الرئيس التنفيذي لشركة AMC آدم آرون ينتقد روبنهود: رموز الأسهم توصف بأنها كازينو محفز للمقامرة

لقد وصل التقارب بين الأسواق المالية وآليات تشبه المقامرة إلى نقطة غليان جديدة. شن آدم آرون، الرئيس التنفيذي لشركة AMC Entertainment Holdings، هجوماً مباشراً على قيادة Robinhood عبر منصة التواصل الاجتماعي X مساء السبت. وفي سلسلة من المنشورات العامة، انتقد نموذج Robinhood للرموز المميزة للأسهم، معتبراً إياه تهديداً مباشراً لأسس سوق رأس المال. بالنسبة لآرون، توجد الأسواق العامة لجمع رأس المال والسماح للمستثمرين بالمشاركة في الثروة المؤسسية، وليس لتحويل الاستثمار إلى كازينو مُصمم خصيصاً للأعمال. ووصف الممارسة بأنها بغيضة ومصدر عار للشركة.

إحدى نقاط الخلاف المهمة هي كيفية ترويج Robinhood لهذه المنتجات. وتساءل آرون لماذا يتحدث موقع الشركة في الولايات المتحدة بشكل إيجابي عن رموز الأسهم عندما تفيد إفصاحاته الخاصة بأنه لا يمكن تقديمها أو بيعها للأشخاص في الولايات المتحدة. وسأل أيضاً بحدة كيف يمكن لشركة وساطة أمريكية أن تفخر بإنشاء عمليات في جيرسي لتجاوز قوانين الأوراق المالية الأمريكية. ووفقاً لآرون، فإن هذه القوانين خدمت الجمهور جيداً لمدة 100 عام، وتجنبها يقوض حماية المستثمرين الحاسمة. وقد تم توجيه الانتقاد مباشرة إلى الرئيس التنفيذي فلاد تينيف وكبير المسؤولين القانونيين دان غالاغر، الذي شغل سابقاً منصب مفوض في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من عام 2011 إلى عام 2015.

الأرقام والحقائق

يدور النقاش حول الدعم الفني والقانوني للرموز المميزة. أخبر فلاد تينيف CNBC أن كل رمز هو سند دين مدعوم بسهم واحد محتفظ به كضمان. وبينما يتلقى حاملو الرموز أرباحاً، إلا أنهم لا يملكون حقوق التصويت. في 11 سبتمبر، أكد تينيف أن الموافقة يجب أن تكون مطلوبة فقط إذا قام منتج مرمّز بتغيير حقوق المساهمين أو استبدال السجل الرسمي للأسهم. ومع ذلك، فإن جوهر شكوك آرون تكمن في الضمان. وتساءل عما إذا كان الدعم بنسبة 1:1 حقيقياً إذا كانت الأسهم الأساسية، بدورها، تُقرض للبائعين على المكشوف.

كان رد فعل السوق على الجدل فورياً. وأغلقت أسهم Robinhood (HOOD) بانخفاض ما يقرب من 1 بالمائة يوم الجمعة. وعلى منصات التجزئة مثل Stocktwits، ظل الشعور محايداً على الرغم من الجدل العلني، وظلت مستويات المحادثة ضمن النطاقات الطبيعية خلال الـ 24 ساعة الماضية. كما أدلت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات هيستر بيرس برأيها خلال مقابلة يوم السبت، واصفةً الترميز بأنه ساحر ولكن ليس سحرياً. وأوضحت أن تحويل سهم إلى رمز مميز لا يغير وضعه القانوني كسند، مما يعني أن القوانين التقليدية لا تزال سارية.

خلفية

يحدث هذا النزاع بينما تستمر الخطوط الفاصلة بين التداول اليومي والمقامرة في التشوش. يجادل آدم آرون بأن النهج الحالي يتعارض مع أخلاقيات ملكية الأسهم.

"إذا كانت تلك الرموز مدعومة نظرياً بنسبة 1:1 بأسهم حقيقية، ولكن افتراضياً يتم إقراض بعض تلك الأسهم الحقيقية الأساسية للبائعين على المكشوف، فهل الرموز مدعومة فعلاً بنسبة 1:1 في الواقع؟" - آدم آرون، الرئيس التنفيذي لشركة AMC Entertainment Holdings

هذا السؤال يمس جوهر ثقة المستثمرين. إذا تم استخدام السهم عدة مرات كضمان، فقد يتعرض استقرار النظام للخطر أثناء تقلبات السوق. وبينما تحاول Robinhood وضع نفسها كمبتكرة، يراها النقاد مثل آرون كوسيلة للتحايل على الضوابط التنظيمية وتقديم منتجات محفوفة بالمخاطر في واجهة جذابة وشبيهة بالألعاب.

لماذا هذا مهم للاعبين الألمان

في ألمانيا، يتم تحديد التمييز بين الاستثمار والمقامرة بدقة من خلال المعاهدة الحكومية للمقامرة لعام 2021 (GlüStV 2021). بينما يقع تداول الأسهم تحت إشراف BaFin، تشرف الهيئة المشتركة للمقامرة في الولايات (GGL) على المقامرة عبر الإنترنت. يجب على اللاعبين الألمان المهتمين بالكازينوهات عبر الإنترنت التأكد من أن المزود الذي اختاروه موجود على القائمة البيضاء الرسمية لـ GGL. هؤلاء المزودون فقط هم الذين يضمنون الامتثال لقواعد حماية اللاعب الصارمة، مثل حد الإيداع الشهري البالغ 1000 يورو وحد 1 يورو لكل دورة في فتحات الألعاب الافتراضية. تضفي اللعبة على السوق المالية، كما انتقدها آدم آرون، آليات الكازينو ولكنها تفتقر إلى الضمانات التي توفرها أنظمة مثل LUGAS أو OASIS. يجب على أولئك الذين يبحثون عن ترفيه حقيقي الالتزام بالمشغلين الألمان المرخصين بدلاً من الرموز المالية غير المنظمة التي تقلد الألعاب.

ماذا يعني هذا بالنسبة للكازينوهات المرخصة من GGL

بالنسبة للمشغلين المرخصين من GGL، يسلط هذا النقاش الضوء على أهمية الشفافية والتنظيم الصارم. بينما يحاول الوسطاء مثل Robinhood دخول أراضٍ جديدة من خلال التشفير، يجب على الكازينوهات الألمانية إثبات أنها تأخذ حماية اللاعب على محمل الجد. حظر الإعلانات المضللة والتواصل الواضح لاحتمالات الفوز هي معايير في ألمانيا. عندما يتم تسمية المنتجات المالية ككازينوهات في سياق سلبي، فإنها تخاطر بالإضرار بسمعة صناعة المقامرة المشروعة التي تعمل بجد للحفاظ على التراخيص الحكومية. تضمن GGL أن حماية اللاعب ليست مجرد عبارة تسويقية ولكن يتم إنفاذها بنشاط من خلال أنظمة المراقبة الفنية مثل LUGAS. يفصل المشغلون المحترفون بوعي أنفسهم عن هذه المنتجات المالية في السوق الرمادية.