និយតករអាមេរិក រឹតបន្តឹងច្បាប់កិច្ចសន្យាព្រឹត្តិការណ៍៖ CFTC ចេញសេចក្តីណែនាំស្តីពីការបញ្ជាក់ដោយខ្លួនឯង

ពិភពនៃការភ្នាល់ផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ និងកិច្ចសន្យាព្រឹត្តិការណ៍កំពុងប្រឈមមុខនឹងការត្រួតពិនិត្យកាន់តែខ្លាំងឡើងនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក។ គណៈកម្មការជួញដូរទំនិញនាពេលអនាគត (CFTC) ដែលដើរតួជាអ្នកឃ្លាំមើលដ៏មានឥទ្ធិពលសម្រាប់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុដេរីវេទីវ (derivatives) និងហ្វ្យូឆឺស (futures) បានចេញការព្រមានយ៉ាងតឹងរ៉ឹងដល់ប្រតិបត្តិករនៃទីផ្សារកិច្ចសន្យាព្រឹត្តិការណ៍។ សេចក្តីណែនាំនេះដោះស្រាយការអនុវត្តដែលត្រូវបានប្រើជាផ្លូវកាត់ការិយាធិបតេយ្យនៅក្នុងឧស្សាហកម្មនេះ ប៉ុន្តែបានក្លាយជាកង្វល់កាន់តែខ្លាំងឡើងសម្រាប់និយតករ។ ប្រតិបត្តិករជាច្រើនបានដាក់ស្នើវិញ្ញាបនបត្ររចនាប័ទ្មគំរូទូលំទូលាយដើម្បីចុះបញ្ជីកិច្ចសន្យាព្រឹត្តិការណ៍ផ្សេងៗគ្នាជាច្រើនក្រោមការដាក់ស្នើបទប្បញ្ញត្តិតែមួយ។ យោងតាមនាយកដ្ឋានត្រួតពិនិត្យទីផ្សារ ការអនុវត្តនេះត្រូវតែបញ្ចប់ ប្រសិនបើវាបិទបាំងតម្លាភាព។

កិច្ចសន្យាព្រឹត្តិការណ៍អនុញ្ញាតឱ្យអ្នកចូលរួមភ្នាល់លើលទ្ធផលនៃព្រឹត្តិការណ៍ក្នុងពិភពពិត ដូចជាការបោះឆ្នោតនយោបាយ ការចេញផ្សាយទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ច ឬការអភិវឌ្ឍន៍សង្គមផ្សេងទៀត។ ដោយសារតែផលិតផលទាំងនេះច្រើនតែស្ថិតនៅចន្លោះឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ និងការលេងល្បែងប្រពៃណី ការចាត់ថ្នាក់បទប្បញ្ញត្តិរបស់ពួកគេមានភាពរសើបជាពិសេស។ CFTC បានបញ្ជាក់ថាវិធីសាស្ត្រមុននៃការប្រើប្រាស់គំរូទូលំទូលាយកាត់បន្ថយយ៉ាងខ្លាំងនូវសមត្ថភាពរបស់នាយកដ្ឋានក្នុងការអនុវត្តភារកិច្ចត្រួតពិនិត្យរបស់ខ្លួន។ នៅពេលដែលបំរែបំរួលរាប់សិបត្រូវបានលាក់នៅក្នុងឯកសារតែមួយ គណៈកម្មការលែងអាចផ្ទៀងផ្ទាត់លម្អិតថាតើប្រភពទិន្នន័យមូលដ្ឋានអាចទុកចិត្តបាន ឬថាតើវិធីសាស្ត្រទូទាត់មានភាពធន់នឹងការរំលោភបំពានដែរឬទេ។

តួលេខ និងការពិត

បេះដូងនៃសេចក្តីណែនាំថ្មីគឺការអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិគណៈកម្មការ § 40.2។ ច្បាប់នេះតម្រូវឱ្យប្រតិបត្តិករទីផ្សារកិច្ចសន្យានីមួយៗផ្តល់ការវិភាគដ៏ទូលំទូលាយ និងព័ត៌មានចាំបាច់ទាំងអស់សម្រាប់រាល់កិច្ចសន្យាដែលពួកគេមានបំណងចុះបញ្ជី។ នាយកដ្ឋានត្រួតពិនិត្យទីផ្សារបានកត់សម្គាល់ថាការប្រើប្រាស់ការដាក់ស្នើគំរូទូលំទូលាយកាត់បន្ថយសមត្ថភាពរបស់នាយកដ្ឋានក្នុងការកំណត់ថាតើទីផ្សារកិច្ចសន្យាដែលបានកំណត់ (DCM) បានផ្តល់ព័ត៌មានទាំងអស់ដែលបានទាមទារដែរឬទេ។ ជាពិសេស វាពាក់ព័ន្ធនឹងការវាយតម្លៃថាតើប្រតិបត្តិករបានវាយតម្លៃគ្រប់គ្រាន់នូវវិធីសាស្ត្រទូទាត់ និងប្រភពទិន្នន័យដែរឬទេ។ ការណែនាំថ្មីពី CFTC បញ្ជាក់យ៉ាងច្បាស់ថាតើនៅពេលណាកិច្ចសន្យាព្រឹត្តិការណ៍ដែលពាក់ព័ន្ធយ៉ាងជិតស្និទ្ធអាចត្រូវបានបញ្ជាក់ជាថ្នាក់ ហើយនៅពេលណាដែលពួកគេត្រូវឆ្លងកាត់នីតិវិធីដ៏តឹងរ៉ឹងបន្ថែមទៀតក្រោមបទប្បញ្ញត្តិ §§ 40.2(d) ឬ 40.3។

និយតករមិនទុកការសង្ស័យទេថាគុណភាពទិន្នន័យដែលបានដាក់ស្នើមានសារៈសំខាន់បំផុត។ ទីផ្សារត្រូវតែបង្ហាញថាខ្លួនបានវាយតម្លៃយ៉ាងហ្មត់ចត់នូវវិធីសាស្ត្រទូទាត់ និងប្រភពទិន្នន័យដែលបានប្រើ។ បើគ្មានតម្លាភាពនេះទេ CFTC ចាត់ទុកថាភាពត្រឹមត្រូវនៃទីផ្សារកំពុងប្រឈមនឹងហានិភ័យ។ ការព្រមាននេះកើតឡើងនៅពេលដែលចំណាប់អារម្មណ៍ទូទាំងពិភពលោកលើទីផ្សារព្យាករណ៍កំពុងកើនឡើង ដោយបង្ខំនូវតករឱ្យរឹតបន្តឹងការគ្រប់គ្រងលើវិស័យនេះ ដើម្បីការពារការរំលោភបំពាន និងធានាតម្លៃសមរម្យ។

ផ្ទៃខាងក្រោយ

ហេតុអ្វីបានជាការអភិវឌ្ឍន៍នេះមានសារៈសំខាន់ខ្លាំងសម្រាប់ឧស្សាហកម្ម? ពីមុន អ្នកផ្តល់សេវាតែងតែព្យាយាមកាត់បន្ថយបន្ទុកផ្នែករដ្ឋបាល។ ប្រតិបត្តិករដែលចង់ផ្តល់ជូនការភ្នាល់រាប់រយផ្សេងគ្នាលើសូចនាករសេដ្ឋកិច្ចពិតជាចូលចិត្តមិនដាក់ឯកសារដាច់ដោយឡែកជាច្រើនទំព័រសម្រាប់បំរែបំរួលនីមួយៗទេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ CFTC ចាត់ទុកនេះជាហានិភ័យសុវត្ថិភាព។ ប្រសិនបើសមត្ថកិច្ចត្រួតពិនិត្យមិនដឹងច្បាស់ថាតើកិច្ចសន្យាតាំងទីលំនៅបែបណាទេ ទិន្នន័យខុសឆ្គង ឬបំពានអាចនាំឱ្យមានការបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយទីផ្សារយ៉ាងសំខាន់។ គោលដៅរបស់នាយកដ្ឋានត្រួតពិនិត្យទីផ្សារគឺដើម្បីធានាថារាល់កិច្ចសន្យាដែលបានចុះបញ្ជីបំពេញតាមស្តង់ដារដ៏តឹងរ៉ឹងនៃច្បាប់ហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។

"វិធីសាស្រ្តនេះកាត់បន្ថយសមត្ថភាពរបស់នាយកដ្ឋានត្រួតពិនិត្យទីផ្សារក្នុងការកំណត់ថាតើទីផ្សារកិច្ចសន្យាដែលបានកំណត់បានផ្តល់ព័ត៌មាន និងការវិភាគទាំងអស់ដែលតម្រូវដោយបទប្បញ្ញត្តិគណៈកម្មការ § 40.2 ដែរឬទេ។" - នាយកដ្ឋានត្រួតពិនិត្យទីផ្សារ, CFTC

ហេតុអ្វីវាសំខាន់សម្រាប់អ្នកលេងល្បែងជនជាតិអាល្លឺម៉ង់

សម្រាប់អ្នកលេងល្បែងជនជាតិអាល្លឺម៉ង់ដែលដំណើរការលើវេទិកាដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណដោយ GGL ព័ត៌មាននេះពីសហរដ្ឋអាមេរិកអាចហាក់ដូចជាឆ្ងាយ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វាក៏ឆ្លុះបញ្ចាំងពីនិន្នាការសកលផងដែរ។ សន្ធិសញ្ញាអន្តររដ្ឋអាល្លឺម៉ង់ស្តីពីការលេងល្បែងឆ្នាំ 2021 (GlüStV 2021) កំណត់ដែនកំណត់តូចចង្អៀតណាស់ថាអ្វីដែលអាចត្រូវបានផ្តល់ជូនជាការភ្នាល់ ឬហ្គេម។ ខណៈពេលដែលសហរដ្ឋអាមេរិកជជែកដេញដោលអំពីកិច្ចសន្យាព្រឹត្តិការណ៍ដ៏ស្មុគស្មាញ អាជ្ញាធរលេងល្បែងរួមនៃរដ្ឋ (GGL) នៅក្នុងប្រទេសអាល្លឺម៉ង់ធានាថាការភ្នាល់លើព្រឹត្តិការណ៍សង្គម ឬលទ្ធផលនយោបាយស្ទើរតែមិនមាន។ នៅក្នុងប្រទេសអាល្លឺម៉ង់ ការផ្តោតអារម្មណ៍គឺយ៉ាងតឹងរ៉ឹងលើការភ្នាល់កីឡា និងហ្គេមស្លតនិម្មិត។ បញ្ជីស GGL គឺជាការណែនាំចុងក្រោយសម្រាប់អ្នកលេងល្បែងស្របច្បាប់គ្រប់រូប។ អ្នកដែលលេងល្បែងជាមួយអ្នកផ្តល់សេវាដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណត្រូវបានការពារដោយដែនកំណត់ការដាក់ប្រាក់ប្រចាំខែ 1,000 អឺរ៉ូ និងដែនកំណត់ 1 អឺរ៉ូក្នុងមួយការបង្វិលលើស្លត។

ប្រព័ន្ធដូចជា LUGAS ត្រួតពិនិត្យដែនកំណត់ទាំងនេះនៅទូទាំងអ្នកផ្តល់សេវាផ្សេងៗគ្នា។ នៅពេលដែលសហរដ្ឋអាមេរិករឹតបន្តឹងការគ្រប់គ្រងលើការភ្នាល់ផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ វាបញ្ជាក់ពីចលនាសកលមួយ៖ និយតករចង់លុបបំបាត់តំបន់ប្រផេះ។ អ្នកលេងល្បែងជនជាតិអាល្លឺម៉ង់គួរតែជៀសវាងគេហទំព័រដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ MGA ឬ Curacao ដែលតែងតែផ្តល់ជូនការភ្នាល់ព្រឹត្តិការណ៍កម្រនិងអសកម្មទាំងនេះដោយគ្មានការត្រួតពិនិត្យគ្រប់គ្រាន់។ មានតែ GGL ប៉ុណ្ណោះដែលធានាថាប្រាក់ចំណេញនឹងត្រូវបានទូទាត់ពិតប្រាកដ ហើយថាការការពារអ្នកលេងល្បែងគឺជាអាទិភាពកំពូល។ ការត្រួតពិនិត្យដ៏តឹងរ៉ឹងរបស់ CFTC គឺជាការឆ្លុះបញ្ចាំងពីអ្វីដែល GGL កំពុងអនុវត្តរួចហើយតាមរយៈការតភ្ជាប់ LUGAS និងដំណើរការបញ្ជាក់ដ៏តឹងរ៉ឹងសម្រាប់កម្មវិធីលេងល្បែង។

តើវាមានន័យយ៉ាងណាសម្រាប់កាស៊ីណូដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ GGL

កាស៊ីណូអាល្លឺម៉ង់ដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ GGL ត្រូវបានទម្លាប់ទៅនឹងតម្រូវការរាយការណ៍លម្អិតយ៉ាងខ្លាំង។ រាល់ហ្គេម រាល់ algorithm និងរាល់ការផ្លាស់ប្តូរចំពោះការផ្តល់ជូនត្រូវតែរាយការណ៍ទៅអាជ្ញាធរ ហើយជារឿយៗត្រូវបានបញ្ជាក់ជាលក្ខណៈបុគ្គល។ ការអភិវឌ្ឍន៍របស់សហរដ្ឋអាមេរិកបង្ហាញថាយុទ្ធសាស្ត្រអាល្លឺម៉ង់នៃការពិនិត្យករណីបុគ្គលយ៉ាងតឹងរ៉ឹងកំពុងទទួលបានការចាប់អារម្មណ៍ជាអន្តរជាតិ ឬយ៉ាងហោចណាស់បម្រើជាគំរូសម្រាប់ការបង្កើនសុវត្ថិភាព។ ការយល់ព្រមទូលំទូលាយទូទៅ ដែល CFTC កំពុងរិះគន់នៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក មិនមាននៅក្នុងទីផ្សារដែលមានបទប្បញ្ញត្តិនៅអាល្លឺម៉ង់ទេ។ សម្រាប់ប្រតិបត្តិករនៅក្នុងប្រទេសអាល្លឺម៉ង់ នេះបម្រើជាការបញ្ជាក់ពីកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងអនុលោមភាពខ្ពស់របស់ពួកគេ។ ដើម្បីរក្សាឈ្មោះនៅក្នុងបញ្ជីស គេត្រូវតែផ្តល់តម្លាភាព។ នេះការពារការប្រកួតប្រជែងដោយយុត្តិធម៌ និងការពារតួអង្គទីផ្សារងងឹតពីការជន់លិចទីផ្សារជាមួយនឹងផលិតផលភ្នាល់ដែលមិនបានផ្ទៀងផ្ទាត់។