هيئة تداول السلع الآجلة تصدر تحذيراً لأسواق التنبؤ بعد تدقيق الكونغرس

أرسل استشهاد تنظيمي جديد من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) رسالة واضحة لصناعة أسواق التنبؤ. أصدر القائم بأعمال مدير شعبة رقابة السوق (DMO)، دنكان هينيس، مذكرة من ست صفحات يوم الجمعة، محذراً المشغلين من أن ممارساتهم الحالية للتصديق الذاتي للعقود الجديدة غالباً ما تكون غير كافية. لاحظت الوكالة اتجاهاً مقلقاً حيث يقدم المشغلون نماذج مبسطة لأسواق متعددة على الرغم من استخدامهم لمصادر بيانات تسوية مختلفة تماماً. هذه الممارسة، وفقاً لهيئة تداول السلع الآجلة، تعيق بشدة القدرة على تحديد ما إذا كان العقد يتوافق مع قانون تداول السلع وتمنع المشاركين من تقييم المخاطر المتضمنة.

تأتي المذكرة بعد أيام فقط من جلسة استماع رفيعة المستوى عقدتها لجنة الزراعة الفرعية بالبيت الأبيض المعنية بأسواق السلع والأصول الرقمية والتنمية الريفية. خلال هذه الجلسة، تشابك المشرعون وأصحاب المصلحة في الصناعة حول ما إذا كانت أسواق التنبؤ تُستخدم كثغرة للتحايل على لوائح المقامرة التقليدية. تؤكد هيئة تداول السلع الآجلة الآن أن ما يقرب من عشرين مبدأ أساسياً يجب تلبيته، مع التركيز بشكل خاص على السياسات التي تعزز التجارة العادلة وتمنع التلاعب بالسوق. هذا مهم بشكل خاص للعقود التي يمكن أن يكون فيها فاعل واحد له تأثير كبير على النتيجة.

الأرقام والحقائق

كشفت جلسة الاستماع عن تحديات كبيرة فيما يتعلق بالقدرة التشغيلية لهيئة تداول السلع الآجلة. أشار روبرت شوارتز، المستشار العام السابق لهيئة تداول السلع الآجلة، إلى أن القوى العاملة بالوكالة انخفضت بنسبة 20% منذ فترة ولايته بين أكتوبر 2011 ويناير 2025. يأتي هذا النقص في الموظفين في وقت تزداد فيه تعقيدات المنتجات المالية. في هذه الأثناء، تضغط مجموعات المصالح مثل جمعية الألعاب الأمريكية، ممثلة بكريس سايكل، من أجل حظر تام لتصديق أسواق التنبؤ المنظمة فيدرالياً للعقود المتعلقة بألعاب الرياضة أو الكازينو. يجادلون بأن هذه المنصات لا تلبي نفس معايير النزاهة مثل المراهنات الرياضية المرخصة من الولاية.

توضح البيانات من أسواق التنبؤ نفسها المخاطر. في منصة Kalshi، قام المتداولون مؤخراً بتسعير فرصة تصويت مجلس الشيوخ على مشروع قانون كبير للعملات المشفرة قبل العطلة في 7 أغسطس بنسبة 68%. شوهدت احتمالية أن يصبح مثل هذا المشروع قانوناً بحلول 1 ديسمبر عند 44%. توضح هذه الأرقام الحجم الهائل والتأثير لهذه الأسواق، وتوفر بيانات في الوقت الفعلي حول النتائج السياسية والتشريعية، والتي يخشى منتقدوها أن تكون عرضة للتدخل إذا لم تشرف عليها وكالة ذات موارد جيدة بشكل صحيح.

الخلفية

الجدل حول التصديق الذاتي هو محور مستقبل هذه المنصات المالية. على عكس عملية الموافقة التقليدية، يسمح التصديق الذاتي للمشغل بإدراج عقد بعد التأكيد على أنه يفي بجميع القواعد. ومع ذلك، جادل كارل كينيدي من Katten Muchin Rosenman LLP خلال جلسة الاستماع بأن هذا بعيد كل البعد عن بيئة غير منظمة. لدى هيئة تداول السلع الآجلة نافذة مدتها 10 أيام لبدء مراجعة المصلحة العامة بعد الإدراج، وهي عملية تستمر 90 يوماً.

"هذه ليست ثغرة. هذه رقابة نشطة ذات أسنان حقيقية." - كارل كينيدي، المشارك في رئاسة قسم الأسواق المالية والتنظيم في Katten Muchin Rosenman LLP

اقترح كينيدي أن أسواق التنبؤ يمكن أن تتعايش مع الألعاب التقليدية، تماماً كما يسمح سوق الذهب بالتداول الفعلي، وتداول العقود الآجلة، وصناديق الاستثمار المتداولة في ظل نظم تنظيمية مختلفة. على الجانب الآخر من القضية، أعرب ديفيد بين من جمعية الألعاب الهندية عن قلقه من أن مشاريع قوانين مثل قانون الوضوح قد توسع نطاق أسواق التنبؤ عن غير قصد إلى مجال الألعاب. جادل بأن اللغة في المقترحات التشريعية الحالية قد تفتح الأبواب لأنشطة تُعتبر حالياً غير قانونية بموجب قوانين المقامرة الحالية.

لماذا يهم اللاعبين الألمان

بالنسبة للمقيمين الألمان، فإن النضال الأمريكي لتحديد وتنظيم أسواق التنبؤ بمثابة تذكير بأهمية المعاهدة الحكومية للإشراف على المقامرة 2021 (GlüStV 2021). لقد حلت ألمانيا بالفعل العديد من المشكلات التي يتم مناقشتها في الولايات المتحدة من خلال تنفيذ سلطة ترخيص مركزية، وهي GGL. يجب إدراج أي منصة تقدم خدمات تشبه المراهنات أو المقامرة في القائمة البيضاء الرسمية. تم تصميم حد اليورو الواحد الصارم للفتحات الافتراضية وحد الإيداع الشهري البالغ 1000 يورو لمنع المخاطر نفسها التي تقلق هيئة تداول السلع الآجلة حالياً.

يجب على اللاعبين في ألمانيا توخي الحذر من أسواق التنبؤ التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها أو الأسواق الدولية التي لا تحمل ترخيص GGL. غالباً ما تفتقر هذه المنصات إلى متطلبات المفهوم الاجتماعي والاتصالات التقنية مع LUGAS، التي توفر حماية أساسية للاعبين. إذا تم تصنيف السوق كمنتج مالي ولكنه يعمل مثل رهان رياضي، فمن المحتمل أن يتم حظره بموجب القانون الألماني ما لم يمتثل لجميع لوائح المراهنات الرياضية. القمع الأمريكي لعقود التأثير للاعب واحد يوازي الجهود الأوروبية لحماية نزاهة الرياضة والألعاب ضد التلاعب.

ماذا يعني ذلك للكازينوهات المرخصة من GGL

بالنسبة للكازينوهات التي تعمل تحت راية GGL، يؤكد التحديث التنظيمي الأمريكي أن المسار المنظم بإحكام هو الطريق الوحيد المستدام للمضي قدماً. يسلط عدم اليقين في السوق الأمريكية فيما يتعلق بالنقص في الموظفين وثغرات التصديق الذاتي الضوء على ميزة النظام الألماني، الذي يوفر قواعد واضحة، وإن كانت صارمة، لجميع المشاركين. يمكن للمشغلين المرخصين من GGL الترويج لخدماتهم على أنها آمنة وشفافة، على عكس مقدمي السوق الرمادية الذين يحاولون تجاوز الرقابة عن طريق إعادة تسمية منتجات المقامرة كعقود مالية. الاتجاه العالمي نحو المزيد من "الرقابة النشطة" يضمن حماية المشغلين القانونيين من المنافسة غير العادلة من الكيانات التي لا تلتزم بنفس مبادئ حماية المستهلك الأساسية.