将提名两名董事进入董事会。

对股东的财务激励包括在交易完成前向CIRSA投资者支付3.05亿美元（2.62亿欧元）的特别股息。交易预计将于2027年第二季度完成，之后公司计划通过股息或股票回购计划向投资者返还另外7.44亿欧元。双方公司的目标是在运营后的三年内实现每年约1.15亿欧元的税前成本节约。

“此次合并将创造出按调整后收益计算的世界第二大上市博彩和体育博彩运营商，仅次于Flutter Entertainment。” - Lottomatica和CIRSA代表联合声明。

背景

CIRSA目前在11个市场开展业务，约50%的调整后收益来自西班牙。另外43%来自包括摩洛哥、葡萄牙和拉丁美洲在内的国际市场。与Lottomatica严重侧重意大利在线博彩和彩票业务不同，CIRSA有53%的收益来自实体赌场。此次合并使Lottomatica能够实现收入来源多元化，并进入丹吉尔赌场等高端旅游目的地，该赌场拥有124台老虎机和20张赌桌。

整个行业目前正处于快速整合的阶段。例如，Flutter Entertainment 最近以 26 亿美元收购了意大利运营商 Snaitech。 Lottomatica-CIRSA 的合并也顺应了这一趋势，旨在通过规模化来应对不断变化的监管环境和技术需求。合并后的集团将保留 Lottomatica 的名称及其罗马总部，同时在巴塞罗那保留二级办公室。

这对德国玩家意味着什么

对于德国玩家而言，此次合并凸显了大型欧洲博彩公司的稳定性。虽然这笔交易不会改变德国的法律，但它确保了市场由资金雄厚的实体主导，这些实体有能力遵守州际博彩条约（GlüStV 2021）的严格要求。德国法规要求供应商持有 GGL（德国各州联合博彩监管机构）的许可证，并实施严格的玩家保护措施。

这些措施包括通过 LUGAS 系统在所有供应商之间设置每月 1,000 欧元的存款限额，以及对老虎机游戏每次旋转设置 1 欧元的投注限额。大型国际集团拥有集成这些法律要求所需的技术基础设施。德国玩家应始终核实其选择的供应商是否在 GGL 的官方白名单上，因为来自马耳他或库拉索的离岸许可证不提供与德国法律要求的同等水平的法律保护或成瘾预防标准。

这对 GGL 许可的赌场意味着什么

持有 GGL 许可证的赌场将面临来自这些国际巨头的竞争加剧。Lottomatica-CIRSA 的合并表明，该行业正朝着少数几家能够负担德国市场高合规成本的主导者发展。对于国内运营商而言，保持竞争力意味着大力投资用户体验和严格遵守 OASIS 玩家禁入系统。只要玩家坚持在受监管的德国市场进行游戏，他们就能从这种竞争中受益，获得更好的技术和更安全的平台。