لاس فيغاس ساندز تعلن عن انخفاض أرباح الربع الثاني 2026 وعقبات في تكساس

عالم المقامرة ذي المخاطر العالية ليس ضمانًا للفوز أبدًا، حتى بالنسبة للعمالقة الصناعيين في هذا القطاع. تعلمت لاس فيغاس ساندز هذا الدرس بشكل مباشر في الربع الثاني من عام 2026. في حين أظهرت زيارات الممتلكات وأحجام الألعاب نموًا صحيًا، إلا أن النتيجة النهائية عانت من شذوذ إحصائي غير متوقع. أعلنت الشركة عن انخفاض في صافي الإيرادات حيث طغت الأداءات المنخفضة للكازينو على المكاسب في قطاعات أخرى. كان هذا الاتجاه واضحًا بشكل خاص في ماكاو، حيث على الرغم من الأماكن المزدحمة، لم تحقق الكازينو أرباحًا كما كان متوقعًا.

أعلنت شركة Sands China، وهي الشركة التابعة التي تدير عمليات الشركة في ماكاو، عن صافي إيرادات بقيمة 1.78 مليار دولار للربع. ويمثل هذا انخفاضًا بنسبة 0.8 بالمائة عن 1.79 مليار دولار المسجلة في نفس الفترة من العام الماضي. وكان التأثير على الربحية أشد حدة. انخفض صافي الدخل بنسبة 50 بالمائة ليصل إلى 107 ملايين دولار، وانخفضت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للممتلكات إلى 430 مليون دولار، بانخفاض عن 566 مليون دولار قبل عام. تسلط هذه الأرقام الضوء على مدى حساسية مشغلي الكازينو لنسب الفوز، بغض النظر عن عدد الأشخاص الذين يراهنون.

الأرقام والحقائق

كان السبب الرئيسي لانخفاض الأرباح هو معدل رصيد لفات كبار الشخصيات (rolling hold) منخفض بشكل استثنائي بلغ 1.35 بالمائة. في عالم المقامرة ذات الحدود العالية، حتى الانحرافات الصغيرة عن معدل الفوز المتوقع يمكن أن تؤدي إلى خسارة ملايين الدولارات من الإيرادات. أشارت لاس فيغاس ساندز إلى أنه لو ظلت اللعب في مستوى الرهانات العالية (rolling play) عند المستويات المتوقعة، لكانت أرباح ماكاو قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) قد بلغت 517 مليون دولار. على الرغم من انخفاض الأرباح، إلا أن أحجام الألعاب كانت في الواقع أعلى عبر جميع القطاعات. زاد حجم الفات (rolling volume) بنسبة 73 بالمائة على أساس سنوي، ونمت إيرادات ماكينات السلوتس بنسبة 30 بالمائة. يشير هذا إلى أن الطلب على المقامرة لا يزال مرتفعًا، حتى لو كانت النتائج قصيرة الأجل لصالح اللاعبين.

برز فندق Londoner Macao كنقطة مضيئة للشركة، حيث ساهم بـ 710 ملايين دولار في صافي الإيرادات، بزيادة عن 642 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. ووصلت نسبة إشغال الفنادق في الممتلكات إلى 96.7 بالمائة المذهلة. في المقابل، شهد فندق The Venetian Macao انخفاضًا في صافي إيراداته إلى 591 مليون دولار من 663 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى نسبة فوز غير مواتية لرقائق الرهان (rolling chip win percentage) بلغت 0.62 بالمائة فقط. قدم فندق The Parisian Macao أداءً قويًا مع زيادة في الإيرادات بنسبة 12.4 بالمائة، بينما انخفضت إيرادات فندق The Plaza Macao من 194 مليون دولار إلى 137 مليون دولار.

خلفية

بينما تتنقل لاس فيغاس ساندز في تقلبات السوق الآسيوي، تواجه أيضًا تحديات سياسية كبيرة في الولايات المتحدة. عانت حملة الشركة الطويلة الأمد لتقنين مقامرة الكازينو في تكساس من سلسلة انتكاسات في الانتخابات التمهيدية الأخيرة. نجح العديد من المشرعين الحاليين المناهضين للمقامرة في الدفاع عن مقاعدهم ضد المنافسين الذين تدعمهم لجان العمل السياسي التي تمولها Sands. في بعض الحالات، تجاوز هامش الهزيمة 20 نقطة مئوية، مما يشير إلى مقاومة محلية قوية لتوسيع منتجعات الكازينو.

"إذا كانت الجائزة هي منتجعات كازينو وجهة في تكساس، فإن لاس فيغاس ساندز الآن أبعد عنها في عام 2026 مما كانت عليه في عام 2023." - مارك جونز، عالم سياسة في جامعة رايس

تعتبر هذه الانتكاسة جديرة بالملاحظة لأن تكساس كانت أولوية استراتيجية للشركة منذ أيام المؤسس شيلدون أديلسون. استثمرت الشركة ملايين الدولارات في جهود الضغط والتبرعات للحملات، بهدف فتح واحدة من أكبر الأسواق غير المستغلة في البلاد. تظهر نتائج الانتخابات الأخيرة أن كسب تأييد الناخبين والسياسيين في المعاقل المحافظة يتطلب أكثر من مجرد صندوق حملة كبير.

لماذا هذا مهم للاعبين الألمان

بالنسبة للاعبين في ألمانيا، فإن التقلبات التي تقدر بمليارات الدولارات في ماكاو هي تذكير بحجم وتقلب صناعة المقامرة العالمية. ومع ذلك، تعمل السوق الألمانية في ظل إطار تنظيمي مختلف تمامًا أنشأته المعاهدة الحكومية بشأن المقامرة لعام 2021. في حين أن الشركات العالمية الكبرى مثل لاس فيغاس ساندز تتعامل مع معدلات فوز كبار الشخصيات، فإن اللاعبين الألمان محميون بلوائح محلية صارمة. يضمن اختيار كازينو من القائمة البيضاء لـ GGL أن المشغل يلتزم بالقوانين الألمانية، مما يوفر بيئة آمنة بعيدًا عن التقلبات العالية في الأسواق الخارجية.

تهدف اللوائح الألمانية، بما في ذلك حد الإيداع الشهري البالغ 1000 يورو وحد الدوران البالغ 1 يورو، إلى منع حدوث تقلبات ضخمة مماثلة لتلك التي شوهدت في الأسواق التي يقودها كبار الشخصيات. بالنسبة للاعب العادي، هذا يعني تجربة أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ. ينصح دائمًا بالالتزام بمقدمي الخدمات المتصلين بـ LUGAS لضمان أقصى قدر من حماية اللاعب واليقين القانوني.

ماذا يعني هذا للكازينوهات المرخصة من GGL

يمكن للمشغلين المرخصين في ألمانيا استخلاص درس واضح من هذه التقارير العالمية: الاستقرار هو المفتاح. في حين أن الأسواق الدولية قد تقدم مكاسب محتملة أعلى، إلا أنها تأتي أيضًا بمخاطر أعلى وعقبات سياسية. السوق الألمانية، على الرغم من تنظيمها الصارم، تقدم مجموعة واضحة من القواعد لمن يتبعها. بالنسبة للكازينوهات المرخصة من GGL، فإن التركيز المستمر على سلامة اللاعبين والنزاهة هو السبيل الوحيد لبناء عمل مستدام. مع مواجهة الشركات الدولية الكبرى رياحًا معاكسة في آسيا والولايات المتحدة، يصبح التأكيد على أهمية الحفاظ على وجود موثوق به في الأسواق الأوروبية المنظمة جيدًا أكثر وضوحًا.