Thị trường dự đoán: Làn sóng mới trong ngành cá cược

Trong thế giới cá cược trực tuyến, một người quen cũ lại xuất hiện dưới một diện mạo mới: thị trường dự đoán. Trong khi cuộc tranh luận trước đây xoay quanh việc chúng là cá cược hay giao dịch tài chính, thì ngày nay người ta lại tự hỏi liệu chúng có định hình tương lai của ngành công nghiệp này hay không. Tôi đã theo dõi sự phát triển này với sự quan tâm lớn kể từ những ngày đầu làm biên tập viên sòng bạc vào năm 1997.

Khái niệm này có vẻ mới nhưng thực ra không phải vậy. Các sàn giao dịch cá cược từ lâu đã có chức năng tương tự, nơi khách hàng đặt cược đấu với nhau. Nhà điều hành đóng vai trò là bên trung gian, không phải là nhà cái trực tiếp. Tuy nhiên, nhờ sự thành công tại Hoa Kỳ, được thúc đẩy bởi các nền tảng như Kalshi và Polymarket, chủ đề này đã có thêm động lực mới. Những tên tuổi trên thị trường này cho thấy có một nhu cầu toàn cầu đối với việc giao dịch các dự đoán, từ bầu cử đến dữ liệu kinh tế và các sự kiện thể thao. Gibraltar đang thực hiện một hướng đi thú vị, cố gắng quản lý các thị trường này một cách có trách nhiệm thay vì cấm đoán chúng. Điều này phù hợp với một cách tiếp cận không xem sự đổi mới và quy chế quản lý là đối thủ của nhau.

Số liệu và sự thật

Các thị trường dự đoán đã trải qua sự bùng nổ về mức độ phổ biến vào năm 2025, nhờ vào những thành công về mặt pháp lý và thanh khoản ngày càng tăng. Kalshi, một công ty đi đầu trong lĩnh vực này tại Mỹ, đã ghi nhận thành công đáng chú ý trong việc gọi vốn vào năm 2025: công ty được định giá 11 tỷ USD, theo "Gambling Insider", sau vòng gọi vốn Series E. Chỉ riêng trong năm 2025, Kalshi đã tạo ra 263.5 triệu USD doanh thu từ phí, chủ yếu là từ thể thao. Kalshi chịu sự giám sát trực tiếp của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) tại Hoa Kỳ, mang lại cho người dùng sự rõ ràng về mặt pháp lý và các quy tắc thanh toán minh bạch. Polymarket, một tên tuổi lớn khác, được định giá 9 tỷ USD vào năm 2025 và cũng được CFTC phê duyệt. Các nền tảng này cho phép giao dịch các hợp đồng có giá trị giao dịch từ 0.00 đến 1.00 USD và nếu sự kiện xảy ra, sẽ thanh toán 1.00 USD.

Bối cảnh

Điểm thú vị của thị trường dự đoán là cách chúng khác biệt so với cá cược thể thao truyền thống. Trong cá cược thể thao, người chơi đặt cược chống lại nhà cái, người thiết lập tỷ lệ cược để cân bằng rủi ro của họ và bao gồm biên lợi nhuận, còn gọi là "vig" hoặc "juice". Tỷ lệ cược được đưa ra thường không đại diện cho xác suất "thực" của một sự kiện mà là xác suất được điều chỉnh theo phân bổ rủi ro và biên lợi nhuận của nhà cái. Ngược lại, thị trường dự đoán hoạt động giống như các sàn giao dịch tài chính hơn. Người chơi giao dịch trực tiếp với nhau tại đây. Không có tỷ lệ cược cố định. Thay vào đó, giá của một "cổ phần" hoặc hợp đồng đại diện cho việc xảy ra của một sự kiện được quyết định hoàn toàn bởi cung và cầu. Nhà điều hành đóng vai trò trung gian và thu phí.

"Cá cược thể thao là một sản phẩm giải trí được xây dựng dựa trên sự bất lợi về mặt toán học dành cho người đặt cược. Ngược lại, thị trường dự đoán là các công cụ tài chính được thiết kế để tìm kiếm thông tin." - Sofoluwe Mayowa, Nhà viết về cá cược tại Gambling Insider

Sự khác biệt này rất quan trọng vì nó thu hút các nhóm người chơi khác nhau. Trong khi cá cược thể thao có xu hướng tập trung vào tính giải trí và sự đơn giản, thị trường dự đoán lại mang lại phần thưởng cho những người tham gia có tư duy phân tích và các nhà giao dịch. Chúng rõ ràng không được thiết kế để thay thế cá cược thể thao mà là để bổ sung cho dịch vụ này. Bất kỳ ai muốn thể hiện ý kiến của mình bằng tiền bạc, cho dù là cuộc bầu cử, lạm phát, World Cup hay giải Oscar, đều sẽ tìm thấy một nền tảng tại đây. Đó là việc giao dịch niềm tin vào tương lai, chứ không phải tái cấu trúc cá cược.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với người chơi Đức

Đối với người chơi Đức, các thị trường dự đoán vốn đang bùng nổ ở Mỹ hiện vẫn là một vùng xám hoặc đơn giản là chưa có sẵn dưới hình thức đó. Cơ chế quản lý cờ bạc ở Đức được quy định rất nghiêm ngặt bởi Hiệp ước liên bang Đức về cờ bạc năm 2021 (GlüStV 2021). GlüStV tập trung vào các trò chơi sòng bạc cổ điển và cá cược thể thao. Các khái niệm như giao dịch "hợp đồng sự kiện" vốn giống với các công cụ tài chính, không dễ dàng phù hợp với mô hình cấp phép hiện tại của Cơ quản quản lý trò chơi chung của các bang (GGL). Hiện tại, người chơi Đức phải tập trung vào các dịch vụ từ các nhà cung cấp được GGL cấp phép. Tại đây, các quy tắc nghiêm ngặt được áp dụng: mức đặt cược tối đa là 1 Euro cho mỗi lượt quay trên máy đánh bạc và giới hạn tiền nạp hàng tháng là 1,000 Euro thông qua hệ thống nạp tiền liên bang LUGAS. Điều này nhằm mục đích đảm bảo quyền lợi bảo vệ người chơi. Thị trường dự đoán có thể gặp thất bại do các rào cản này, đặc biệt là sự phân biệt giữa cờ bạc và các sản phẩm tài chính. Việc triển khai có quy định tại Đức sẽ đòi hỏi sự điều chỉnh của GlüStV hoặc việc xây dựng các khung pháp lý mới. Cho đến lúc đó, người chơi Đức sẽ tiếp tục dựa vào các dịch vụ được GGL cấp phép vốn đã quen thuộc.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các sòng bạc được GGL cấp phép

Sự phát triển của thị trường dự đoán hiện tại không gây ra mối đe dọa trực tiếp nào đối với mô hình kinh doanh của các sòng bạc được GGL cấp phép. Các thực thể này hoạt động trong một môi trường quy định được xác định rõ ràng và hướng tới những người chơi tìm kiếm sự giải trí thông qua các trò chơi sòng bạc truyền thống hoặc cá cược thể thao. Rất ít khả năng các thị trường dự đoán sẽ nhận được giấy phép từ GGL trong tương lai gần, vì chúng có cấu trúc cơ bản khác biệt và có thể được hiểu là các sản phẩm tài chính nhiều hơn là cờ bạc theo nghĩa của GlüStV. Tôi kỳ vọng GGL sẽ tiếp tục tập trung vào việc thực thi các quy định hiện hành để đảm bảo an toàn và bảo vệ người chơi ở Đức. Do đó, các sòng bạc có giấy phép của Đức không phải lo sợ những ảnh hưởng trực tiếp, nhưng nên theo dõi chặt chẽ các diễn biến ở nước ngoài đề phòng trường hợp có sự thích ứng hoặc tác động lâu dài đến thị trường cờ bạc. GGL đã cho thấy trong quá khứ rằng họ rất chú ý đến các xu hướng mới.