დიდი ბრიტანეთის აზარტული თამაშების ბაზრის კონსოლიდაცია: გადასახადების ზრდა ხელს უწყობს სტრატეგიულ M&A-სა და რესტრუქტურიზაციას

დიდი ბრიტანეთის აზარტული თამაშების ლანდშაფტი მნიშვნელოვან ტრანსფორმაციას განიცდის, რადგან უფრო ნათელი ხდება 2024 წლის აპრილის Remote Gambling Duty (RGD) გაზრდის გავლენა. როგორც ონლაინ, ასევე ხმელეთზე დაფუძნებული ოპერატორები იძულებულნი არიან გადააფასონ თავიანთი ხარჯების სტრუქტურები და საბაზრო პოზიციები. მიუხედავად იმისა, რომ გადასახადების ზრდამ უდავოდ შეამცირა მოგების მარჟა, სექტორი გამოირჩევა გამძლეობის შესამჩნევი დონით. ინდუსტრიის ექსპერტები ვარაუდობენ, რომ მსხვილი, კარგად ჩამოყალიბებული მოთამაშეები სტრესის ამ პერიოდს განიხილავენ, როგორც შესაძლებლობას შეიძინონ მცირე კონკურენტები, რომლებიც უჭირთ ახალ ფინანსურ ტვირთთან გამკლავება.

კონსოლიდაცია გახდა დომინანტური თემა მიმდინარე საბაზრო გარემოში. მცირე ოპერატორებს ხშირად არ აქვთ საკმარისი ფინანსური რესურსი გაზრდილი გადასახადების შთანთქმისთვის, რაც მათ აქცევს შერწყმისა და შეძენის (M&A) მთავარ სამიზნედ. შეინიშნება სტრატეგიული ფოკუსის აშკარა ცვლილება: არარეგულირებულ ტერიტორიებზე მაღალი რისკის ზრდისკენ სწრაფვის ნაცვლად, კომპანიები სულ უფრო მეტად ანიჭებენ უპირატესობას რეგულირებულ ბაზრებზე მდგრად შემოსავლებს. მსხვილი ჯგუფები, როგორიცაა Entain და Bally's Intralot, უკვე იღებენ პროაქტიულ ნაბიჯებს, ან შიდა რესტრუქტურიზაციის, ან სტრატეგიული შესყიდვების გზით, ამ ცვალებად ლანდშაფტში ნავიგაციისთვის. რეგულირებული და არარეგულირებული შემოსავლების გარჩევისა და მოხსენების შესაძლებლობა იქცა საკვანძო ფაქტორად კომპანიის შეფასების განსაზღვრაში.

რიცხვები და ფაქტები

გადასახადების ცვლილებების ფინანსური ზეწოლა იწვევს ხელშესახებ ცვლილებებს კორპორატიულ სტრუქტურებში. Entain-მა ცოტა ხნის წინ განაცხადა გლობალური რესტრუქტურიზაციის შესახებ, რამაც შესაძლოა 500-მდე სამუშაო ადგილის შემცირება გამოიწვიოს. მიუხედავად იმისა, რომ კომპანიამ განაცხადა, რომ ეს რეორგანიზაცია არ იყო RGD-ის ზრდის პირდაპირი პასუხი, ის ასახავს ინდუსტრიის ფართო ტენდენციას ხარჯების ოპტიმიზაციისკენ. ამასობაში, Bally's Intralot-მა ისარგებლა ბაზრის არასტაბილურობით Evoke-ის შეძენით. ეს ნაბიჯი მოჰყვა Evoke-ის სირთულეების შესახებ ცნობებს, ახალი საგადასახადო გარემოს მართვაში. Bally's Intralot-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა რობესონ რივზმა 2024 წლის აპრილში აღნიშნა, რომ ეს ტრანზაქცია გადამწყვეტი იქნებოდა ჯგუფის გაფართოების გეგმებისთვის ევროპის მასშტაბით.

საინვესტიციო წრეები დიდ პრემიას ანიჭებენ რეგულირებულ შემოსავალს. BDO-ს სათამაშო M&A გუნდის თანახმად, რეგულირებულ ბაზრებზე მოქმედი ბიზნესები ბევრად უფრო მაღალ შეფასების მულტიპლიკატორებს იზიდავს. ბევრი მსხვილი სათამაშო ჯგუფი ახლა მიზნად ისახავს პორტფოლიოს, სადაც შემოსავლის 90 პროცენტზე მეტი მოდის რეგულირებული ან მალე რეგულირებადი იურისდიქციებიდან. ეს ტენდენცია ქმნის აშკარა დივერგენციას ბაზარზე: ოპერატორები, რომლებსაც მნიშვნელოვანი წვდომა აქვთ შავ ან ნაცრისფერ ბაზრებზე, სულ უფრო მეტად უჭირთ ინვესტიციების მოზიდვა ან გასასვლელი შესაძლებლობების პოვნა.

ფონი

მიმდინარე საბაზრო ინფორმაციის უმეტესობა მოდის სპეციალიზებული ფინანსური მრჩევლებისგან, რომლებიც ღრმად არიან ჩართული ამ ტრანზაქციის პროცესებში. ოლი ვუდვარდი, BDO-ს კორპორატიული ფინანსების დირექტორი, ხაზს უსვამს კლიენტების პრიორიტეტების ცვლილებას. ნარატივი მარტივი გაფართოებიდან გადავიდა ხარჯების ბაზების სწორად ზომაზე და მოთამაშეთა ბაზის გრძელვადიანი მდგრადობის უზრუნველყოფაზე. კომპანიები იყენებენ ფისკალური ზეწოლისა და ტექნოლოგიური პროგრესის, განსაკუთრებით ხელოვნური ინტელექტის (AI) კვეთას, რათა იპოვონ მარჟის სარგებელი ოპერაციული ეფექტურობის მეშვეობით.

„კლიენტებთან საუბრები განვითარდა იმ მიმართულებით, თუ „როგორ შევხედოთ ჩვენს ხარჯების ბაზას და მოვახდინოთ მისი ოპტიმიზაცია?“ ცხადია, ეს ბალანსის დაცვაა და ჩვენი მრავალი კლიენტი და ოპერატორი მიიჩნევს, რომ თუ ამ პერიოდში ძლიერად დარჩებიან, გაჩნდება საბაზრო შესაძლებლობები, რადგან ზოგიერთი მცირე მოთამაშე ვერ შეძლებს ეფექტურად იცხოვროს ამ საგადასახადო ცვლილებებით.“ - ოლი ვუდვარდი, BDO-ს კორპორატიული ფინანსების დირექტორი

ვუდვარდის გუნდი ამჟამად აკონსულტებს ხუთ-ექვს მსხვილ ტრანზაქციას, რომლებიც მოიცავს დიდი ბრიტანეთის აზარტული თამაშების ბიზნესს, B2C ონლაინ სერვისებს, ხმელეთზე დაფუძნებულ ოპერაციებს და B2B მიწოდების მხარეს. გარდა ამისა, დიდი ბრიტანეთში დაფუძნებული ზოგიერთი ფირმა ეძებს ზრდის შესაძლებლობებს საერთაშორისო ბაზრებზე, როგორიცაა ალბერტა, კანადა, რომელიც გადადის რეგულირებულ ონლაინ მოდელზე. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ოპერატორები ცდილობენ კომპენსაცია გაუწიონ შიდა მარჟის შეკუმშვას საზღვარგარეთ ახლად ლიბერალიზებულ ტერიტორიებზე შესვლით.

რატომ არის ეს მნიშვნელოვანი გერმანელი მოთამაშეებისთვის

დიდი ბრიტანეთის ბაზარზე მიმდინარე მოვლენები ხშირად ემსახურება ევროპული აზარტული თამაშების ტენდენციების, მათ შორის გერმანიის, საწინდარს. გერმანიის აზარტული თამაშების შტატთაშორისი ხელშეკრულება 2021 (GlüStV 2021) ჩამოაყალიბა ჩარჩო, რომელიც ორიენტირებულია მაღალ რეგულირებასა და მოთამაშის დაცვაზე. ვინაიდან გლობალური გიგანტები თავიანთ სტრატეგიებს მაღალი ხარისხის, რეგულირებული შემოსავლისკენ მიმართავენ, გერმანელი მოთამაშეები ისარგებლებენ ოპერატორების გაზრდილი სანდოობით. M&A-ის საერთაშორისო ბაზარზე მიმზიდველობის შესანარჩუნებლად, კომპანიებმა უნდა აჩვენონ ადგილობრივი კანონების სრული დაცვა, მაგალითად, GGL-ის (Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder) მიერ აღსრულებული კანონების.

გერმანიაში მომხმარებლებისთვის, ეს ნიშნავს, რომ მსხვილი საერთაშორისო ბრენდები, როგორიცაა Bet365, სულ უფრო მეტად დაიცავენ GGL-ის თეთრი სიის უმაღლეს სტანდარტებს. ისინი შორდებიან არარეგულირებულ ნაცრისფერ ბაზრებს, რათა დაიცვან თავიანთი კორპორატიული რეპუტაცია და შეფასებები. შესაბამისად, მოთამაშეებს შეუძლიათ ელოდონ უფრო სტაბილურ და უსაფრთხო სამართლებრივ გარემოს. ფუნქციები, როგორიცაა თვეში 1,000 ევროს დეპოზიტის ლიმიტი და LUGAS მონიტორინგის სისტემა, მიუხედავად იმისა, რომ მკაცრია, ხდება გლობალური ოქროს სტანდარტი მდგრადი აზარტული თამაშების ბიზნესისთვის.

რას ნიშნავს ეს GGL-ლიცენზირებული კაზინოებისთვის

GGL ლიცენზიის მფლობელი კაზინოები კარგად არიან პოზიციონირებული გლობალური აზარტული თამაშების დაფინანსების ამ ახალ ეპოქაში. დიდი ბრიტანეთის გამოცდილება ამტკიცებს, რომ გრძელვადიანი გადარჩენა და ინვესტორებისთვის მიმზიდველობა დაკავშირებულია კანონის დაცვასთან. მიუხედავად იმისა, რომ გერმანული რეგულაციები – როგორიცაა ერთი ევროს ფსონის ლიმიტი ვირტუალური სლოტებისთვის – შეიძლება მოკლევადიან მოგებაზე ტვირთად მოგვეჩვენოს, ისინი რეალურად ზრდის ბიზნესის გრძელვადიან ღირებულებას, როგორც „სუფთა“ აქტივს. ლიცენზირებული ოპერატორები, რომლებმაც უკვე განახორციელეს ინვესტიციები საჭირო შესაბამისობის ტექნოლოგიაში, წინ არიან.

გლობალური ბაზარი ეფექტურად იყოფა მათ შორის, ვისაც შეუძლია ტექნოლოგიური ეფექტურობის მეშვეობით რეგულირების პირობებში აყვავება, და მათ შორის, ვისაც არ შეუძლია. GGL-ლიცენზირებული პროვაიდერებისთვის გზავნილი ნათელია: გერმანული კანონის მკაცრი დაცვა არ არის მხოლოდ მარეგულირებელი აუცილებლობა, არამედ სტრატეგიული უპირატესობა გლობალური M&A ლანდშაფტში. როდესაც ინდუსტრია კონსოლიდირდება, ყველაზე გამჭვირვალე და შესაბამისი ოპერატორები სავარაუდოდ დარჩებიან მწვერვალზე.