ក្រុមហ៊ុនកាស៊ីណូយក្ស VICI Properties: ពីស្ថាប័នអចលនទ្រព្យដ៏ធំទៅជាគូប្រជែងភាគហ៊ុនដែលមានតម្លៃ

ពិភពលោកនៃអចលនទ្រព្យកាស៊ីណូកំពុងផ្លាស់ប្តូរ ហើយនៅចំកណ្តាលនៃរឿងនេះ គឺឈ្មោះមួយដែលកំពុងទាក់ទាញចំណាប់អារម្មណ៍កាន់តែខ្លាំងពីវិនិយោគិន។ VICI Properties បានក្លាយជាក្រុមហ៊ុនធំមួយក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យពិសោធន៍ដោយស្ងៀមស្ងាត់។ សព្វថ្ងៃនេះ នរណាម្នាក់ដែលគិតអំពីទីក្រុង Las Vegas ស្ទើរតែមិនអាចមើលរំលង Real Estate Investment Trust (REIT) នេះបានទេ។ នេះមិនមែនជាការនិយាយអំពីសំណាងរហ័សនៅតុល្បែងនោះទេ វាគឺអំពីគ្រឹះដ៏រឹងមាំដែលវិមានភ្លឺចែងចាំងនៃវាលខ្សាច់ឈរ។ ក្រុមហ៊ុននេះផ្តោតលើអ្វីដែលគេហៅថា អចលនទ្រព្យពិសោធន៍—អចលនទ្រព្យដែលផ្តល់តម្លៃបទពិសោធន៍ខ្ពស់—ដោយហេតុនេះបង្កើតស្ពានរវាងទ្រព្យសម្បត្តិរូបីបែបបុរាណ និងឧស្សាហកម្មកម្សាន្តដែលរកប្រាក់ចំណេញបានច្រើន។

ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែថ្មីៗនេះ ការយល់ឃើញរបស់ទីផ្សារមូលធនចំពោះក្រុមហ៊ុនយក្សនេះបានផ្លាស់ប្តូរ។ ខណៈពេលដែល VICI ត្រូវបានគេមើលឃើញជាយូរមកហើយថាជាមធ្យោបាយកំណើនសុទ្ធសាធនៅក្នុងវិស័យល្បែងស៊ីសង លក្ខណៈការពាររបស់វាឥឡូវនេះកំពុងលេចចេញជារូបរាង។ នៅពេលដែលអតិផរណាកំពុងបំផ្លាញប្រាក់ចំណេញ និងអត្រាការប្រាក់សកលបង្កឱ្យមានការភ័យខ្លាច វិនិយោគិនកំពុងស្វែងរកកន្លែងសុវត្ថិភាពជាមួយនឹងទិន្នផលដែលអាចព្យាករណ៍បាន។ នេះជាកន្លែងដែលក្រុមហ៊ុនយក្សនេះបង្ហាញពីភាពខ្លាំងរបស់វា។ តាមរយៈការផ្តោតលើទ្រព្យសម្បត្តិសំខាន់ៗនៅក្នុងទីក្រុង Las Vegas និងទីផ្សារសំខាន់ៗផ្សេងទៀតរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក REIT បានបង្កើតទីផ្សារពិសេសមួយដែលហាក់ដូចជាត្រូវបានរៀបចំសម្រាប់ព្យុះសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើន។ វាគឺជាការលេងរយៈពេលវែងដែលការទូទាត់ថ្លៃជួលបន្តហូរចូល ទោះបីជាចំនួនអ្នកទស្សនានៅតាមកាស៊ីណូប្រែប្រួលក៏ដោយ។

តួលេខ និងការពិត

ឆ្អឹងខ្នងនៃភាពជោគជ័យរបស់វាគឺរចនាសម្ព័ន្ធជួលបីជាន់ (triple-net lease)។ នៅក្នុងគំរូនេះ អ្នកជួល — ប្រតិបត្តិករកាស៊ីណូ — មិនត្រឹមតែទទួលបន្ទុកលើថ្លៃជួលប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏មានថ្លៃចំណាយប្រតិបត្តិការ ការថែទាំ និងពន្ធដែលកំពុងបន្តផងដែរ។ នេះនាំឱ្យមានស្ថានភាពលំហូរសាច់ប្រាក់មានស្ថិរភាពពិសេសសម្រាប់ VICI ។ ក្រុមហ៊ុននេះបង្កើតមូលនិធិពីប្រតិបត្តិការ (FFO) ដ៏រឹងមាំ ដែលជា尺度សំខាន់ជាងនៅក្នុងអចលនទ្រព្យជាងប្រាក់ចំណេញសុទ្ធ ព្រោះវាឆ្លុះបញ្ចាំងពីសមត្ថភាពរកប្រាក់ចំណូលជាក់ស្តែង។ កិច្ចសន្យាជួលតែងតែមានរយៈពេលវែង និងរួមបញ្ចូលឃ្លាសន្ទស្សន៍ដែលផ្តល់ការការពារប្រឆាំងនឹងអតិផរណាធម្មជាតិ។

"VICI Properties ត្រូវបានគេពណ៌នាថាជាក្រុមហ៊ុនដែលឈានទៅមុខមួយជំហានទៀតក្នុងការវិនិយោគលើតម្លៃ ដូច្នេះហើយចូលមកក្នុងការផ្តោតអារម្មណ៍របស់អ្នកវិនិយោគដែលស្វែងរកភាគហ៊ុនដែលមានតម្លៃទាប និងលំហូរសាច់ប្រាក់ខ្លាំង។" - មតិអ្នកវិភាគនៅលើ Seeking Alpha

ចំណុចសំខាន់មួយគឺការពឹងផ្អែកលើស្ថិរភាពបទប្បញ្ញត្តិរបស់ទីផ្សារល្បែងនៅសហរដ្ឋអាមេរិក។ ដោយសារផ្នែកធំនៃផលប័ត្រស្ថិតនៅក្នុងវិស័យនេះ ការប្រមូលផ្តុំតាមវិស័យនៅតែមាន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នេះតែងតែត្រូវបានទូទាត់ដោយគុណភាពខ្ពស់នៃអ្នកជួល និងភាពប្លែកនៃអចលនទ្រព្យ។ កាស៊ីណូនៅលើ Las Vegas Strip មិនងាយស្រួលជំនួសដូចជាឃ្លាំងនៅក្នុងឧទ្យានឧស្សាហកម្មនោះទេ។

ផ្ទៃខាងក្រោយ

ជាយុទ្ធសាស្ត្រ VICI កំណត់ខ្លួនឯងជាវេទិកាសម្រាប់ការរីកចម្រើនបន្ថែមទៀត។ តាមរយៈការទិញយកដោយគោលដៅ ផលប័ត្របានពង្រីកជាលំដាប់ ដោយផ្តល់ឱ្យក្រុមហ៊ុននូវសេដ្ឋកិច្ចនៃទំហំ និងអំណាចចរចាដ៏ធំជាមួយប្រតិបត្តិករនាពេលបច្ចុប្បន្ន។ ការផ្តោតអារម្មណ៍តែងតែទៅលើអចលនទ្រព្យដែលពិបាកនឹងចម្លង។ ខណៈពេលដែលអចលនទ្រព្យការិយាល័យ ឬហាងលក់រាយបែបបុរាណរងសម្ពាធពីការងារពីចម្ងាយ និងពាណិជ្ជកម្មអេឡិចត្រូនិក វិស័យកម្សាន្តហាក់ដូចជារឹងមាំគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើល។ មនុស្សនៅតែស្វែងរកបទពិសោធន៍ដែលត្រូវតែប្រើប្រាស់នៅនឹងកន្លែង។ VICI ដើរតួជាយានជំនិះអចលនទ្រព្យដែលអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនចូលប្រើប្រាស់នេះដោយមិនចាំបាច់ប្រឈមដោយផ្ទាល់នឹងហានិភ័យប្រតិបត្តិការនៃការគ្រប់គ្រងកាស៊ីណូនោះទេ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ហានិភ័យមិនអាចត្រូវបានគេព្រងើយកន្តើយឡើយ។ ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងក្នុងការប្រើប្រាស់ពេលទំនេរ ឬអន្តរាគមន៍បទប្បញ្ញត្តិនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកអាចធ្វើឱ្យភាពគួរឱ្យទុកចិត្តនៃឥណទានរបស់អ្នកជួលចុះខ្សោយ។ លើសពីនេះ REITs មានភាពរសើបចំពោះការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់។ ទិន្នផលដែលកើនឡើងលើប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលច្រើនតែធ្វើឱ្យភាគហ៊ុនភាគលាភមិនសូវទាក់ទាញ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នេះគឺជាកន្លែងដែលមូលដ្ឋានគំនិតនៃតម្លៃចូលមក៖ អ្នកជំនាញជាច្រើនជឿថាទីផ្សារមិនទាន់បានកំណត់តម្លៃពេញលេញនូវទម្រង់ការពារ និងគុណភាពនៃការទូទាត់របស់ VICI នៅក្នុងបរិយាកាសនៃអត្រាការប្រាក់ដែលមានស្ថិរភាពនៅឡើយទេ។

មូលហេតុដែលវាសំខាន់សម្រាប់អ្នកលេងអាល្លឺម៉ង់

សម្រាប់អ្នកគាំទ្រកាស៊ីណូអនឡាញនៅប្រទេសអាល្លឺម៉ង់ ការអភិវឌ្ឍន៍របស់ VICI Properties គឺជាសូចនាករចម្បងនៃសុខភាពឧស្សាហកម្មល្បែងសកល។ ខណៈពេលដែល VICI កាន់កាប់អចលនទ្រព្យរូបវន្តនៅសហរដ្ឋអាមេរិក ស្ថិរភាពនៃសាជីវកម្មបែបនេះបង្ហាញថាទំនុកចិត្តលើបទប្បញ្ញត្តិមានសារៈសំខាន់ប៉ុណ្ណា។ នៅប្រទេសអាល្លឺម៉ង់ កិច្ចព្រមព្រៀងរដ្ឋស្តីពីល្បែងឆ្នាំ 2021 (GlüStV 2021) ផ្តល់នូវក្របខ័ណ្ឌដ៏តឹងរ៉ឹង។ អ្នកលេងនៅទីនេះត្រូវតែគោរពតាមដែនកំណត់នៃការដាក់ប្រាក់ 1,000 អឺរ៉ូក្នុងមួយខែ ដែលត្រូវបានត្រួតពិនិត្យតាមរយៈប្រព័ន្ធ LUGAS ។ លើសពីនេះ ដែនកំណត់នៃការភ្នាល់មួយអឺរ៉ូក្នុងមួយការបង្វិលត្រូវបានអនុវត្តចំពោះម៉ាស៊ីនស្លុត។

អ្នកលេងអាល្លឺម៉ង់ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការពិតដែលថាឧស្សាហកម្មនេះកាន់តែមានលក្ខណៈវិជ្ជាជីវៈទូទាំងពិភពលោក។ ទីផ្សារដែលមានសុខភាពហិរញ្ញវត្ថុ ដែលតំណាងដោយ VICI នៅក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យ ឆ្លុះបញ្ចាំងដោយប្រយោលនូវគុណភាពនៃវេទិកា។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកដែលលេងនៅប្រទេសអាល្លឺម៉ង់គួរតែពឹងផ្អែកទាំងស្រុងលើអ្នកផ្តល់សេវាដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណពីអាជ្ញាធរល្បែងរួមនៃរដ្ឋ (GGL) ។ កាស៊ីណូទាំងនេះអាចរកបាននៅលើអ្វីដែលគេហៅថា whitelist និងធានានូវស្តង់ដារខ្ពស់បំផុតនៃការការពារអ្នកលេង។ មិនដូចអ្នកផ្តល់សេវាពីបរទេស ឬ Curacao ទេ កាស៊ីណូ GGL គឺស្ថិតនៅក្រោមការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងតឹងរ៉ឹងទាក់ទងនឹងយុត្តិធម៌ និងការការពារការញៀន។

អ្វីដែលវាមានន័យសម្រាប់កាស៊ីណូដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ GGL

រឿងរ៉ាវវិនិយោគរបស់ VICI បានបង្ហាញថា ការលេងល្បែងស៊ីសងបានឈានដល់កម្រិតហិរញ្ញវត្ថុដ៏សំខាន់ជាយូរមកហើយ។ សម្រាប់កាស៊ីណូដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ GGL របស់អាល្លឺម៉ង់ នេះមានន័យថា តម្លាភាព និងស្ថិរភាពគឺជាកត្តាសំខាន់បំផុត។ ដូចដែល VICI ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ដែលមានស្ថិរភាពនៅក្នុងរដ្ឋ Nevada ដែរ អ្នកផ្តល់សេវាអាល្លឺម៉ង់ត្រូវការភាពប្រាកដប្រជាផ្នែកច្បាប់ដើម្បីរៀបចំផែនការរយៈពេលវែង។ ច្បាប់តឹងរ៉ឹងនៃ GlüStV 2021 រួមទាំងការរកឃើញដំបូងនៃការញៀនល្បែង គឺពិតជាឧបសគ្គក្នុងប្រតិបត្តិការអាជីវកម្ម ប៉ុន្តែពួកគេបង្កើតជាមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់គំរូអាជីវកម្មប្រកបដោយនិរន្តរភាព ដែលអាចទាក់ទាញដល់វិនិយោគិនស្ថាប័នផងដែរ។ ក្នុងរយៈពេលវែង មានតែគុណភាពប៉ុណ្ណោះដែលនឹងស្ថិតស្ថេរ មិនថាជាអចលនទ្រព្យនៅ Las Vegas ឬការផ្តល់ជូនឌីជីថលនៅប្រទេសអាល្លឺម៉ង់នោះទេ។