Hợp nhất Thị trường Cờ bạc Vương quốc Anh: Thuế tăng thúc đẩy M&A chiến lược và Tái cấu trúc

Bối cảnh cờ bạc Vương quốc Anh đang trải qua một sự thay đổi đáng kể khi tác động của việc tăng Thuế Cờ bạc Từ xa (RGD) vào tháng 4 năm 2024 trở nên rõ ràng hơn. Cả các nhà điều hành trực tuyến và trực tiếp đều buộc phải đánh giá lại cấu trúc chi phí và vị thế thị trường của họ. Mặc dù việc tăng thuế chắc chắn đã gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận, ngành này cho thấy một mức độ phục hồi đáng kể. Các chuyên gia trong ngành gợi ý rằng các công ty lớn, đã thành lập đang coi giai đoạn căng thẳng này là cơ hội để mua lại các đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn đang gặp khó khăn trong việc đối phó với gánh nặng tài chính mới.

Sự hợp nhất đã trở thành một chủ đề chi phối trong môi trường thị trường hiện tại. Các nhà điều hành nhỏ hơn thường thiếu nguồn dự trữ tài chính để hấp thụ thuế tăng, khiến họ trở thành mục tiêu chính cho các hoạt động sáp nhập và mua lại (M&A). Có một sự chuyển dịch rõ ràng trong trọng tâm chiến lược: thay vì theo đuổi sự tăng trưởng rủi ro cao ở các vùng lãnh thổ không được quản lý, các công ty ngày càng ưu tiên lợi nhuận bền vững từ các thị trường được quản lý. Các tập đoàn lớn như Entain và Bally's Intralot đã thực hiện các bước chủ động, thông qua tái cấu trúc nội bộ hoặc mua lại chiến lược, để điều hướng bối cảnh đang thay đổi này. Khả năng phân biệt và báo cáo doanh thu được quản lý so với doanh thu không được quản lý đã nổi lên như một yếu tố quan trọng trong việc xác định định giá của một công ty.

Số liệu và sự kiện

Áp lực tài chính từ những thay đổi về thuế đang dẫn đến những thay đổi hữu hình trong cấu trúc doanh nghiệp. Entain gần đây đã công bố một cuộc tái cấu trúc toàn cầu đáng kể có thể dẫn đến việc cắt giảm tới 500 vị trí. Mặc dù công ty tuyên bố rằng việc cải tổ này không phải là phản ứng trực tiếp với việc tăng RGD, nhưng nó phản ánh xu hướng chung của ngành hướng tới tối ưu hóa chi phí. Trong khi đó, Bally's Intralot đã tận dụng sự biến động của thị trường bằng cách mua lại Evoke. Động thái này theo sau các báo cáo về khó khăn của Evoke trong việc quản lý môi trường thuế mới. Giám đốc điều hành của Bally's Intralot, Robeson Reeves, lưu ý vào tháng 4 năm 2024 rằng giao dịch này sẽ là bước ngoặt cho kế hoạch mở rộng của tập đoàn trên khắp châu Âu.

Giới đầu tư đang đặt giá trị cao cho thu nhập được quản lý. Theo đội ngũ M&A cờ bạc của BDO, các doanh nghiệp hoạt động trong các thị trường được quản lý đang thu hút bội số định giá cao hơn nhiều. Nhiều tập đoàn cờ bạc lớn hiện đang nhắm mục tiêu một danh mục mà hơn 90% doanh thu đến từ các khu vực pháp lý được quản lý hoặc sắp được quản lý. Xu hướng này đang tạo ra sự phân kỳ rõ ràng trên thị trường: các nhà điều hành có sự tiếp xúc đáng kể với các thị trường đen hoặc xám ngày càng gặp khó khăn trong việc thu hút đầu tư hoặc tìm kiếm cơ hội thoái vốn.

Bối cảnh

Phần lớn thông tin tình báo thị trường hiện tại đến từ các cố vấn tài chính chuyên ngành, những người tham gia sâu vào các quy trình giao dịch này. Ollie Woodward, Giám đốc Tài chính Doanh nghiệp tại BDO, nhấn mạnh sự thay đổi trong ưu tiên của khách hàng. Câu chuyện đã chuyển từ mở rộng đơn giản sang điều chỉnh quy mô chi phí và đảm bảo tính bền vững lâu dài của cơ sở người chơi. Các công ty đang tận dụng sự giao thoa giữa áp lực tài chính và tiến bộ công nghệ, đặc biệt là trí tuệ nhân tạo (AI), để tìm kiếm lợi ích biên thông qua hiệu quả hoạt động.

"Các cuộc trò chuyện với khách hàng đã phát triển thành 'làm thế nào chúng ta có thể xem xét cơ sở chi phí của mình và điều chỉnh quy mô đó?' Rõ ràng, đó là một sự cân bằng và nhiều khách hàng cũng như nhà điều hành của chúng tôi cảm thấy rằng nếu họ có thể duy trì sự vững chắc trong giai đoạn này, sẽ có những cơ hội thị trường khi một số người chơi nhỏ hơn không thể đối phó hiệu quả với những thay đổi về thuế này." - Ollie Woodward, Giám đốc Tài chính Doanh nghiệp tại BDO

Nhóm của Woodward hiện đang tư vấn về năm đến sáu giao dịch lớn liên quan đến các doanh nghiệp cờ bạc Vương quốc Anh, bao gồm các dịch vụ trực tuyến B2C, hoạt động trực tiếp và phía cung B2B. Hơn nữa, một số công ty có trụ sở tại Vương quốc Anh đang tìm kiếm cơ hội tăng trưởng ở các thị trường quốc tế, chẳng hạn như Alberta, Canada, nơi đang hướng tới một mô hình trực tuyến được quản lý. Điều này cho thấy các nhà điều hành đang tìm cách bù đắp sự nén biên lợi nhuận trong nước bằng cách gia nhập các vùng lãnh thổ mới được tự do hóa ở nước ngoài.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với người chơi Đức

Sự phát triển ở thị trường Vương quốc Anh thường đóng vai trò là chỉ báo cho các xu hướng cờ bạc châu Âu, bao gồm cả Đức. Hiệp ước Trạng thái về Cờ bạc 2021 của Đức (GlüStV 2021) đã thiết lập một khuôn khổ tập trung vào quy định cao và bảo vệ người chơi. Khi các gã khổng lồ toàn cầu xoay trục chiến lược của họ sang doanh thu chất lượng cao, được quy định, người chơi Đức có thể hưởng lợi từ sự tin cậy ngày càng tăng của nhà điều hành. Để duy trì sức hấp dẫn trên thị trường M&A quốc tế, các công ty phải chứng minh tuân thủ đầy đủ các luật địa phương, chẳng hạn như những luật do GGL (Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder) thực thi.

Đối với người dùng ở Đức, điều này có nghĩa là các thương hiệu quốc tế lớn như Bet365 ngày càng có khả năng tuân thủ các tiêu chuẩn cao nhất của danh sách trắng GGL. Họ đang rời xa các thị trường xám không được quản lý để bảo vệ danh tiếng và định giá của công ty. Do đó, người chơi có thể mong đợi một môi trường pháp lý ổn định và an toàn hơn. Các tính năng như giới hạn gửi tiền hàng tháng 1.000 Euro và hệ thống giám sát LUGAS, mặc dù nghiêm ngặt, đang trở thành tiêu chuẩn vàng toàn cầu cho các doanh nghiệp cờ bạc bền vững.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các sòng bạc được cấp phép GGL

Các sòng bạc giữ giấy phép GGL có vị thế tốt trong kỷ nguyên mới về tài chính cờ bạc toàn cầu này. Kinh nghiệm của Vương quốc Anh chứng minh rằng sự tồn tại lâu dài và sự hấp dẫn đối với các nhà đầu tư gắn liền với việc tuân thủ pháp luật. Mặc dù các quy định của Đức – chẳng hạn như giới hạn đặt cược một Euro cho các máy đánh bạc ảo – có vẻ như là gánh nặng cho lợi nhuận ngắn hạn, nhưng chúng thực sự làm tăng thêm giá trị lâu dài của doanh nghiệp như một tài sản 'sạch'. Các nhà điều hành được cấp phép đã đầu tư vào công nghệ tuân thủ cần thiết sẽ đi trước một bước.

Thị trường toàn cầu đang phân chia hiệu quả giữa những người có thể phát triển mạnh dưới sự quản lý thông qua hiệu quả công nghệ và những người không thể. Đối với các nhà cung cấp được cấp phép GGL, thông điệp rất rõ ràng: tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp Đức không chỉ là một yêu cầu pháp lý mà còn là một lợi thế chiến lược trong bối cảnh M&A toàn cầu. Khi ngành công nghiệp hợp nhất, các nhà điều hành minh bạch và tuân thủ nhất có khả năng sẽ là những người còn lại ở đỉnh cao.