MGMとCaesars、ネバダ州規制当局の承認受け株式市場からの退出に近づく

MGMとCaesars、ネバダ州規制当局の承認受け株式市場からの退出に近づく

世界で最も有名なギャンブルの中心地、ラスベガスの構造を恒久的に変える可能性のある歴史的な変化が進んでいる。ネバダ州ゲーミング委員会は、MGM Resorts InternationalとCaesars Entertainmentが公開企業から非公開企業へ移行する可能性のある計画を全会一致で承認した。この決定は、ラスベガスストリップが深刻な経済的圧力を受けている時期になされたもので、2025年にはカジノ収入が驚異的な81%も激減した。長期的な訪問者数への懸念の高まりが、これらの巨大企業により安定した非公開企業構造を求める動きを促している。

両社は現在、大規模な買収提案の中心となっている。MGMは1990年代後半からニューヨーク証券取引所に上場しており、Caesarsは2012年に株式を公開した。新たに承認された棚株（shelf offering）は、これらの企業に重要な財務的柔軟性をもたらす。金融分野において、棚株とは、企業が直ちに売却する義務なしに新しい証券を登録できる制度である。最大3年間棚上げにすることができ、企業は完全買収の準備を進めながら、複雑なSEC（米国証券取引委員会）の規制を乗り越えることができる。

数字と事実

これらの提案されている取引の規模は計り知れない。Caesars Entertainmentはすでに、Golden Nuggetの所有者であるFertitta Entertainmentによる買収で確定契約を締結している。この総現金取引の評価額は約176億ドルで、これには119億ドルの未払い債務の引き受けが含まれている。株主は1株あたり31.00ドルを受け取る見込みで、これは2026年2月の影響を受けていない価格に対して49%のプレミアムとなる。規制当局はすでに、CFOのリチャード・リエン氏やスティーブン・シャインタール氏を含む fertitta 役員会の主要メンバーのライセンスを承認している。

一方、MGM Resortsは、億万長者のバリー・ディラー氏とその企業であるPeople Inc.からの買収提案を検討している。ディラー氏は1株あたり48.30ドルを提案している。MGMの副社長兼法務顧問のチャンドラー・ポール氏は、ディラー氏の所有下での将来の運営についてコメントを控えたが、第2四半期決算説明会で詳細が共有されるだろうと示唆した。MGMとCaesarsは合わせて、ラスベガスストリップで18の施設を運営している。これらの非公開化が完了すれば、ラスベガス不動産における公開企業の代表としての時代の終わりを告げることになる。

"ネバダ州ゲーミング委員会は先週、両社の登録許可および命令を改正することを全会一致で可決した。" - Las Vegas Review-Journal

背景

この非公開化の動きは、他の主要な業界のシフトに続いている。2023年末、Las Vegas Sandsはストリップ資産を64億ドルで売却した。より最近では、Golden Entertainmentが2026年4月に独自の非公開化移行を完了し、VICI Propertiesが7つのカジノ資産を11.6億ドルで買収するセール・リースバックモデルを使用した。しかし、Stifelの投資アナリストは慎重な見方を示し、MGMとCaesarsの両方を「Hold（中立）」にダウングレードした。彼らは、現在の株価はすでにかなりの上昇分を織り込んでおり、取引失敗のリスクは依然として高いと主張している。交渉が決裂した場合、Caesarsの株価は20ドル台前半に戻る可能性がある。

これらの企業のグローバルな事業運営も、関心の的となっている。MGM ResortsはMGM Chinaの親会社であり、MGM Chinaは香港証券取引所に上場している。MGMの米国株は最近1ヶ月で8.4%下落した一方、MGM Chinaは7月下旬に日中取引で4%以上の上昇を見せた。さらに、MGMは現在MGM Osakaを開発中であり、これは2030年に日本初の統合型リゾート（IR）となることが期待されている。非公開所有下でのこれらの国際資産の運命は、投資家にとって最大の疑問符の1つであるままです。

ドイツのプレイヤーにとっての意味

ドイツのプレイヤーにとって、これらの米巨大企業の非公開化は、お気に入りのゲームへのアクセス方法に直接的な変更をもたらすものではありません。ドイツのオンラインギャンブル市場は、2021年のギャンブルに関する州間条約（GlüStV 2021）によって厳しく規制されています。すべての合法的な運営者は、GGLホワイトリストに掲載され、厳格なプレイヤー保護基準を遵守する必要があります。これには、月額1,000ユーロの入金制限と、バーチャル・スロットの1スピンあたりの1ユーロ制限が含まれます。グローバルな企業再編は、ゲームソフトウェアの長期的な開発に影響を与える可能性がありますが、GGLが提供する法的保護により、ドイツの消費者は米国の親会社の財務的変動から保護されます。

GGLライセンスカジノにとっての意味

GGLライセンスで運営されているドイツのカジノは、これらの国際的な企業動向から影響を受けません。LUGASやOASISといったシステムを含むドイツの規制枠組みは、市場の投機よりもプレイヤーの安全に焦点を当てた安定した環境を提供しています。米国市場が公的市場の精査を避けるための非公開所有へのトレンドを見せているのとは対照的に、ドイツ市場は透明性と厳格な国家監督の上に成り立っています。MGMやCaesarsがNYSEに上場し続けるかどうかにかかわらず、GGLライセンスを受けた運営者は、規制されていないブラックマーケットに対して、法的かつ安全な代替手段を提供し続けます。