Alitang Pang-regulasyon sa US: Pinilit ng CFTC ang Kalshi na Tuparin ang mga Transaksyon sa Michigan sa Gitna ng Salungatan sa Estado

Isang hindi pa nagagawang salungatan ang sumasabog sa United States. Noong Hulyo 15, 2026, iniutos ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sa operator ng prediction market na Kalshi na tuparin ang mga partikular na transaksyon na ginawa ng mga residente ng Michigan. Direkta nitong sinasalungat ang utos ng korte ng estado sa Michigan na kanselahin at i-refund ang mga transaksyong ito. Ang insidente ay nagsisilbing malinaw na paglalarawan ng lumalagong tensyon sa pagitan ng pederal na regulasyon at batas ng indibidwal na estado pagdating sa financial betting, partikular sa tinatawag na prediction markets.

Sa gitna ng alitan ay ang usapin kung sino ang may pangunahing awtoridad sa regulasyon ng prediction markets: ang pederal na pamahalaan o ang mga indibidwal na estado. Ang CFTC ang nakikita sa sarili nito bilang nag-iisang awtoridad na may pananagutan sa pagtiyak ng isang pare-parehong pambansang merkado para sa mga transaksyon ng derivatives. Ang antas naman ng estado, sa kasong ito ay ang Michigan, ay sinusubukang ipagbawal ang ilang partikular na prediction markets at baligtarin ang mga transaksyong nangyari na.

Mga numero at katotohanan

Nagsimula ang alitan sa isang temporary restraining order na inilabas ng Ingham Circuit Court sa Michigan noong Hunyo 29. Ang kautusang ito ay nagbawal sa Kalshi na mag-alok ng mga sports contract sa estado. Noong Hulyo 6, nilinaw ng korte na ang mga partikular na transaksyon na pinasok ng mga residente ng Michigan ay dapat na "pawalang-bisa, kanselahin at i-refund." Bilang tugon, nagsumite ang Kalshi ng isang emergency rule filing noong Hulyo 12 na magpipilit sana sa likidasyon ng ilang partikular na posisyon at magpapanumbalik ng pera sa mga apektadong customer sa Michigan. Gayunpaman, tinanggihan ng CFTC ang pagsusumiteng ito at inutusan ang exchange na tuparin ang mga transaksyon "alinsunod sa mga normal na kasanayan nito." Ito ang unang pagkakataon na ginamit ng CFTC ang mga emergency power nito para kontrahin ang isang pagsisikap na driven ng korte ng estado na i-unwind ang mga naisagawang transaksyon sa prediction market. Si Robert DeNault, Head of Enforcement sa Kalshi, ay nagpahayag ng pagkabigo sa X, na nagsasabing na-unwind na nila ang mga transaksyon gaya ng ipinag-utos ng korte ng Michigan.

"Ang isang estado ay hindi maaaring pilitin ang isang DCM na labagin ang mga obligasyon nito, at ang pederal na batas ay hindi nagpapahintulot sa isang DCM na magdiskrimina laban sa mga residente ng isang estado." - Michael Selig, Chairman ng CFTC

Background

Ang pinakabagong salungat na ito ay hindi isang hiwalay na insidente. Idinemanda na ng CFTC ang maramihang estado dahil sa kanilang mga pagsisikap na i-regulate o ipagbawal ang mga pederal na itinalagang contract markets. Karagdagan pa, naghain na ang CFTC ng mga amicus brief na sumusuporta sa mga exchange sa ilang kaso. Gayunpaman, hanggang ngayon, walang korte ng estado ang umabot sa punto ng pag-unwind ng mga naisagawa nang transaksyon sa prediction market. Nakikita ito ng CFTC bilang isang potensyal na banta sa integridad ng buong merkado. Binigyang-diin ni Selig na ang pagkansela sa mga transaksyong naisagawa na ay isang "hindi pa nagagawang hakbang" na may panganib na magdulot ng "cascading effect sa buong marketplace" at nagpapahina sa kinakailangang "katiyakan sa pagkontrata." Ang posisyon ng Kalshi, na naiipit sa pagitan ng mga direktiba ng estado at pederal, ay mahirap. Bagama't nangako ang kumpanya na sasagutin na lamang nito ang mga pagkalugi mula sa mga pinawalang-bisang transaksyon upang maprotektahan ang interes ng lahat ng kalahok sa merkado, tinanggihan ng CFTC ang kanilang filing. Ang salungatan ay nagtatampok sa isang pangunahing kawalan ng kasunduan sa interpretasyon ng mga pederal na batas at soberanya ng estado, na maaaring magkaroon ng malawak na kahihinatnan para sa hinaharap ng prediction markets sa U.S. Pinatitibay ng estado ng Michigan ang pagbabawal nito sa sports contracts ng Kalshi at ang deadline ng geofencing sa Agosto 12, ngunit lalong tumitindi ang salungatan. Sa gayon, nagbukas ang CFTC ng bagong labanan laban sa mga estado para sa hinaharap ng prediction markets.

Bakit mahalaga ito para sa mga manlalarong German

Ang salungatan sa U.S. ay may direktang implikasyon sa pangkalahatang persepsyon at regulasyon ng online gambling, kabilang sa Germany. Bagama't ang mga manlalarong German ay hindi direktang apektado ng alitan sa pagitan ng CFTC at Michigan, inilalarawan nito ang pagiging kumplikado at pangangailangan ng malinaw na regulasyon. Sa Germany, ang State Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021) ay nagbibigay ng isang pare-parehong legal na balangkas. Nakikinabang ang mga manlalaro mula sa mahigpit na mekanismo ng proteksyon na hindi palaging umiiral sa U.S. Ang Joint Gambling Authority of the Federal States (GGL) ang nagbibigay-lisensya at nangangasiwa sa mga online casino na sumusunod sa mga panuntunan. Kabilang dito, bukod sa iba pang mga bagay, ang limitasyon sa taya na 1 Euro bawat ikot ng laro para sa mga slot machine at buwanang limitasyon sa deposito na 1,000 Euro sa pamamagitan ng LUGAS system. Ang sistemang ito ay nagsisiguro na ang mga manlalaro ay nananatiling disiplinado at hindi nagsusugal nang higit sa kanilang kakayahan. Sa kabaligtaran ng hindi malinaw na hurisdiksyon sa U.S., nag-aalok ang Germany ng mataas na antas ng legal na katiyakan at proteksyon sa manlalaro sa pamamagitan ng GGL at GlüStV 2021. Samakatuwid, ang sinumang naglalaro sa isang GGL-licensed na online casino sa Germany ay maaaring umasa sa malilinaw na alituntunin.

Ano ang kahulugan nito para sa mga GGL-licensed na casino

Para sa mga lisensyadong casino ng GGL, mayroong malinaw na legal na sitwasyon na umiiwas sa mga salungatan sa hurisdiksyon tulad ng sa U.S. Ang GlüStV 2021 ay nagtatakda ng mga malinaw na limitasyon at obligasyon. Ang GGL, bilang awtoridad sa pangangasiwa, ay nagsisiguro na ang mga kinakailangang ito ay patuloy na natutugunan. Nagbibigay ito ng katiyakan sa pagpaplano para sa mga provider at tiwala para sa mga manlalaro. Habang ang Kalshi sa U.S. ay naiipit sa dalawang magkaribal na panig, ang mga German online casino na may lisensya ng GGL ay nagpapatakbo sa isang matatag at transparent na kapaligiran. Ang mga sistema tulad ng LUGAS, na sumusubaybay sa mga limitasyon sa deposito, ay hindi naitatag para sa prediction markets sa U.S. Ang seguridad na ito para sa mga manlalaro at operator ay isang mapagpasyang bentahe ng sistema ng regulasyon ng Germany.