Регуляторный спор в США: CFTC заставляет Kalshi исполнить сделки в Мичигане вопреки конфликту с властями штата

В Соединенных Штатах разгорается беспрецедентный конфликт. 15 июля 2026 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) обязала оператора рынков прогнозов Kalshi исполнить определенные сделки, совершенные жителями Мичигана. Это прямо противоречит постановлению суда штата Мичиган об аннулировании и возврате средств по этим сделкам. Данный инцидент служит яркой иллюстрацией растущего напряжения между федеральным регулированием и законодательством отдельных штатов в отношении финансовых ставок, особенно на так называемых рынках прогнозов.

В центре спора стоит вопрос о том, кто обладает высшей властью в регулировании рынков прогнозов: федеральное правительство или правительства отдельных штатов. CFTC считает себя единственным органом, ответственным за обеспечение единого национального рынка деривативных сделок. Власть на уровне штата, в данном случае Мичигана, пытается запретить определенные рынки прогнозов и отменить уже совершенные транзакции.

Цифры и факты

Спор начался с временного запретительного судебного приказа, вынесенного Окружным судом Ингема в Мичигане 29 июня. Этот приказ запретил Kalshi предлагать спортивные контракты на территории штата. 6 июля суд уточнил, что определенные сделки, заключенные жителями Мичигана, должны быть «признаны недействительными, аннулированы и возвращены». В ответ на это 12 июля Kalshi подала экстренную заявку на изменение правил, которая заставила бы принудительно ликвидировать определенные позиции и вернуть средства пострадавшим клиентам из Мичигана. Однако CFTC отклонила эту заявку и обязала биржу исполнить сделки «в соответствии с ее обычной практикой». Это первый случай, когда CFTC применила свои чрезвычайные полномочия для противодействия попытке суда штата отменить уже исполненные сделки на рынке прогнозов. Роберт ДеНолт, глава отдела правоприменения в Kalshi, выразил разочарование в сети X, заявив, что они уже отменили交易, как того требовал суд Мичигана.

«Штат не может заставить DCM нарушить свои обязательства, а федеральный закон не позволяет DCM дискриминировать жителей того или иного штата». – Майкл Селиг, председатель CFTC

Контекст

Этот последний конфликт не является единичным случаем. CFTC уже судилась с несколькими штатами из-за их попыток регулировать или запрещать рынки контрактов, получившие федеральный статус. Кроме того, CFTC подавала заявления в качестве Amicus Curiae («друга суда») в поддержку бирж по нескольким делам. Однако до сих пор ни один суд штата не заходил так далеко, чтобы отменять уже совершенные сделки на рынках прогнозов. CFTC видит в этом потенциальную угрозу целостности всего рынка. Селиг подчеркнул, что отмена уже исполненных сделок является «беспрецедентным шагом», который грозит «каскадным эффектом для всего рынка» и подрывает необходимую «определенность в договорных отношениях». Положение Kalshi, оказавшейся между тисками федеральных предписаний и требований штата, крайне сложное. Хотя компания пообещала самостоятельно покрыть убытки от аннулированных сделок для защиты интересов всех участников рынка, ее заявка была отклонена CFTC. Сталкивание интересов подчеркивает фундаментальное разногласие в интерпретации федеральных законов и суверенитета штатов, что может иметь долгосрочные последствия для будущего рынков прогнозов в США. Штат Мичиган оставил в силе свой запрет на спортивные контракты Kalshi и дедлайн для геофенсинга на 12 августа, но конфликт продолжает обостряться. Таким образом, CFTC открыла новый фронт в своей борьбе со штатами за будущее рынков прогнозов.

Почему это важно для игроков из Германии

Конфликт в США имеет прямое значение для общего восприятия и регулирования онлайн-гемблинга, в том числе в Германии. Хотя немецкие игроки напрямую не затронуты спором между CFTC и Мичиганом, эта ситуация иллюстрирует сложность и необходимость четкого регулирования. В Германии Государственный договор об азартных играх 2021 года (GlüStV 2021) обеспечивает единую правовую основу. Игроки пользуются строгими механизмами защиты, которых не всегда хватает в США. Смешанный орган по надзору за азартными играми федеральных земель (GGL) лицензирует и контролирует онлайн-казино, соблюдающие правила. К ним относятся, помимо прочего, лимит ставок в размере 1 евро на раунд игры в слотах и ежемесячный лимит на депозиты в размере 1000 евро через систему LUGAS. Эта система гарантирует, что игроки сохраняют дисциплину и не тратят на игру больше, чем могут себе позволить. В отличие от неясной юрисдикции в США, Германия благодаря GGL и GlüStV 2021 предлагает высокий уровень правовой определенности и защиты игроков. Таким образом, каждый, кто играет в онлайн-казино с лицензией GGL в Германии, может рассчитывать на прозрачные правила.

Что это значит для казино с лицензией GGL

Для лицензированных GGL казино существует четкая правовая ситуация, исключающая юрисдикционные конфликты, подобные американским. GlüStV 2021 налагает четкие ограничения и обязательства. GGL как надзорный орган следит за тем, чтобы эти требования неукоснительно выполнялись. Это дает операторам стабильность для планирования бизнеса, а игрокам – уверенность. В то время как Kalshi в США оказалась между двух огней, немецкие онлайн-казино с лицензией GGL работают в стабильной и прозрачной среде. Системы, подобные LUGAS, контролирующей лимиты на депозиты, в США для рынков прогнозов не созданы. Такая безопасность для игроков и операторов является решающим преимуществом немецкой системы регулирования.