Las Vegas Sands vẫn lạc quan về Ma Cao bất chấp sự biến động của VIP và tác động của World Cup

Las Vegas Sands vẫn lạc quan về Ma Cao bất chấp sự biến động của VIP và tác động của World Cup

Khi những con chip không rơi theo kỳ vọng thống kê trong các phòng VIP, ngay cả những gã khổng lồ trong ngành cờ bạc cũng cảm nhận được áp lực. Las Vegas Sands (LVS) đã trải qua chính xác điều này trong quý hai năm 2024 tại Ma Cao. Tỷ lệ giữ chân người chơi VIP (rolling hold) thấp bất thường, thể hiện tỷ lệ phần trăm tiền cược mà nhà cái giữ lại, đã va chạm với một sự kiện thể thao toàn cầu lớn làm phân tán sự chú ý của những người chơi bạo chi. FIFA World Cup theo truyền thống gây ra sự thay đổi trong các mô hình cá cược trên thị trường châu Á, thường kéo thanh khoản ra khỏi các bàn baccarat truyền thống và hướng về các nhà cái thể thao.

Mặc dù gặp phải những khó khăn này, ban lãnh đạo của Sands China vẫn tỏ ra tự tin. Patrick Dumont, Giám đốc điều hành và Chủ tịch của Las Vegas Sands, tuyên bố rằng công ty đang đi đúng hướng. Ông nhấn mạnh rằng lượng du khách vẫn ổn định và khối lượng kinh doanh cơ bản vẫn mạnh mẽ. Đây là trường hợp biến động thống kê ngắn hạn so với sự thống trị thị trường dài hạn tại một trong những trung tâm cờ bạc sinh lợi nhất hành tinh.

Số liệu và sự thật

Theo báo cáo quý chính thức, tác động tài chính là đáng kể. Doanh thu ròng cho các hoạt động ở Ma Cao đã giảm nhẹ xuống còn 1,79 tỷ USD, so với 1,8 tỷ USD trong cùng quý của năm trước. Đáng chú ý hơn, thu nhập ròng đã giảm hơn 50% xuống còn 107 triệu USD, giảm từ 214 triệu USD trong Q2 2025 (theo số liệu tài chính được cung cấp). EBITDA điều chỉnh của tài sản cũng chứng kiến sự sụt giảm, đạt 430 triệu USD, giảm so với 566 triệu USD được báo cáo một năm trước.

Dumont chỉ ra rằng tỷ lệ giữ chân người chơi VIP (rolling hold) chỉ là 1,35% trong quý. Nếu tỷ lệ giữ chân nằm trong phạm vi kỳ vọng thông thường, EBITDA sẽ cao hơn khoảng 87 triệu USD, đạt mức lý thuyết 517 triệu USD. Điều này cho thấy sự biến động vốn có của phân khúc đặt cược lớn, nơi một vài người chơi may mắn có thể làm thay đổi đáng kể kết quả hàng quý của một tập đoàn đa tỷ đô la.

"Khối lượng giao dịch đã có, lượng khách ghé thăm đã có, và ngay cả khi World Cup có tác động, chúng tôi cảm thấy mình đang đi đúng hướng." - Patrick Dumont, Giám đốc điều hành và Chủ tịch của Las Vegas Sands

Ngoài Ma Cao, hoạt động tại Singapore cũng cho thấy sự sụt giảm nhẹ. Doanh thu tại đây là 1,38 tỷ USD với EBITDA điều chỉnh là 689 triệu USD. Trên cơ sở hợp nhất, Las Vegas Sands đã tạo ra 3,15 tỷ USD doanh thu ròng, trong đó hoạt động sòng bạc chiếm 2,34 tỷ USD trong tổng số đó.

Bối cảnh

"Hiệu ứng World Cup" được ghi nhận rõ ràng trong ngành công nghiệp sòng bạc. Trong các giải đấu lớn, những khách hàng giá trị cao thường chia sẻ thời gian và ngân sách của họ giữa các bàn chơi và cá cược vào các đội yêu thích của họ. Các báo cáo của Citibank chỉ ra rằng đây là một xu hướng trên toàn thị trường ở Ma Cao. Tuy nhiên, sự phục hồi đã diễn ra nhanh chóng. Khi giải đấu kết thúc vào tháng 7, Tổng doanh thu từ cờ bạc (GGR) của Ma Cao đã tăng 9%. Điều này củng cố quan điểm của ban lãnh đạo rằng kết quả Q2 không phản ánh chính xác sức mạnh thu nhập thực sự của công ty.

Do đó, Sands China vẫn bám sát mục tiêu EBITDA điều chỉnh 700 triệu USD cho Ma Cao. Grant Chum, Giám đốc điều hành và Chủ tịch của Sands China, lưu ý rằng doanh thu từ cờ bạc thực sự rất mạnh trong hai trong ba tháng của quý. Các khoản đầu tư liên tục vào mức độ dịch vụ và trải nghiệm khách hàng được báo cáo là đang cho thấy thành công ban đầu, định vị nhà điều hành cho sự tăng trưởng trong tương lai khi những yếu tố gây xao lãng tạm thời của lịch thi đấu thể thao dần phai nhạt.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với người chơi Đức

Đối với những người chơi Đức tham gia các nền tảng trực tuyến, những biến động hàng tỷ đô la ở Ma Cao có vẻ không liên quan, nhưng chúng nhấn mạnh sự khác biệt trong cấu trúc thị trường. Ở Đức, Hiệp ước Nhà nước về Cờ bạc 2021 (GlüStV 2021) đã tạo ra một môi trường được quản lý chặt chẽ, ưu tiên sự bảo vệ xã hội hơn là sự biến động cược lớn. Không giống như Ma Cao, nơi một người chơi VIP có thể ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán toàn cầu, người chơi Đức phải tuân theo giới hạn gửi tiền nghiêm ngặt 1.000 Euro mỗi tháng và giới hạn quay tối đa 1 Euro trên máy đánh bạc.

Các biện pháp này, được thực thi bởi hệ thống LUGAS, đảm bảo rằng thị trường Đức vẫn ổn định và tập trung vào giải trí với mức cược thấp. Trong khi Ma Cao phục vụ những người chơi bạo chi, các sòng bạc được cấp phép GGL của Đức cung cấp một nơi trú ẩn an toàn cho việc chơi giải trí. Độc giả nên lưu ý rằng các chương trình VIP cược lớn, như thấy ở châu Á hoặc trên các trang web không được quản lý từ Curacao và Malta, về cơ bản không tương thích với khuôn khổ pháp lý của Đức được thiết kế để ngăn chặn nghiện cờ bạc.

Ý nghĩa đối với các sòng bạc được cấp phép GGL

Đối với các nhà điều hành có giấy phép GGL, tình hình Ma Cao là một lời nhắc nhở về tầm quan trọng của thị trường đại chúng. Các nhà điều hành Đức hoạt động với biên lợi nhuận mỏng do thuế doanh thu 5,3% trên các khoản đặt cược và không có quyền truy cập vào các phân khúc VIP đầy biến động nhưng có lợi nhuận tìm thấy ở châu Á. Sự ổn định ở Đức được thúc đẩy bởi khối lượng lớn người chơi đặt cược nhỏ thay vì một vài con cá voi.

Các sòng bạc được cấp phép GGL phải duy trì các tiêu chuẩn cao về tuân thủ và tính toàn vẹn kỹ thuật. Trong khi LVS đối phó với sự biến động thống kê về tỷ lệ giữ chân người chơi VIP, các trang web của Đức cạnh tranh bằng cách cung cấp sự bảo vệ người tiêu dùng tốt hơn và sự chắc chắn về pháp lý. Khi thị trường trưởng thành, trọng tâm vẫn là thu hút người chơi từ thị trường chợ đen bất hợp pháp và đưa họ vào khuôn khổ được quản lý, nơi các giới hạn được thực thi nghiêm ngặt, đảm bảo rằng sự may mắn của bất kỳ người chơi nào cũng không thể gây nguy hiểm cho vị thế tài chính của nhà điều hành một cách đáng kể như tỷ lệ giữ chân thấp ở Ma Cao.