预测市场内幕交易：美国当局扩大重大调查范围

预测市场——用户就现实世界事件的结果下注的平台——正面临一场法律地震。曼哈顿和华盛顿特区的联邦检察官以及商品期货交易委员会（CFTC）正准备提出新的与内幕交易相关的指控。尽管这些市场长期以来被视为加密货币爱好者的专属领域，但地缘政治危机和选举期间出现的巨额交易量已引起最高级别执法部门的注意。调查不再局限于孤立事件，而是针对系统性地利用官方秘密的行为。

新案件尤其具有爆炸性，因为它们直接指向国家安全结构的中心。一名美国军人被怀疑在Polymarket平台上通过押注伊朗和委内瑞拉的军事打击而获利超过100万美元。由于此类合约在美国监管的Kalshi等平台上被禁止，该嫌疑人显然绕过了限制，使用了Polymarket的国际平台，该平台正式不对美国居民开放。这引发了关于地理围栏有效性以及这些提供商的控制机制的紧迫问题。

数字与事实

涉嫌犯罪的规模相当可观。就谷歌软件工程师Michele Spagnuolo的案件而言，检察官声称他通过交易与2025年谷歌搜索最多的人物相关的合约，赚取了约120万美元。另一案件涉及美国陆军士兵Gannon Ken Van Dyke，他据称利用关于委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗可能被赶下台的机密信息获利超过40万美元。政治领域也受到影响：Gabriel Perez，一位前白宫节目提示器操作员，据称利用对唐纳德·特朗普演讲的预先了解，在Kalshi平台上交易了超过10万美元的合约。

"Polymarket已成为一个非法市场，用于出售和利用国家安全秘密，其规模空前。" - Richard Blumenthal，康涅狄格州参议员

除了军事秘密，公司数据也成为焦点。一家毕马威（KPMG）会计师事务所的员工因涉嫌使用非公开信息押注某公司是否会超出分析师的盈利预期而受到调查。当局正在审查是否可以将适用于股票市场的经典反欺诈法律应用于事件投注。已被起诉者的辩护律师对此表示异议，认为这些合约在法律上不符合掉期或传统金融衍生品的定义。

背景

Polymarket 和 Kalshi 等平台的兴起开启了一个新的投注时代。Kalshi 在美国注册并受到严格监管，而 Polymarket 主要在加密货币领域运营，并已正式禁止美国用户使用。然而，调查显示，内部人士总能找到规避这些禁令的方法。这些市场的速度进一步加剧了问题。例如，前国会议员乔治·桑托斯（George Santos）据称在自己是否会出席国情咨文演讲上下注，同时在社交媒体上发布误导性信息。

法律辩论主要围绕《商品交易法》（Commodity Exchange Act）展开。检察官必须证明预测合同可以归类为商品或掉期，才能起诉内幕交易。如果法院接受辩方认为这些投注仅仅是与传统商品交易无关的私人合同的论点，那么美国的整个监管策略可能会崩溃。正如 Ritchie Torres 等代表已要求的，这将为国会制定更严格的具体立法铺平道路。

这对德国玩家意味着什么

对德国玩家而言，情况很明确但具有限制性。Polymarket 或 Kalshi 等预测市场并未获得德国各州联合博彩管理局（GGL）的许可。根据 2021 年州际博彩条约（GlüStV 2021），德国只允许体育博彩和符合严格要求的特定赌场游戏。这包括所有供应商每月的存款限额为 1,000 欧元，以及老虎机每次旋转的投注限额为 1 欧元。根据德国法律，对政治事件或军事行动的投注通常不被归类为允许的赌博，因此是非法的。

从德国参与此类平台的任何人，都处于法律灰色地带，或者直接违反了参与未经授权的赌博的禁令。此外，这些平台不提供 LUGAS 监控系统或 OASIS 玩家阻止文件提供的保护。美国目前的欺诈案件也凸显了这些市场中私人投资者的巨大风险：当内部人士已经通过独家信息知道投注结果时，普通玩家就没有公平的获胜机会。因此，德国玩家应仅使用官方 GGL 白名单上列出的供应商，以确保法律确定性和玩家保护。

这对 GGL 许可的赌场意味着什么

持牌的德国运营商必须密切关注这些发展，因为它们会影响整个数字博彩行业的声誉。虽然 GGL 赌场和博彩运营商通过严格的身份验证 (KYC) 和反洗钱措施进行监管，但不受监管的预测市场却常常登上负面新闻，这可能导致要求更严厉的立法。对德国运营商而言，这意味着他们应强调其合规标准是质量的标志。游戏诚信度目前在预测市场受到质疑，但在德国，通过州一级监管和向 LUGAS 进行技术数据传输来确保其安全。