دست‌وپنجه نرم کردن نروژ با معاملات نهانی در بازارهای پیش‌بینی

نروژ با ظهور بازارهای پیش‌بینی با چالش‌های جدیدی مواجه شده است. این پلتفرم‌ها که امکان شرط‌بندی روی رویدادهای آینده را فراهم می‌کنند، به‌طور فزاینده‌ای تحت نظارت دقیق مقامات در سراسر جهان قرار گرفته‌اند. نگرانی اصلی حول محور ترس از معاملات نهانی (insider trading) می‌چرخد؛ مشکلی که بسیار فراتر از بازارهای مالی سنتی گسترش یافته است.

این نگرانی رو به افزایش است که افرادی با دسترسی به اطلاعات غیرعمومی بتوانند از آن برای کسب سودهای نامشروع در بازارهای پیش‌بینی سوءاستفاده کنند. این موضوع نه تنها رویدادهای سیاسی، بلکه به طور فزاینده‌ای درآمدهای شرکتی، رونمایی از محصولات و حتی رویدادهای مربوط به افراد مشهور را تحت تأثیر قرار می‌دهد. نهادهای نظارتی اکنون وظیفه دارند یک چارچوب قانونی ایجاد کنند. چنین مقرراتی برای حفظ اعتماد به این اشکال جدید شرط‌بندی و جلوگیری از دستکاری بسیار حیاتی است.

آمار و ارقام

بازارهای پیش‌بینی در سال‌های اخیر رشد انفجاری داشته‌اند. حجم معاملات ماهانه از کمتر از 100 میلیون دلار آمریکا در اوایل سال 2024 به بیش از 13 میلیارد دلار آمریکا تا پایان سال 2025 افزایش یافت. این افزایش چشمگیر 130 برابری، محبوبیت روزافزون این پلتفرم‌ها رو نشان می‌دهد. شرکت‌هایی مانند Kalshi و Polymarket به عنوان بازارهای قراردادی تعیین‌شده و ثبت‌شده نزد Commodity Futures Trading Commission (CFTC) فعالیت می‌کنند. آن‌ها قراردادهای مرتبط با رویدادهای مختلفی از جمله درآمدهای شرکتی، اعلامیه‌های ادغام و تملک (M&A) و تاییدیه‌های نظارتی ارائه می‌دهند. Kalshi، بازار پیش‌بینی پیشرو مستقر در ایالات متحده، تنها در سه ماهه اول سال 2026 بیش از 200 تحقیقات درباره معاملات نهانی احتمالی انجام داده است؛ سال گذشته نیز شاهد بیش از 200 مورد بود. رابرت دی‌نولت (Robert DeNault)، مدیر بخش اجرای قوانین در Kalshi، به ABC News گفت که نظارت بر معاملات نهانی اکنون «اولویت شماره یک» Kalshi است.

پیش‌زمینه

معاملات نهانی در اوراق بهادار به وضوح توسط مقاماتی مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) تعریف و نظارت می‌شود. اما در مورد بازارهای پیش‌بینی، موقعیت پیچیده‌تر است، زیرا ابزارهای ارائه شده توسط این پلتفرم‌ها در حال حاضر به عنوان اوراق بهادار تحت نظارت شناخته نمی‌شوند. این امر یک خلأ انطباقی ایجاد می‌کند. سیاست‌های سنتی معاملات نهانی شرکت‌ها اغلب برای این بازارهای جدید طراحی نشده‌اند. به عنوان مثال، یک تحلیلگر با دانش قبلی از نتایج ضعیف یک شرکت می‌تواند بدون نقض سیاست‌های موجود شرکت، شرط‌های مربوطه را در یک پلتفرم ثبت کند. مفهوم «معاملات سایه» (shadow trading)، همانطور که در پرونده *SEC v. Panuwat* تعریف شده است، خطرات را به میزان قابل‌توجهی افزایش می‌دهد. این امر شامل استفاده افراد داخلی از اطلاعات برای سرمایه‌گذاری در سهام شرکت‌های مشابه به منظور کسب سود از اخبار پیش‌رو است. این سازوکار می‌تواند به بازارهای پیش‌بینی نیز قابل انتقال باشد.

مواردی مانند کارمند گوگل که با استفاده از اطلاعات نهانی در شرط‌بندی‌های Polymarket روی روندهای جستجو، به طور فریبکارانه‌ای بیش از 1 میلیون دلار آمریکا به دست آورد، یا یک سرباز نیروهای ویژه ایالات متحده که روی موفقیت حمله آمریکا علیه رئیس‌جمهور ونزوئلا، نیکلاس مادورو شرط‌بندی کرد، فوریت این وضعیت را نشان می‌دهد. این حوادث پتانسیل عظیم افرادی که اطلاعات داخلی دارند را برای بهره‌برداری شخصی برجسته می‌کند. جف پروبست، مجری برنامه تلویزیونی محبوب آمریکایی «Survivor»، اخیراً از بازارهای پیش‌بینی به دلیل «ترغیب مردم به دروغگویی» پس از ثبت شرط‌بندی‌های مشکوک و دقیق روی برندگان برنامه‌اش انتقاد کرد. این امر به دشواری کنترل معاملات نهانی در چنین بازارهایی اشاره دارد، به‌ویژه زمانی که رویدادها ماه‌ها قبل از پخش ضبط می‌شوند.

چرا این موضوع برای بازیکنان آلمانی اهمیت دارد

برای بازیکنان آلمانی، بازارهای پیش‌بینی تاکنون نقش حاشیه‌ای داشته‌اند. تمرکز در اینجا به طور سنتی بر روی شرط‌بندی‌های ورزشی، لاتاری‌ها و بازی‌های کازینوی آنلاین است. اگر چنین بازارهایی در آلمان اهمیت پیدا کنند، با چالش‌های نظارتی مشابهی مانند نروژ یا ایالات متحده روبرو خواهند شد. بر اساس پیمان بین‌دولتی قمار آلمان 2021 (GlüStV 2021)، قمار آنلاین در آلمان به شدت تنظیم و نظارت می‌شود. نهاد مشترک قمار ایالت‌ها (GGL) به تمام ارائه‌های قانونی مجوز می‌دهد و بر آن‌ها نظارت می‌کند. این بدان معناست که هر نوع پیشنهاد شرط‌بندی، از جمله بازارهای پیش‌بینی احتمالی، نیاز به مجوز مربوطه دارد و باید شرایط سختگیرانه‌ای را برآورده کند. این شرایط شامل اقدامات محافظت از بازیکن مانند محدودیت شرط‌بندی 1 یورویی در هر چرخش برای بازی‌های اسلات و محدودیت واریز ماهانه 1,000 یورویی است. علاوه بر این، چنین ارائه‌دهندگانی باید به سیستم مرکزی خود‌محرومی LUGAS متصل شوند تا از افرادی که در معرض خطر اعتیاد به قمار هستند محافظت شود. بحث‌های فعلی در نروژ و ایالات متحده نشان می‌دهد که طبقه‌بندی نظارتی این اشکال نوین شرط‌بندی، به‌ویژه در رابطه با معاملات نهانی، چقدر پیچیده است.

این موضوع چه معنایی برای کازینوهای دارای مجوز GGL دارد

کازینوهای آنلاین دارای مجوز آلمانی از GGL مستقیماً تحت تأثیر بحث‌های مربوط به بازارهای پیش‌بینی و معاملات نهانی قرار نمی‌گیرند. کسب‌وکار اصلی آنها شامل بازی‌های اسلات، پوکر آنلاین یا بازی‌های کازینوی زنده است که مشمول قوانین واضحی هستند. این کازینوها به طور جامع توسط GGL تنظیم می‌شوند تا از سلامت بازی و محافظت از بازیکنان اطمینان حاصل شود. هیچ نقطه مشترکی برای معاملات نهانی وجود ندارد، زیرا نتایج بازی‌ها بر اساس مولدهای اعداد تصادفی است و نمی‌تواند تحت تأثیر اطلاعات خارجی و غیرعمومی قرار گیرد. GGL تاکید زیادی بر شفافیت و عدالت دارد و این اصول از طریق کنترل‌ها و ممیزی‌های منظم تضمین می‌شوند. با این حال، بحث‌های عمومی درباره صحت بازارهای شرط‌بندی آنلاین به طور کلی می‌تواند بر تقاضا برای مقررات حتی سخت‌گیرانه‌تر، همچنین برای اشکال سنتی قمار تأثیر بگذارد. این امر می‌تواند منجر به الزامات بیشتری برای ارائه‌دهندگان دارای مجوز GGL شود تا اعتماد بازیکنان را تقویت کرده و اراده سیاسی برای جلوگیری از تقلب و دستکاری را نشان دهند. GGL تحولات کشورهای دیگر را به دقت رصد خواهد کرد تا در صورت نیاز اقدامات پیشگیرانه انجام دهد.

«یکپارچگی بازارهای ما در این اتاق در خطر است.» - رابرت دی‌نولت، مدیر بخش اجرای قوانین در Kalshi