BetMGM zmuszone do zmiany harmonogramu EBITDA z powodu wzrostu rynków predykcyjnych

Amerykański krajobraz hazardowy przechodzi znaczącą transformację, zmuszając jednego z jego głównych graczy do przemyślenia swojej mapy drogowej finansowej. BetMGM, spółka joint venture pomiędzy MGM Resorts i Entain, został zmuszony do dostosowania swojego harmonogramu osiągnięcia długoterminowego celu 500 milionów dolarów skorygowanej EBITDA. Operator przyznaje teraz, że rozsądne jest założenie, iż cel ten zostanie osiągnięty po wcześniejszych oczekiwaniach dotyczących 2027 roku, powołując się na nasilającą się presję ze strony rynków predykcyjnych i wynikającą z tego złożoność regulacyjną w Stanach Zjednoczonych.

Decyzja ta zapadła pomimo solidnych wyników w drugim kwartale, kiedy to BetMGM odnotowało przychody netto w wysokości 711 milionów dolarów, co oznacza 3-procentowy wzrost rok do roku. Sektor iGaming pozostaje potęgą firmy, generując 483 miliony dolarów i notując 8-procentowy wzrost. Jednak skorygowana EBITDA za kwartał spadła o 15 procent do 74 milionów dolarów. Rozbieżność między rosnącymi przychodami a kurczącymi się marżami zysku podkreśla koszty związane z utrzymaniem udziału w rynku w środowisku, w którym zyskują na znaczeniu niekonwencjonalne platformy zakładów.

Liczby i fakty

Dane finansowe za pierwszą połowę roku dają jaśniejszy obraz stojących przed nami wyzwań. BetMGM osiągnęło przychody netto w wysokości 1,41 miliarda dolarów, co stanowi 4-procentowy wzrost w porównaniu z poprzednim rokiem. Segment iGaming, przyczyniając się kwotą 964 milionów dolarów, utrzymuje znaczący 20-procentowy udział w rynku w aktywnych jurysdykcjach. W przeciwieństwie do tego, zakłady sportowe online stagnowały, przynosząc 228 milionów dolarów w drugim kwartale, co było w dużej mierze zgodne z poprzednim rokiem. Firma zauważyła, że choć zaangażowanie graczy pozostaje wysokie, koszty hojności i zachęt dla graczy zrównoważyły wzrost obrotu.

Metryki użytkowników również wykazują trend spadkowy, na który inwestorzy bacznie patrzą. Średnia miesięczna liczba aktywnych użytkowników spadła o 6 procent w pierwszej połowie roku, do 925 000. Tylko w drugim kwartale liczba ta wyniosła 875 000, co oznacza spadek o 3 procent w porównaniu z 901 000 w tym samym okresie ubiegłego roku. BetMGM przypisuje to strategii skoncentrowanej na klientach o wyższej wartości, a nie na masowym rynku. Tymczasem konkurenci, tacy jak DraftKings, odnotowują ogromne wzrosty marż, zgłaszając 1300 punktów bazowych wzrostu marż cyfrowych, głównie dzięki aktywności na rynkach predykcyjnych.

Kontekst

Rynki predykcyjne, które pozwalają użytkownikom obstawiać wydarzenia polityczne lub wyniki gospodarcze, stały się głównym punktem sporu w USA. Firmy takie jak DraftKings i FanDuel wykorzystują te rynki do pozyskiwania użytkowników w stanach, gdzie tradycyjne zakłady sportowe nie są jeszcze legalne. Jednak dyrektor generalny BetMGM, Adam Greenblatt, zajął stanowcze stanowisko przeciwko temu trendowi, solidaryzując się z regulatorami, którzy obawiają się braku zabezpieczeń odpowiedzialnego hazardu na tych giełdach.

"Pozostajemy niezłomni we wspieraniu regulatorów stanowych, prokuratorów generalnych i podmiotów zajmujących się grami indiańskimi, którzy wyrażają poważne obawy dotyczące rynków predykcyjnych i sposobu, w jaki omijają one solidne ramy regulacyjne, wymogi dotyczące odpowiedzialnego hazardu i protokoły wymiany informacji, które zostały wspólnie opracowane przez naszych partnerów branżowych." - Adam Greenblatt, dyrektor generalny BetMGM

Pomimo przeszkód, BetMGM nie wycofuje się ze swoich prognoz na 2026 rok, chociaż spodziewa się znaleźć na niższym końcu zakresu. Firma prognozuje przychody netto w wysokości od 2,9 miliarda do 3,1 miliarda dolarów, a skorygowaną EBITDA w wysokości od 300 milionów do 350 milionów dolarów. Oczekuje się, że wzrost napędzany będzie przez wejście na nowe rynki, takie jak komercyjnie regulowany rynek iGaming w Albercie, oraz wyłączne premiery produktów, w tym automaty z motywami Hollywood i odświeżenie marki Borgata.

Dlaczego to ważne dla graczy z Niemiec

Dla graczy w Niemczech sytuacja BetMGM jest przypomnieniem o różnicach w globalnej regulacji. Niemiecki Traktat Międzyregionalny o Grach Hazardowych 2021 (GlüStV 2021) stworzył jedno z najbardziej ściśle monitorowanych środowisk na świecie. Podczas gdy amerykańscy operatorzy debatują nad legalnością rynków predykcyjnych, gracze w Niemczech są chronieni przez systemy LUGAS i OASIS, które egzekwują ścisłe limity depozytów i blokady graczy. Stabilność kasyna z licencją GGL oznacza, że gracze nie muszą martwić się o nagłe pojawienie się nieuregulowanych rynków "szarych", które mogłyby zagrozić ich środkom lub bezpieczeństwu danych. Koncentracja na klientach o wysokiej wartości i zrównoważonym wzroście, podobnie jak w strategii BetMGM, jest podobna do podejścia stosowanego przez wielu poważnych niemieckich operatorów, którzy priorytetowo traktują długoterminowe utrzymanie gracza nad agresywnym, krótkoterminowym wolumenem zakładów.

Co to oznacza dla kasyn z licencją GGL

Niemieckie kasyna działające pod nadzorem GGL mogą wyciągnąć dwie główne lekcje z raportu BetMGM. Po pierwsze, znaczenie dominacji iGaming. 20-procentowy udział BetMGM w rynku iGaming jest tym, co utrzymuje firmę rentowną, nawet gdy zakłady sportowe napotykają przeszkody. Po drugie, zagrożenie ze strony alternatywnych rynków pokazuje, że rynek legalny musi pozostać atrakcyjny, aby zapobiec przenoszeniu się graczy na nieuregulowane platformy predykcyjne lub strony czarnego rynku. Rola GGL w blokowaniu nielegalnych ofert jest kluczowa, ale operatorzy muszą również dostarczać ekskluzywne, wysokiej jakości treści, aby utrzymać konkurencyjność rynku legalnego. W przyszłości branża prawdopodobnie będzie kładła większy nacisk na efektywność i zdyscyplinowane wydatki kapitałowe, podobnie jak ścieżka, którą BetMGM jest teraz zmuszone obrać.