ميلكو ريزورتس تسجل انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 6% رغم نمو الدخل التشغيلي في الربع الثاني

تُظهر أسواق الألعاب العالمية واقعًا منقسمًا في صيف 2026. فبينما يكافح بعض المشغلين في آسيا مع التشبع وعادات اللاعبين المتغيرة، تُبلغ مواقع أخرى عن أرقام قياسية. وفي خضم هذه الديناميكية، قدمت Melco Resorts & Entertainment نتائجها المالية الأخيرة، راسمًة صورة معقدة بين تراجع الإيرادات وزيادة الكفاءة. الشركة تتنقل حاليًا في مرحلة إعادة تنظيم، تلعب فيها العروض غير المتعلقة بالألعاب دورًا متزايد الأهمية.

يُوضح انخفاض الإيرادات الإجمالية بنسبة ستة بالمائة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي أن التعافي في الأسواق الأساسية ليس أمرًا مسلمًا به. والمثير للقلق بشكل خاص هو ضعف ألعاب الطاولة التقليدية، التي تشكل تقليديًا العمود الفقري للنشاط التشغيلي. ومع ذلك، على الرغم من انخفاض الإيرادات، يظل الإدارة متفائلة حيث تم تحسين الربحية على المستوى التشغيلي. وهذا يشير إلى انضباط صارم في التكاليف وتحسين العمليات الداخلية للتخفيف من انخفاض إيرادات الألعاب الإجمالية.

الأرقام والحقائق

تدعم الأرقام التجارية المحددة للربع المنتهي في 30 يونيو هذا التطور. فقد انخفضت إيرادات التشغيل إلى 1.25 مليار دولار. في العام السابق، كانت الإيرادات أعلى بكثير. ومع ذلك، ارتفع الدخل التشغيلي من 124.7 مليون دولار إلى 127.8 مليون دولار. وبلغ صافي الدخل العائد للشركة 22.7 مليون دولار أو 0.06 دولار للسهم المودع الأمريكي. في الفترة نفسها من العام السابق، كان 17.2 مليون دولار فقط أو 0.04 دولار للسهم.

ومن المثير للاهتمام أن الشركة سجلت خسائر في المصالح غير المسيطرة بقيمة 12.1 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى مشروعي Studio City و City of Dreams Mediterranean. ومع ذلك، يُظهر الأخير مرحلة تعافٍ رائعة. فقد نمت إيرادات العقارات قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في قبرص بنسبة مذهلة بلغت 60 بالمائة على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2026 بعد تخفيف اضطرابات السفر الإقليمية.

خلفية

لا يزال تركيز Melco ينصب بشدة على ماكاو، حتى على الرغم من وجود رياح معاكسة حاليًا. ويرى لورانس هو، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي للشركة، أن الوضع الحالي يمثل تحديًا قصير الأجل. تراهن الشركة على استراتيجية طويلة الأجل تتميز بالاستثمار في البنية التحتية وتجربة العملاء. أحد المكونات الأساسية هو افتتاح الفندق الجديد المسمى REM، والذي من المقرر أن يفتح أبوابه تدريجيًا في الربع الثالث من عام 2026.

"نحن واثقون من القوة طويلة الأجل لأعمالنا وتوقعاتنا لماكاو. على الرغم من الرياح المعاكسة على المدى القريب التي تنعكس في نتائج الربع الثاني، فإن أولوياتنا لا تزال تعميق تفاعل العملاء، وجذب الزيارات عالية الجودة، والاستمرار في الاستثمار في ممتلكاتنا لتلبية الاحتياجات المتغيرة لضيوفنا." - لورانس هو، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Melco Resorts & Entertainment

بالمقارنة، تواجه شركات منافسة مثل Galaxy Entertainment Group (GEG) تحديات مماثلة ولكنها سجلت مكاسب جزئية. بينما تألق Galaxy Macau كمنصة رئيسية باحتلال الفنادق بنسبة 98 بالمائة، عانت المواقع الأصغر مثل StarWorld Macau من انخفاض الإيرادات بنسبة أحد عشر بالمائة. هذا يوضح أن هناك توحيدًا يحدث داخل الصناعة، حيث تعمل المنتجعات المتكاملة التي تقدم مجموعة واسعة من وسائل الترفيه بشكل أفضل من معابد القمار البحتة.

لماذا هو مهم للاعبين الألمان

بالنسبة للاعبين في ألمانيا، لا يكون لهذه التحولات العالمية بين عمالقة مثل Melco أو Galaxy تأثير مباشر على الدورة التالية للعبة سلوت، ولكنها توضح الاتجاه نحو التنظيم الصارم والشفافية. بينما تتعامل Melco مع حجم ضخم من كبار الشخصيات في الخارج، يتم تحديد السوق الألمانية بوضوح من خلال المعاهدة الحكومية بشأن المقامرة 2021 (GlüStV 2021). في هذا البلد، الأمر لا يتعلق ببريق ماكاو بل بحماية اللاعب وسلامته.

يجب على العملاء الألمان الالتزام بحد الإيداع الشهري البالغ 1000 يورو عبر جميع مقدمي الخدمة، والذي تتم مراقبته بواسطة نظام LUGAS. بالإضافة إلى ذلك، هناك حد رهان قدره 1 يورو لكل جولة على ماكينات القمار الافتراضية. تضمن هذه القواعد أن تظل المقامرة ضمن إطار منظم. أي شخص يلعب لدى مزود مرخص من قبل Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) يتمتع بحماية القوانين الألمانية، وهو ما لا ينطبق على العمالقة الدوليين الذين لا يملكون ترخيصًا محليًا.

ماذا يعني ذلك للكازينوهات المرخصة من GGL

يمكن لمقدمي الخدمة الموجودين على القائمة البيضاء الرسمية لـ GGL التعلم من تقارير Melco بأن التنويع هو مفتاح النجاح. تستثمر Melco بكثافة في الفنادق والمطاعم لتجنب الاعتماد فقط على حجم شرائح الدوران. يجب على الكازينوهات الألمانية أيضًا أن تضع نفسها كمنصات ترفيهية تقدم مكافآت جذابة وسهولة استخدام عالية ضمن الإطار القانوني.

يوضح مثال City of Dreams Mediterranean في قبرص كيف يمكن للأسواق أن تتعافى بسرعة عندما تكون الظروف العامة مناسبة. بالنسبة لكازينوهات GGL، يعني هذا استخدام المتطلبات التنظيمية كميزة جودة. بيئة اللعب العادلة، وسرعة المدفوعات، وتجنب الإعلانات العدوانية هي أكثر استدامة على المدى الطويل من النظر إلى هوامش الربح العالية في السوق غير المنظمة.