Конгресси ИМА шартномаҳои чорабиниҳои варзиширо баррасӣ мекунад: шартгузорӣ ё молия?

Баҳс дар атрофи бозорҳои пешгӯӣ ва шартномаҳои чорабиниҳои варзишӣ дар Иёлоти Муттаҳида ба авҷи худ расидааст. Дар ҷаласаи охирини зеркомитети Палатаи намояндагон, қонунгузорон ва коршиносони саноат оид ба хусусияти ҳуқуқии ин дороиҳо баҳс карданд. Дар ҳоле ки баъзеҳо онҳоро ҳамчун воситаҳои қонунии молиявӣ ба фючерсҳои молӣ монанд медонанд, ассотсиатсияҳои бозӣ ва танзимгарони давлатӣ иддао доранд, ки онҳо чизи дигаре ҷуз шартгузории ғайританзимшавандаи варзишӣ нестанд. Ин ихтилоф тафовути амиқро байни мақомоти федералӣ ва соҳибихтиёрии давлатӣ дар бахши қимор нишон медиҳад.

Комиссияи савдои фючерсҳои молӣ (CFTC), таҳти роҳбарии раиси Майкл Селиг, дар талаби салоҳият бар ин бозорҳо мавқеи пешқадамро ишғол кардааст. Селиг шартномаҳои чорабиниҳои варзиширо бо фючерсҳои анъанавӣ барои ҷуворимакка ё ғалла муқоиса мекунад. Аммо, ин мавқеъ бо муқовимати шадиди манфиатҳои бозиҳои қабилавӣ ва давлатӣ рӯ ба рӯ мешавад. Мубоҳиса махсусан саривақтӣ аст, зеро бозорҳои пешгӯӣ дар соли 2025 ба таври васеъ паҳн шуданд, ки боиси афзоиши иштироки ҷамъиятӣ ва як қатор лоиҳаҳои қонунҳои федералӣ гардид, ки мақсад доранд ҳифзи саноатро таъсис диҳанд.

Рақамҳо ва далелҳо

Миқёси ин соҳа бузург аст. Тахминҳо нишон медиҳанд, ки ҳаҷми савдо дар давраи Ҷоми Ҷаҳонии футболи 2026 аз 50 миллиард доллар гузаштааст. Ин вазни молиявӣ мефаҳмонад, ки чаро гурӯҳҳо ба монанди Ассотсиатсияи бозиҳои Амрикоӣ ва Ассотсиатсияи бозиҳои ҳиндустонӣ (IGA) дар назди Конгресс шаҳодат медиҳанд. Онҳо иддао доранд, ки давлатҳо ва миллатҳои қабилавӣ миллионҳо доллар даромади эҳтимолии андозро аз ин платформаҳо аз даст медиҳанд. Дар айни замон, ташкилотҳое, ки бо номи Бозорҳои Шартномавии Таъиншуда (DCMs) маълуманд, бояд ба 23 принсипи асосӣ риоя кунанд, то мақоми худро дар CFTC нигоҳ доранд. Сарфи назар аз талош барои танзим, қабули қонунҳои нав душвор боқӣ мемонад. Маълумот аз соли 2025 нишон медиҳад, ки камтар аз 3% моддаҳои қонунгузории алоҳида воқеан ба қонун табдил ёфтаанд, ки ба муваффақияти фаврии "Санади татбиқи шартномаи чорабинӣ" (HR 7840) шубҳа мегузорад.

“Ман бовар надорам, ки кумита, ки Конгресс, бояд сокит бошад. Мо ӯҳдадор ҳастем, ки ба самти дарёфти заминаи муштарак ҳаракат кунем.” - Дасти Ҷонсон, раиси зеркомитети Палатаи намояндагон

Замина

Дар маркази масъала баҳси тасниф қарор дорад. Оё шартномае, ки ба иҷрои бозигар асос ёфтааст, ҳосилаи молиявӣ аст ё шартгузорӣ? Губернатори Юта Спенсер Кокс мунаққиди ошкоро буда, ин бозорҳоро “қимори оддӣ ва содда” номидааст. Ӯ қавл додааст, ки ҳар як захираро барои мубориза бо густариши CFTC дар ин соҳа истифода хоҳад кард. Дар посух, биржаи Kalshi бар зидди мансабдорони Юта парвандаи пешакӣ оғоз кард, то таъқиби эҳтимолиро пешгирӣ кунад. Ҳуқуқшинос Карл Кеннеди дар ҷараёни муҳокима пешниҳод кард, ки модели танзимкунии дугона метавонад кор кунад, ба мисоли он ки тиллоро агентиҳои гуногун вобаста ба он ки фурӯши ҷисмонӣ ё шартномаи фючерс аст, танзим мекунанд. Аз тарафи дигар, Дэвид Бин аз IGA CFTC-ро ҳамчун нокифоя ва аз даст додани тамаркузи худ танқид кард ва иддао кард, ки он таҳти роҳбарии Селиг “аз зироатҳо ба реквизитҳо” гузаштааст. Аксари коршиносон интизоранд, ки ин масъала дар ниҳоят аз ҷониби Суди Олӣ ҳал карда мешавад.

Чаро он барои бозигарони олмонӣ муҳим аст

Барои бозигарон дар Олмон, ин баҳси ИМА муҳити танзимкунандаи қатъиро, ки дар Паймони байнидавлатӣ оид ба қимор 2021 (GlüStV 2021) муқаррар шудааст, инъикос мекунад. Олмон хатти хеле возеҳро байни маҳсулоти молиявӣ, ки аз ҷониби BaFin танзим мешаванд, ва қимор, ки аз ҷониби GGL танзим мешаванд, нигоҳ медорад. Бозорҳои пешгӯӣ дар соҳаи варзиш эҳтимолан дар Олмон ҳамчун шартгузории варзишӣ тасниф карда мешаванд, ки иҷозатномаи пурра ва ҳамгироиро бо системаи назорати LUGAS талаб мекунанд. Ин маънои онро дорад, ки маҳдудияти моҳонаи пасандози 1000 евро ва маҳдудияти 1 евро барои ҳар як чархзанӣ барои слотҳо аз рӯҳия ба ҳама гуна чунин фаъолиятҳои чаканаи шартгузорӣ татбиқ мешавад. Истеъмолкунандагони олмонӣ бояд аз платформаҳои байналмилалии пешгӯӣ, ки иҷозатномаи GGL надоранд, эҳтиёт бошанд, зеро онҳо ҳеҷ гуна ҳифзи ҳуқуқиро дар доираи қонунҳои Олмон пешниҳод намекунанд. Риояи рӯйхати сафеди GGL ягона роҳи таъмини ҳифзи бозигар ва амнияти маблағҳо боқӣ мемонад.

Маънои он барои казиноҳои дорои иҷозатномаи GGL

Операторони дорои иҷозатнома дар Олмон бояд ин тамоюлҳои глобалиро назорат кунанд, зеро онҳо метавонанд тағироти ояндаро дар сохтори маҳсулоти шартгузорӣ нишон диҳанд. Кафолати ҳуқуқӣ, ки аз ҷониби GGL дода мешавад, дар муқоиса бо бесарусомонии салоҳиятии ҳозираи ИМА бартарии рақобатӣ мебошад. Дар ҳоле ки иёлотҳои ИМА аз агентиҳои федералӣ даъво мекунанд, операторони олмонӣ дар доираи як чорчӯбаи муттаҳид кор мекунанд. Ин устуворӣ барои сармоягузории дарозмуддат муҳим аст, ҳатто агар бозори дохилӣ маҳдудиятҳои қатъии амалиётӣ дошта бошад. Вазъияти ИМА ҳамчун огоҳӣ аз он чӣ рӯй медиҳад, ки вақте таърифи қимор бо инноватсияи молиявӣ бидуни роҳнамоии возеҳи қонунгузорӣ омехта мешавад.