ادغام در بازار قمار بریتانیا: افزایش مالیات عامل اصلی ادغام و بازسازی استراتژیک و M&A

چشم‌انداز قمار بریتانیا دستخوش تحولات قابل توجهی شده است، زیرا تأثیر افزایش مالیات قمار از راه دور (RGD) در آوریل ۲۰۲۴ روشن‌تر می‌شود. اپراتورهای آنلاین و زمینی مجبورند ساختار هزینه‌ها و موقعیت‌های بازار خود را بازنگری کنند. در حالی که افزایش مالیات بدون شک بر حاشیه سود فشار آورده است، این بخش سطح قابل توجهی از انعطاف‌پذیری را نشان می‌دهد. کارشناسان صنعت معتقدند که بازیگران بزرگتر و شناخته‌شده‌تر، این دوره فشار را فرصتی برای خرید رقبای کوچکتر که با بار مالی جدید دست و پنجه نرم می‌کنند، می‌بینند.

ادغام به یک موضوع غالب در محیط فعلی بازار تبدیل شده است. اپراتورهای کوچکتر اغلب بالشتک مالی کافی برای جذب مالیات افزایش یافته را ندارند، که آنها را به اهداف اصلی برای ادغام و اکتساب (M&A) تبدیل می‌کند. تغییر قابل مشاهده‌ای در تمرکز استراتژیک وجود دارد: به جای تعقیب رشد پرخطر در مناطق غیرقانونی، شرکت‌ها به طور فزاینده‌ای بر درآمد پایدار از بازارهای قانونی تمرکز می‌کنند. گروه‌های بزرگ مانند Entain و Bally's Intralot با انجام اقدامات پیشگیرانه، از طریق بازسازی داخلی یا اکتسابات استراتژیک، برای هدایت این چشم‌انداز در حال تغییر اقدام کرده‌اند. توانایی تشخیص و گزارش درآمد قانونی در مقابل درآمد غیرقانونی به عاملی کلیدی در تعیین ارزش‌گذاری یک شرکت تبدیل شده است.

اعداد و حقایق

فشار مالی ناشی از تغییرات مالیاتی منجر به تغییرات ملموس در ساختارهای شرکتی شده است. Entain اخیراً بازسازی جهانی قابل توجهی را اعلام کرده است که ممکن است منجر به حذف حداکثر ۵۰۰ شغل شود. اگرچه این شرکت اظهار داشت که این بازنگری پاسخی مستقیم به افزایش RGD نبوده است، اما نشان‌دهنده روند گسترده‌تر صنعت به سمت بهینه‌سازی هزینه است. در همین حال، Bally's Intralot با خرید Evoke از نوسانات بازار بهره برد. این اقدام پس از گزارش‌هایی مبنی بر مشکلات Evoke در مدیریت محیط مالیاتی جدید صورت گرفت. رابسون ریوز، مدیر عامل Bally's Intralot، در آوریل ۲۰۲۴ خاطرنشان کرد که این معامله نقطه عطفی برای برنامه‌های توسعه گروه در سراسر اروپا خواهد بود.

حلقه‌های سرمایه‌گذاری، ارزش بالایی برای درآمد قانونی قائل هستند. طبق گفته تیم M&A بازی‌های BDO، کسب‌وکارهایی که در بازارهای قانونی فعالیت می‌کنند، ضرایب ارزش‌گذاری بسیار بالاتری را جذب می‌کنند. بسیاری از گروه‌های بزرگ قمار اکنون هدفی دارند که بیش از ۹۰ درصد درآمدشان از مناطق قانونی یا در حال قانونی شدن حاصل شود. این روند باعث ایجاد واگرایی آشکاری در بازار شده است: اپراتورهایی که در معرض بازارهای سیاه یا خاکستری قرار دارند، جذب سرمایه‌گذاری یا یافتن فرصت‌های خروج را به طور فزاینده‌ای دشوار می‌یابند.

پیش‌زمینه

بسیاری از اطلاعات فعلی بازار از مشاوران مالی متخصص که عمیقاً در این فرآیندهای معاملاتی دخیل هستند، به دست می‌آید. الی وودوارد، مدیر مالی شرکتی در BDO، بر تغییر اولویت‌های مشتریان تأکید می‌کند. روایت از گسترش ساده به سمت تعیین اندازه مناسب پایگاه هزینه و اطمینان از پایداری بلندمدت پایگاه بازیکن تغییر کرده است. شرکت‌ها از تقاطع فشار مالی و پیشرفت تکنولوژیکی، به ویژه در هوش مصنوعی (AI)، برای یافتن مزایای سود از طریق کارایی عملیاتی استفاده می‌کنند.

"گفتگوهای مشتریان به این سمت تکامل یافته است که 'چگونه می‌توانیم پایگاه هزینه خود را بررسی کرده و آن را دوباره اندازه‌بندی کنیم؟' بدیهی است که این یک تعادل است و بسیاری از مشتریان و اپراتورهای ما احساس می‌کنند که اگر بتوانند در این دوره قوی بمانند، فرصت‌های بازاری با برخی بازیکنان کوچکتر که قادر به ادامه حیات با این تغییرات مالیاتی نیستند، وجود خواهد داشت." - الی وودوارد، مدیر مالی شرکتی در BDO

تیم وودوارد در حال حاضر بر روی پنج تا شش معامله عمده مربوط به مشاغل قمار در بریتانیا، شامل خدمات آنلاین B2C، عملیات زمینی و بخش تأمین B2B، مشاوره می‌دهد. علاوه بر این، برخی از شرکت‌های مستقر در بریتانیا به دنبال فرصت‌های رشد در بازارهای بین‌المللی، مانند آلبرتا، کانادا، که به سمت یک مدل آنلاین قانونی حرکت می‌کند، هستند. این نشان می‌دهد که اپراتورها به دنبال جبران فشرده‌سازی حاشیه در داخل کشور با ورود به مناطق تازه‌لیبرال شده در خارج هستند.

چرا برای بازیکنان آلمانی اهمیت دارد

تحولات در بازار بریتانیا اغلب به عنوان شاخصی برای روندهای قمار در اروپا، از جمله آلمان، عمل می‌کند. معاهده بین ایالتی قمار آلمان ۲۰۲۱ (GlüStV 2021) چارچوبی را با تمرکز بر مقررات بالا و حفاظت از بازیکن ایجاد کرد. با تغییر استراتژی غول‌های جهانی به سمت درآمدهای قانونی با کیفیت بالا، بازیکنان آلمانی از افزایش قابلیت اطمینان اپراتورها بهره‌مند خواهند شد. برای جذاب ماندن در بازار M&A بین‌المللی، شرکت‌ها باید انطباق کامل با قوانین محلی، مانند آنچه که توسط GGL (Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder) اجرا می‌شود، را نشان دهند.

برای کاربران در آلمان، این به این معنی است که برندهای بین‌المللی بزرگ مانند Bet365 به طور فزاینده‌ای محتمل است که بالاترین استانداردهای لیست سفید GGL را رعایت کنند. آنها برای محافظت از شهرت شرکتی و ارزش‌گذاری خود، از بازارهای خاکستری غیرقانونی دور می‌شوند. در نتیجه، بازیکنان می‌توانند انتظار یک محیط قانونی باثبات‌تر و امن‌تر داشته باشند. ویژگی‌هایی مانند سقف واریز ماهانه ۱۰۰۰ یورو و سیستم نظارتی LUGAS، اگرچه سختگیرانه هستند، اما به استاندارد طلایی جهانی برای مشاغل پایدار قمار تبدیل می‌شوند.

معنی این برای کازینوهای دارای مجوز GGL

کازینوهایی که مجوز GGL را دارند در این دوران جدید امور مالی جهانی قمار در موقعیت خوبی قرار دارند. تجربه بریتانیا ثابت می‌کند که بقای بلندمدت و جذابیت برای سرمایه‌گذاران به انطباق قانونی گره خورده است. در حالی که مقررات آلمان - مانند حد شرط یک یورویی برای اسلات‌های مجازی - ممکن است به نظر مانعی برای سود کوتاه‌مدت باشد، اما در واقع به ارزش بلندمدت یک کسب‌وکار به عنوان یک دارایی «تمیز» می‌افزاید. اپراتورهای دارای مجوز که قبلاً در فناوری انطباق لازم سرمایه‌گذاری کرده‌اند، جلوتر از منحنی هستند.

بازار جهانی به طور مؤثر بین کسانی که می‌توانند از طریق کارایی تکنولوژیکی تحت مقررات شکوفا شوند و کسانی که نمی‌توانند، تقسیم می‌شود. برای ارائه دهندگان دارای مجوز GGL، پیام روشن است: پایبندی دقیق به قانون آلمان فقط یک ضرورت نظارتی نیست، بلکه یک مزیت استراتژیک در چشم‌انداز M&A جهانی است. با ادغام صنعت، شفاف‌ترین و سازگارترین اپراتورها احتمالاً کسانی خواهند بود که در اوج باقی می‌مانند.