Pascal 获得 900 万美元 A 轮融资，以拓展机构预测市场

预测市场的世界正在迎来一位新的、资金充裕的参与者，它刻意与众不同。总部位于纽约的初创公司 Pascal 宣布完成了由知名风险投资公司 Union Square Ventures (USV) 领投的 900 万美元 A 轮融资。USV 以对 Coinbase 和 Twitter 等公司的早期投资而闻名，此次融资使 Pascal 在去年 8 月完成 600 万美元种子轮融资后，总融资金额达到 1500 万美元。

尽管目前该领域由 Polymarket 和 Kalshi 等巨头主导，但 Pascal 采取了更具技术复杂性的道路。该公司不针对大众零售投注者，而是专注于专业交易员和机构玩家。为此，团队正在构建类似于现代加密衍生品交易所的基础设施，而非传统的投注平台。重点在于速度、流动性和可靠的执行，以使现实世界事件的波动性变得可交易。

数字与事实

融资细节显示，Pascal 获得了大量支持。除了领投机构 Union Square Ventures 外，Wintermute Ventures 和 DBA 也参与了本轮融资。与加密世界的联系并非偶然，Pascal 的技术基础建立在 Solana 区块链之上。这使得交易能够极快且经济高效地处理。该系统利用一个链下撮合引擎，在毫秒内配对订单，并通过链上抵押品来维持安全性。

尽管该平台自 6 月份推出以来仅处于私有 Beta 测试阶段，但早期绩效数据令人印象深刻。据投资者消息，已处理超过 200 万份合约。值得注意的是，这些活动是在未使用流动性挖矿激励或交易奖励的情况下自然发生的。该初创公司遵循一种基于数学的概念，并以 17 世纪法国数学家 Blaise Pascal 的名字命名，他的概率论工作为现代统计风险分析奠定了基础。

背景

Pascal 背后的团队对金融领域并不陌生。创始人 Ivo Crnkovic-Rubsamen 和 Matthew Downey 在算法交易和加密行业拥有多年经验。Crnkovic-Rubsamen 此前曾在 Bridgewater Associates 和 D.E. Shaw 等重量级公司担任量化交易员，之后于 2024 年成为加密衍生品交易所 dYdX 的首席执行官。这种专业知识直接指导了 Pascal 的发展。目标是将永续期货的机制应用于事件合约。

"我希望看到一个世界，在那里存在针对现实企业面临并有兴趣对冲的风险类型的流动性市场。" - Ivo Crnkovic-Rubsamen, Pascal 联合创始人

在美国，监管机构对预测市场的审查日益严格。关于政治或体育赛事投注是否应归类为赌博产品或金融工具的激烈辩论正在进行中。由于 Pascal 专注于机构客户，并提供做市商回扣、算法交易员的 API 以及 50 毫秒的订单撮合时间等功能，该公司更多地将自己定位在金融科技领域。尽管如此，美国各州的法律地位仍然是该团队必须应对的挑战。

这对德国玩家意味着什么

对于德国玩家来说，像 Pascal 这样的预测市场的状况很复杂。根据 2021 年《州际赌博条约》(GlüStV 2021)，对政治或其他非体育赛事进行投注受到严格监管，或者通常根本不允许。像 Pascal 这样主要面向机构交易员且没有 Joint Gambling Authority of the States (GGL) 许可的平台，属于金融市场监管和赌博法之间的灰色地带。对这些市场感兴趣的德国私人用户应注意，这些门户网站不持有 GGL 许可。

没有 GGL 许可，就缺少了关键的保护机制，例如与 OASIS 锁定系统连接或通过 LUGAS 系统进行监控。通常的限制，例如每月 1,000 欧元的存款上限或老虎机每轮 1 欧元的限制，在这里不适用，因为这属于完全不同的产品类别。此外，由于 Pascal 基于区块链技术，交易通常通过加密货币处理，这带来了额外的波动性风险以及索赔的法律强制性。希望在德国安全合法地玩耍的人应始终坚持 GGL 白名单。

这对 GGL 许可的赌场意味着什么

拥有 GGL 许可的成熟在线赌场正以兴趣但也有一定程度的怀疑态度观察这些发展。如果预测市场变得更容易为零售客户所接受，它们可能成为传统体育投注的长期竞争对手。然而，德国提供商的严格要求目前阻碍了将此类创新的加密金融产品轻易整合到现有产品组合中。德国运营商继续专注于其核心业务，同时遵守有关青少年保护和成瘾预防的严格规定。Pascal 的模式展示了技术可能的发展方向：从简单的赔率转向类似证券交易所的动态订单簿。对德国监管市场而言，这目前仍然是一个未来愿景。