מיזוגים ורכישות אסטרטגיים ושינויים מבניים בשוק ההימורים בבריטניה בעקבות העלאת מסים

נוף ההימורים בבריטניה עובר שינוי משמעותי ככל שהשפעתה של העלאת חובת ההימורים מרחוק (RGD) מאפריל 2024 מתבהרת. מפעילי הימורים מקוונים ויבשתיים כאחד נאלצים להעריך מחדש את מבני העלויות שלהם ואת מיצובם בשוק. בעוד שהעלאת המס הטילה ללא ספק לחץ על שולי הרווח, המגזר מפגין רמה ניכרת של חוסן. מומחים בתעשייה סבורים כי שחקנים גדולים ומבוססים רואים בתקופה זו של לחץ הזדמנות לרכוש מתחרים קטנים יותר המתקשים להתמודד עם הנטל הפיננסי החדש.

מיזוגים ורכישות הפכו לנושא דומיננטי בסביבת השוק הנוכחית. למפעילי הימורים קטנים חסרים לעיתים קרובות הכרית הפיננסית לספיגת מיסים מוגברים, מה שהופך אותם ליעדים מרכזיים למיזוגים ורכישות (M&A). ניכר שינוי במיקוד האסטרטגי: במקום לרדוף אחר צמיחה בסיכון גבוה בשטחים לא מפוקחים, חברות מעדיפות יותר ויותר רווחים בני קיימא משווקים מפוקחים. קבוצות גדולות כמו Entain ו-Bally's Intralot כבר נוקטות צעדים פרואקטיביים, באמצעות ארגון מחדש פנימי או רכישות אסטרטגיות, כדי לנווט בנוף המשתנה הזה. היכולת להבחין ולדווח על הכנסות מפוקחות לעומת לא מפוקחות הפכה לגורם מפתח בקביעת הערך של חברה.

מספרים ועובדות

הלחץ הפיננסי משינויי המס מוביל לשינויים מוחשיים במבנים ארגוניים. Entain הודיעה לאחרונה על ארגון מחדש גלובלי משמעותי שעשוי להוביל לקיצוץ של עד 500 משרות. למרות שהחברה הצהירה כי שיפוץ זה אינו תגובה ישירה להעלאת ה-RGD, הוא משקף מגמה רחבה יותר בתעשייה לכיוון אופטימיזציה של עלויות. בינתיים, Bally's Intralot ניצלה את התנודתיות בשוק על ידי רכישת Evoke. מהלך זה בא בעקבות דיווחים על קשיי Evoke בניהול הסביבה המסית החדשה. מנכ"ל Bally's Intralot, רובסון ריבס, ציין באפריל 2024 כי העסקה תהיה אבן דרך בתוכניות ההתרחבות של הקבוצה באירופה.

מעגלי ההשקעות מייחסים פרמיה גבוהה להכנסות מפוקחות. על פי צוות ה-M&A של BDO בתחום ההימורים, עסקים הפועלים בשווקים מפוקחים מושכים מכפילי הערכה גבוהים הרבה יותר. קבוצות הימורים גדולות רבות שואפות כעת לפורטפוליו שבו למעלה מ-90 אחוז מההכנסות נובעות מצווי מקלט מפוקחים או שעתידים להיות מפוקחים. מגמה זו יוצרת פיצול ברור בשוק: מפעילי הימורים עם חשיפה משמעותית לשווקים שחורים או אפורים מתקשים יותר ויותר למשוך השקעות או למצוא הזדמנויות יציאה.

רקע

חלק ניכר ממודיעין השוק הנוכחי מגיע מיועצים פיננסיים מיוחדים המעורבים עמוקות בתהליכים עסקיים אלו. אולי וודוורד, מנהל כספים תאגידי ב-BDO, מדגיש שינוי בסדרי העדיפויות של הלקוחות. הנרטיב עבר מהתרחבות פשוטה להתאמת בסיסי עלויות ולהבטחת הקיימות ארוכת הטווח של בסיס השחקנים. חברות ממנפות את הצומת בין לחץ פיסקלי להתקדמות טכנולוגית, במיוחד בתחום הבינה המלאכותית (AI), כדי למצוא יתרונות בשולי הרווח באמצעות יעילות תפעולית.

"שיחות הלקוחות התפתחו ל'איך אנו בוחנים את בסיס העלויות שלנו ומתאימים אותו?" כמובן, זהו מאזן עדין, ורבים מלקוחותינו ומפעילינו מרגישים שאם הם יכולים להישאר חזקים בתקופה זו, יהיו הזדמנויות שוק כאשר שחקנים קטנים יותר לא יוכלו להתמודד ביעילות עם שינויי המס הללו." - אולי וודוורד, מנהל כספים תאגידי ב-BDO

צוותו של וודוורד מייעץ כיום בחמש עד שש עסקאות גדולות הכוללות עסקי הימורים בבריטניה, המשתרעות על שירותי B2C מקוונים, פעילות יבשתית, וצד האספקה B2B. יתרה מכך, חברות מסוימות שבסיסן בבריטניה מחפשות הזדמנויות צמיחה בשווקים בינלאומיים, כמו אלברטה, קנדה, שמתקדמת לעבר מודל מקוון מפוקח. הדבר מרמז שמפעילי הימורים מנסים לקזז דחיסת שולי רווח מקומית על ידי כניסה לטריטוריות חדשות בליברליזציה בחו"ל.

מדוע זה חשוב לשחקנים בגרמניה

התפתחויות בשוק הבריטי משמשות לעיתים קרובות כמדד למגמות הימורים אירופאיות, כולל גרמניה. אמנת המדינות הגרמנית בנושא הימורים 2021 (GlüStV 2021) הקימה מסגרת המתמקדת ברגולציה גבוהה והגנת שחקנים. ככל שענקיות גלובליות מסיטות את האסטרטגיות שלהן להכנסות מפוקחות באיכות גבוהה, שחקנים בגרמניה עשויים להרוויח מאמינות מוגברת של מפעילי הימורים. כדי להישאר אטרקטיביים בשוק ה-M&A הבינלאומי, חברות חייבות להפגין תאימות מלאה לחוקים המקומיים, כמו אלה שנאכפים על ידי ה-GGL (Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder).

עבור משתמשים בגרמניה, משמעות הדבר היא שמות מותגים בינלאומיים גדולים כמו Bet365 צפויים יותר ויותר לכבד את הסטנדרטים הגבוהים ביותר של רשימת ה-GGL. הם נוטשים שווקים אפורים לא מפוקחים כדי להגן על המוניטין התאגידי שלהם ועל הערכות השווי שלהם. כתוצאה מכך, שחקנים יכולים לצפות לסביבה משפטית יציבה ומאובטחת יותר. תכונות כמו מגבלת ההפקדה החודשית של 1,000 אירו ומערכת הניטור LUGAS, למרות שהן מחמירות, הופכות לסטנדרט עולמי עבור עסקי הימורים ברי קיימא.

מה זה אומר עבור בתי קזינו עם רישיון GGL

בתי קזינו המחזיקים ברישיון GGL ממוקמים היטב בעידן החדש הזה של מימון הימורים גלובלי. הניסיון בבריטניה מוכיח שהישרדות ארוכת טווח ואטרקטיביות למשקיעים קשורים לתאימות חוקית. בעוד שרגולציות גרמניות – כמו מגבלת ההימור של אירו אחד עבור מכונות מזל וירטואליות – עשויות להיראות כמו נטל על רווחים קצרי טווח, הן למעשה מוסיפות לערך ארוך הטווח של עסק כנכס "נקי". מפעילי הימורים מורשים שכבר השקיעו בטכנולוגיית התאימות הנדרשת נמצאים לפני העקומה.

השוק הגלובלי מתפצל למעשה בין אלה שיכולים לשגשג תחת רגולציה באמצעות יעילות טכנולוגית ואלה שלא. עבור ספקי GGL מורשים, המסר ברור: ציות קפדני לחוק הגרמני אינו רק הכרח רגולטורי אלא יתרון אסטרטגי בנוף ה-M&A הגלובלי. ככל שהתעשייה מתמזגת, המפעילים השקופים והתואמים ביותר יהיו ככל הנראה אלה שיישארו בראש.