CEO ng AMC na si Adam Aron, Binira ang Robinhood: Stock Tokens, Tinawag na Gamified Casino

Ang pagsasama-sama ng mga merkado ng pananalapi at mga mekanismong tulad ng sugal ay umabot sa bagong kasukdulan. Si Adam Aron, CEO ng AMC Entertainment Holdings, ay nagpunta sa social media platform na X noong Sabado ng gabi upang direktang hamunin ang pamunuan ng Robinhood. Sa isang serye ng mga pampublikong post, pinuna niya ang modelo ng stock token ng broker, na itinuturing itong direktang banta sa mga pundasyon ng capital market. Para kay Aron, ang mga pampublikong merkado ay umiiral upang makalikom ng kapital at payagan ang mga mamumuhunan na makibahagi sa yaman ng korporasyon, hindi upang gawing isang ginamified, business-oriented na casino ang pamumuhunan. Inilarawan niya ang kasanayan bilang kasuklam-suklam at isang pinagmumulan ng kahihiyan para sa kumpanya.

Apektadong punto ng pagtatalo kung paano isinusulong ng Robinhood ang mga produktong ito. Nagtanong si Aron kung bakit ang U.S. website ng kumpanya ay paborableng nagsasalita tungkol sa mga stock token kung ang sarili nitong mga paghahayag ay nagsasaad na hindi sila maaaring ialok o ibenta sa mga U.S. na tao. Malinaw din niyang tinanong kung paano ipagmamalaki ng isang U.S. brokerage ang pagtatatag ng operasyon sa Jersey partikular upang iwasan ang mga batas sa securities ng U.S. Ayon kay Aron, ang mga batas na ito ay nagsilbi nang maayos sa publiko sa loob ng 100 taon, at ang pag-iwas sa mga ito ay sumisira sa mahahalagang proteksyon ng mamumuhunan. Ang kritisismo ay direktang nakadirekta kay CEO Vlad Tenev at Chief Legal Officer Dan Gallagher, na dating nagsilbi bilang SEC commissioner mula 2011 hanggang 2015.

Mga Numero at katotohanan

Ang debate ay nakasentro sa teknikal at legal na suporta ng mga token. Sinabi ni Vlad Tenev sa CNBC na ang bawat token ay isang debt security na sinusuportahan ng isang solong share na hawak bilang kolateral. Habang ang mga may hawak ng token ay tumatanggap ng mga dibidendo, wala silang mga karapatang bumoto. Noong Setyembre 11, binigyang-diin ni Tenev na ang pahintulot ay dapat lamang hingin kung ang isang tokenized na produkto ay nagbabago ng mga karapatan ng shareholder o pumapalit sa opisyal na ledger ng stock. Gayunpaman, ang pangunahing bahagi ng pagdududa ni Aron ay nakasalalay sa collateralization. Nagtanong siya kung ang 1:1 na pag-back ay totoo kung ang mga pinagbabatayan na shares ay, sa turn, ipinapahiram sa mga short seller.

Agad na naging reaksyon ng merkado sa kontrobersiya. Ang stock ng Robinhood (HOOD) ay nagsara ng halos 1 porsyento na mas mababa noong Biyernes. Sa mga retail platform tulad ng Stocktwits, nanatiling neutral ang sentimyento sa kabila ng pampublikong away, kung saan ang antas ng usapan ay nanatili sa loob ng normal na saklaw sa nakalipas na 24 na oras. Nagbigay din ng pahayag si SEC Commissioner Hester Peirce sa isang panayam noong Sabado, na naglalarawan sa tokenization bilang kaakit-akit ngunit hindi mahiwaga. Nilinaw niya na ang pagpapalit ng isang stock sa isang token ay hindi nagbabago sa legal na katayuan nito bilang isang security, na nangangahulugang ang mga tradisyonal na batas ay naaangkop pa rin.

Kaligiran

Ang hindi pagkakaunawaan na ito ay nangyayari habang patuloy na lumalabo ang mga linya sa pagitan ng day trading at pagsusugal. Iginiit ni Adam Aron na ang kasalukuyang diskarte ay salungat sa etos ng pagmamay-ari ng share.

"Kung ang mga token na iyon ay theoretically backed 1:1 ng mga totoong shares, ngunit hypothetically ang ilan sa mga pinagbabatayan na totoong shares ay, sa turn, ipinapahiram sa mga short seller, ang mga Token ba ay talagang backed 1:1 sa katunayan?" - Adam Aron, CEO ng AMC Entertainment Holdings

Nakasentro ang tanong na ito sa tiwala ng mga mamumuhunan. Kung ang isang bahagi ay magamit nang maraming beses bilang kolateral, ang katatagan ng sistema ay maaaring makompromiso sa panahon ng pagbabagu-bago ng merkado. Habang sinusubukan ng Robinhood na iposisyon ang sarili bilang isang innovator, nakikita ito ng mga kritiko tulad ni Aron bilang isang paraan upang malampasan ang mga regulasyong pananggalang at magpakita ng mga mapanganib na produkto sa isang kaakit-akit, mala-larong interface.

Bakit ito mahalaga para sa mga manlalaro sa Germany

Sa Germany, ang pagkakaiba sa pagitan ng pamumuhunan at pagsusugal ay mahigpit na tinutukoy ng State Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021). Habang ang stock trading ay nasa ilalim ng pangangasiwa ng BaFin, pinangangasiwaan ng Joint Gambling Authority of the States (GGL) ang online gambling. Ang mga manlalaro sa Germany na interesado sa mga online casino ay dapat tiyakin na ang kanilang piniling provider ay nasa opisyal na GGL whitelist. Tanging ang mga provider na ito ang ginagarantiyahan ang pagsunod sa mahigpit na mga panuntunan sa proteksyon ng manlalaro, tulad ng 1,000 Euro buwanang limitasyon sa deposito at 1 Euro bawat spin limit para sa mga virtual slot. Ang pag-gamify ng financial market, tulad ng pinupuna ni Adam Aron, ay kahalintulad ng mga mekanismo ng casino ngunit kulang sa mga pananggalang na ibinibigay ng mga sistema tulad ng LUGAS o OASIS. Ang mga naghahanap ng tunay na aliwan ay dapat manatili sa mga lisensyadong German operator sa halip na sa mga unregulated na financial token na gayahin lamang ang gaming.

Ano ang ibig sabihin nito para sa mga casino na may lisensya ng GGL

Para sa mga operator na may lisensya ng GGL, ang debate na ito ay nagbibigay-diin sa kahalagahan ng transparency at mahigpit na regulasyon. Habang sinusubukan ng mga broker tulad ng Robinhood na pumasok sa bagong teritoryo sa pamamagitan ng tokenization, dapat patunayan ng mga German casino na sineseryoso nila ang proteksyon ng manlalaro. Ang mga pagbabawal sa nakaliligaw na advertising at malinaw na komunikasyon ng mga tsansa ng pagkapanalo ay karaniwan sa Germany. Kapag ang mga financial product ay tinawag na casino sa negatibong konteksto, nanganganib itong makasira sa reputasyon ng lehitimong industriya ng pagsusugal na nagsisikap nang husto upang mapanatili ang mga lisensya ng estado. Tinitiyak ng GGL na ang proteksyon ng manlalaro ay hindi lamang isang marketing buzzword kundi aktibong ipinapatupad sa pamamagitan ng mga teknikal na sistema ng pagsubaybay tulad ng LUGAS. Ang mga propesyonal na operator ay sadyang lumalayo sa mga ganitong uri ng gray-market financial product.