MGM และ Caesars ใกล้ถอนตัวจากตลาดหุ้น หลังหน่วยงานกำกับดูแลเนวาดาอนุมัติ

MGM และ Caesars ใกล้ถอนตัวจากตลาดหุ้น หลังหน่วยงานกำกับดูแลเนวาดาอนุมัติ

ภาพรวม: MGM Resorts และ Caesars Entertainment กำลังมุ่งสู่การแปรรูปเป็นบริษัทเอกชน หลังหน่วยงานกำกับดูแลเนวาดาอนุมัติการเสนอขายหุ้นแบบ shelf offerings ตามข้อเสนอซื้อกิจการรายใหญ่

การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญกำลังเกิดขึ้นในลาสเวกัส ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของศูนย์กลางการพนันที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลกไปตลอดกาล คณะกรรมการกำกับดูแลการเล่นเกมแห่งเนวาดา (Nevada Gaming Commission) ได้ลงมติเป็นเอกฉันท์อนุมัติแผนการที่อาจนำไปสู่การเปลี่ยนสถานะของ MGM Resorts International และ Caesars Entertainment จากบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นนิติบุคคลเอกชน การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อุตสาหกรรมลาสเวกัสสตริปเผชิญกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจอย่างหนัก โดยรายได้จากคาสิโนลดลงถึง 81% ในปี 2025 ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับจำนวนนักท่องเที่ยวระยะยาว ได้กระตุ้นให้บริษัทข้ามชาติเหล่านี้แสวงหารูปแบบองค์กรเอกชนที่มั่นคงยิ่งขึ้น

ปัจจุบันทั้งสองบริษัทอยู่ภายใต้ข้อเสนอซื้อกิจการมูลค่ามหาศาล MGM เป็นส่วนสำคัญของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กมาตั้งแต่ช่วงปลายทศวรรษ 1990 ขณะที่ Caesars เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2012 การเสนอขายหุ้นแบบ shelf offerings ที่เพิ่งได้รับการอนุมัติ ให้ความยืดหยุ่นทางการเงินที่สำคัญแก่บริษัทเหล่านี้ ในแวดวงการเงิน shelf offering อนุญาตให้บริษัทจดทะเบียนหลักทรัพย์ใหม่โดยไม่ต้องผูกพันในการขายทันที หลักทรัพย์เหล่านี้สามารถคงอยู่ใน shelf ได้นานถึงสามปี ทำให้บริษัทสามารถนำทางโปรโตคอล SEC ที่ซับซ้อนในขณะที่เตรียมการสำหรับการซื้อกิจการเต็มรูปแบบ

ตัวเลขและข้อเท็จจริง

ขนาดของข้อเสนอเหล่านี้มีมากมายมหาศาล Caesars Entertainment ได้ลงนามในข้อตกลงขั้นสุดท้ายเพื่อถูกซื้อโดย Fertitta Entertainment เจ้าของ Golden Nugget การทำธุรกรรมด้วยเงินสดทั้งหมดนี้มีมูลค่าประมาณ 17.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการรับภาระหนี้สินคงค้าง 11.9 พันล้านดอลลาร์ ผู้ถือหุ้นจะได้รับ 31.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นพรีเมียม 49% เหนือราคาที่ไม่มีผลกระทบจากเดือนกุมภาพันธ์ 2026 หน่วยงานกำกับดูแลได้อนุมัติใบอนุญาตสำหรับสมาชิกคณะกรรมการบริหารคนสำคัญของ Fertitta แล้ว รวมถึง CFO Richard Liem และ Steven Scheinthal

ในขณะเดียวกัน MGM Resorts กำลังพิจารณาข้อเสนอซื้อกิจการจากมหาเศรษฐี Barry Diller และบริษัท People Inc. ของเขา Diller ได้เสนอราคา 48.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น แม้ว่ารองประธานและที่ปรึกษาด้านกฎหมายของ MGM, Chandler Pohl จะปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับปฏิบัติการในอนาคตภายใต้การเป็นเจ้าของของ Diller แต่เขาก็บ่งชี้ว่าจะมีการเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมในช่วงการประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ร่วมกัน MGM และ Caesars ดำเนินงาน 18 แห่งบน Las Vegas Strip หากการแปรรูปครั้งนี้เสร็จสมบูรณ์ จะถือเป็นการสิ้นสุดยุคของการเป็นตัวแทนต่อสาธารณะในอสังหาริมทรัพย์ของลาสเวกัส

"คณะกรรมการกำกับดูแลการเล่นเกมแห่งเนวาดาได้ลงมติเป็นเอกฉันท์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วให้แก้ไขใบอนุญาตและคำสั่งการจดทะเบียนสำหรับสองบริษัท" - Las Vegas Review-Journal

ภูมิหลัง

การเคลื่อนไหวเพื่อแปรรูปครั้งนี้เกิดขึ้นตามหลังการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในอุตสาหกรรม ในช่วงปลายปี 2023 Las Vegas Sands ได้ขายทรัพย์สินบน Strip มูลค่า 6.4 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเร็วๆ นี้ Golden Entertainment ได้เสร็จสิ้นการแปรรูปเป็นบริษัทเอกชนในเดือนเมษายน 2026 โดยใช้โมเดล sale-leaseback ซึ่ง VICI Properties ได้เข้าซื้อสินทรัพย์คาสิโนเจ็ดแห่งในราคา 1.16 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์การลงทุนที่ Stifel ได้แสดงความระมัดระวัง โดยปรับลดอันดับทั้ง MGM และ Caesars เป็น Hold พวกเขาโต้แย้งว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนถึง upside ส่วนใหญ่แล้ว ในขณะที่ความเสี่ยงที่ข้อตกลงจะล้มเหลวก็ยังคงสูง การล่มสลายของการเจรจาอาจส่งผลให้หุ้นของ Caesars ตกลงกลับไปสู่ช่วงราคาต่ำกว่า 20 ดอลลาร์

การดำเนินงานทั่วโลกของบริษัทเหล่านี้ยังคงเป็นจุดที่น่าสนใจ MGM Resorts เป็นบริษัทแม่ของ MGM China ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง แม้ว่าหุ้นของ MGM ในสหรัฐฯ จะลดลง 8.4% ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา แต่ MGM China กลับมีมูลค่าเพิ่มขึ้นกว่า 4% ในวันต่อวันในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม นอกจากนี้ MGM กำลังพัฒนามิยา โอซาก้า (MGM Osaka) ซึ่งคาดว่าจะเป็นรีสอร์ทครบวงจรแห่งแรกของญี่ปุ่นในปี 2030 ชะตากรรมของสินทรัพย์ระหว่างประเทศเหล่านี้ภายใต้การเป็นเจ้าของกรรมสิทธิ์ยังคงเป็นหนึ่งในคำถามที่ใหญ่ที่สุดสำหรับนักลงทุน

เหตุใดจึงมีความสำคัญต่อผู้เล่นชาวเยอรมัน

สำหรับผู้เล่นในเยอรมนี การแปรรูปยักษ์ใหญ่จากสหรัฐอเมริกาเหล่านี้ไม่ได้นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงทันทีในวิธีที่พวกเขาเข้าถึงเกมโปรดของตน ตลาดการพนันออนไลน์ของเยอรมนีอยู่ภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวดโดย Interstate Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021) ผู้ให้บริการที่ถูกกฎหมายทั้งหมดต้องมีรายชื่ออยู่ใน GGL Whitelist และปฏิบัติตามมาตรฐานการคุ้มครองผู้เล่นที่เข้มงวด ซึ่งรวมถึงการจำกัดการฝากเงินรายเดือน 1,000 ยูโร และการจำกัดการหมุนสปิน 1 ยูโรสำหรับสล็อตเสมือนจริง แม้ว่าการปรับโครงสร้างองค์กรทั่วโลกอาจส่งผลต่อการพัฒนาซอฟต์แวร์เกมในระยะยาว แต่การรับประกันทางกฎหมายที่จัดทำโดย GGL จะมั่นใจได้ว่าผู้บริโภคชาวเยอรมันจะได้รับการปกป้องจากความผันผวนทางการเงินของบริษัทแม่ที่ตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกา

ความหมายสำหรับคาสิโนที่ได้รับใบอนุญาต GGL

คาสิโนเยอรมันที่ดำเนินงานภายใต้ใบอนุญาต GGL ได้รับการปกป้องจากการเปลี่ยนแปลงขององค์กรระหว่างประเทศเหล่านี้ กรอบการกำกับดูแลของเยอรมัน รวมถึงระบบต่างๆ เช่น LUGAS และ OASIS สร้างสภาพแวดล้อมที่มั่นคงซึ่งมุ่งเน้นไปที่ความปลอดภัยของผู้เล่นมากกว่าการคาดการณ์ทางการตลาด ซึ่งแตกต่างจากตลาดสหรัฐฯ ที่กำลังเห็นแนวโน้มไปสู่การเป็นเจ้าของกรรมสิทธิ์เพื่อหลีกเลี่ยงการตรวจสอบของตลาดสาธารณะ ตลาดเยอรมันสร้างขึ้นจากความโปร่งใสและการกำกับดูแลของรัฐที่เข้มงวด ผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาต GGL จะยังคงเป็นทางเลือกที่ถูกกฎหมายและปลอดภัยแทน Black Market ที่ผิดกฎหมายต่อไป โดยไม่คำนึงว่า MGM หรือ Caesars จะยังคงอยู่ใน NYSE หรือไม่