Norge kjemper mot innsidehandel på prediksjonsmarkeder

Norge står overfor nye utfordringer etter hvert som markedet for prediksjonsmarkeder vokser fram. Disse plattformene, som tillater veddemål på fremtidige hendelser, blir i økende grad gransket av myndigheter over hele verden. Hovedbekymringen dreier seg om frykten for innsidehandel, et problem som strekker seg langt utover tradisjonelle finansmarkeder.

Bekymringen øker for at personer med ikke-offentlig informasjon kan utnytte denne til å oppnå ulovlig profitt på prediksjonsmarkeder. Dette påvirker ikke bare politiske hendelser, men i økende grad også selskapers inntjening, produktlanseringer og til og med kjendishandlinger. Reguleringsmyndigheter har nå i oppgave å opprette et juridisk rammeverk. En slik regulering er avgjørende for å opprettholde tilliten til disse nye formene for veddemål og forhindre manipulasjon.

Tall og fakta

Prediksjonsmarkeder har hatt en eksplosiv vekst de siste årene. Det månedlige handelsvolumet steg fra under 100 millioner amerikanske dollar tidlig i 2024 til over 13 milliarder amerikanske dollar innen utgangen av 2025. Denne imponerende 130-doblingen understreker den voksende populariteten til disse plattformene. Selskaper som Kalshi og Polymarket fungerer som Commodity Futures Trading Commission (CFTC)-registrerte utpekte kontraktmarkeder. De tilbyr kontrakter knyttet til en rekke hendelser, inkludert selskapers resultatregnskap, M&A-kunngjøringer og regulatoriske godkjenninger. Kalshi, det ledende USA-baserte prediksjonsmarkedet, har gjennomført over 200 undersøkelser av potensiell innsidehandel bare i første kvartal 2026; året før bød også på over 200 saker. Robert DeNault, sjef for håndheving hos Kalshi, uttalte til ABC News at overvåking av innsidehandel nå er Kalshis «prioritet nr. 1».

Bakgrunn

Innsidehandel med verdipapirer er klart definert og overvåkes av myndigheter som US Securities and Exchange Commission (SEC). For prediksjonsmarkeder er situasjonen mer komplisert, ettersom instrumentene som tilbys av disse plattformene for øyeblikket ikke anses som regulerte verdipapirer. Dette skaper et gap i regelverket. Tradisjonelle retningslinjer for innsidehandel i selskaper er ofte ikke utformet for disse nye markedene. For eksempel kan en analytiker med forhåndskunnskap om dårlige selskapsresultater plassere tilsvarende veddemål på en plattform uten å bryte eksisterende selskapsregler. Konseptet med «skyggehandel», som definert i saken *SEC v. Panuwat*, utvider risikoen betydelig. Dette innebærer at innsidere bruker informasjon til å investere i aksjer i lignende selskaper for å tjene på kommende nyheter. Dette kan potensielt overføres til prediksjonsmarkeder.

Saker som saken med en Google-ansatt som svindlet til seg over 1 million amerikanske dollar ved å bruke innsideinformasjon til Polymarket-veddemål på søketrender, eller en amerikansk spesialsoldat som satset penger på suksessen til et amerikansk raid mot Venezuelas president Nicolas Maduro, illustrerer hvor akutt situasjonen er. Disse hendelsene fremhever det enorme potensialet for at personer med intern informasjon kan bruke den til personlig vinning. Jeff Probst, programleder for det populære amerikanske TV-programmet «Survivor», kritiserte nylig prediksjonsmarkeder for å «gi folk insentiv til å lyve» etter at det ble plassert mistenkelig nøyaktige veddemål på vinnerne av showet hans. Dette peker på vanskeligheten med å kontrollere innsidehandel i slike markeder, spesielt når hendelser blir spilt inn måneder før de sendes på TV.

Hvorfor det har betydning for tyske spillere

For tyske spillere har prediksjonsmarkeder spilt en mindre rolle så langt. Fokuset her ligger tradisjonelt på sportsspill, lotterier og nettcasinospill. Dersom slike markeder skulle få betydning i Tyskland, ville de stå overfor lignende regulatoriske utfordringer som i Norge eller USA. I henhold til den tyske statlige avtalen om pengespill 2021 (GlüStV 2021) er pengespill på nett i Tyskland strengt regulert. Joint Gambling Authority of the Federal States (GGL) lisensierer og overvåker alle lovlige tilbud. Dette betyr at enhver form for veddemålstilbud, inkludert potensielle prediksjonsmarkeder, vil kreve en tilsvarende lisens og måtte oppfylle de strenge kravene. Disse inkluderer spillerbeskyttelsestiltak som innsatsgrensen på 1 euro per spinn for spilleautomater og den månedlige innskuddsgrensen på 1 000 euro. I tillegg må slike leverandører være koblet til det sentrale selvutestengelsessystemet LUGAS for å beskytte personer som står i fare for å utvikle spilleavhengighet. De pågående debattene i Norge og USA viser hvor kompleks den regulatoriske klassifiseringen av disse nye formene for veddemål er, spesielt når det gjelder innsidehandel.

Hva det betyr for GGL-lisensierte casinoer

Nettcasinoer med en tysk lisens fra GGL er ikke direkte berørt av diskusjonen om prediksjonsmarkeder og innsidehandel. Kjernevirksomheten deres består av spilleautomater, poker på nett eller live casinospill, som er underlagt klare regler. Disse casinoene er omfattende regulert av GGL for å sikre spillintegritet og spillerbeskyttelse. Det er ingen berøringspunkter for innsidehandel, ettersom spillresultatene er basert på slumptallsgeneratorer og ikke kan påvirkes av ekstern, ikke-offentlig informasjon. GGL legger stor vekt på åpenhet og rettferdighet, og disse prinsippene sikres gjennom regelmessige kontroller og revisjoner. Imidlertid kan den offentlige debatten om integriteten til nettbaserte veddemålsmarkeder generelt påvirke etterspørselen etter enda strengere reguleringer, også for etablerte spillformer. Dette kan føre til ytterligere krav til GGL-lisensierte leverandører for å styrke spillernes tillit og demonstrere den politiske viljen til å forhindre svindel og manipulasjon. GGL vil følge nøye med på utviklingen i andre land for å iverksette forebyggende tiltak om nødvendig.

«Integriteten til markedene våre står på spill i dette rommet.» - Robert DeNault, sjef for håndheving hos Kalshi