Melco Resorts განიხილავს City of Dreams Manila-ს გაყიდვას ვალის შესამცირებლად

Melco Resorts & Entertainment-ის ხელმძღვანელობაზე მნიშვნელოვანი ზეწოლაა ბალანსის რესტრუქტურიზაციისთვის. მიუხედავად იმისა, რომ გლობალურმა სათამაშო ბაზრებმა აღდგენის ნიშნები გამოავლინა, უზარმაზარი ვალდებულებები კვლავ ამძიმებს კომპანიის ფინანსურ მდგომარეობას. Seaport Research Partners-ის ბოლოდროინდელი შეფასებების თანახმად, City of Dreams Manila-ს ინტეგრირებული კურორტიდან გასვლა შეიძლება იყოს მთავარი ბერკეტი გრძელვადიანი სტაბილურობის უზრუნველსაყოფად. მიუხედავად იმისა, რომ ფილიპინების საკუთრებამ 2026 წლის მეორე კვარტალში მოლოდინს გადააჭარბა, ექსპერტები მას სულ უფრო ხშირად განიხილავენ როგორც ყურადღების გადამტანს მაკაოში ძირითადი ბიზნესიდან.

გაყიდვის პროცესი არ არის ახალი კონცეფცია Melco-სთვის. კომპანიამ ადრე სცადა აქტივის გაყიდვა გასულ წელს, თუმცა ტრანზაქცია არ დასრულებულა. უფროსი ანალიტიკოსი ვიტალი უმანსკი ხაზს უსვამს, რომ ეს წარსული წარუმატებლობა არ უნდა აფერხებდეს ახალ მცდელობას. თუნდაც თავდაპირველად მოთხოვნილზე დაბალი შეფასებით, ტრანზაქცია შექმნის მნიშვნელოვან ღირებულებას. სტრატეგიული პრიორიტეტი აშკარად ვალის შემცირებაა, კონსოლიდირებული ვალი მეორე კვარტალის ბოლოს staggering 7.1 მილიარდ დოლარს შეადგენს. მიუხედავად იმისა, რომ ეს 2023 წლის დასაწყისის 7.9 მილიარდი დოლარიდან შემცირდა, შემცირების ტემპი შეიძლება მნიშვნელოვნად დაჩქარდეს გაყიდვის გზით.

რიცხვები და ფაქტები

მეორე კვარტლის საოპერაციო მეტრიკა შერეულ სურათს წარმოადგენს. მიუხედავად იმისა, რომ მანილაში მოწესრიგებული ქონებრივი EBITDA წლიურად 9 პროცენტით გაიზარდა, საიტი VIP სეგმენტში შემცირებას ებრძოდა. მაღალი როლერების მოცულობამ კვარტალურად 25 პროცენტით იკლო, მცირე 2 პროცენტიანი ჰოლდინგის მაჩვენებლით. ამის საპირისპიროდ, მასობრივი ბაზრის მოცულობები სტაბილური დარჩა. ამასობაში, მაკაოში Melco-მ სირთულეები განიცადა. შემოსავალი იქ წლიურად 9 პროცენტით შემცირდა და 1.05 მილიარდი დოლარი შეადგინა. მაკაოში ქონებრივი EBITDA 26 პროცენტით დაეცა და 249 მილიონი დოლარი შეადგინა. კომპანიის წილი მთლიანი სათამაშო შემოსავლის (GGR) ბაზარზე მაკაოში 14.7 პროცენტამდე შემცირდა, რაც წინა წელთან შედარებით ერთი პროცენტული პუნქტით ნაკლებია.

"City of Dreams Manila-ს გაყიდვამ შესაძლოა დააჩქაროს Melco-ს ვალის შემცირება და კომპანიას საშუალება მისცეს, მეტი რესურსი მიმართოს მაკაოში თავის ძირითად ოპერაციებზე." - Vitaly Umansky, უფროსი ანალიტიკოსი Seaport Research Partners-ში

ფილიპინებისა და მაკაოს მიღმა, კვიპროსი ნათელ წერტილს წარმოადგენდა. ახლო აღმოსავლეთში რეგიონული კონფლიქტების მიუხედავად, იქ EBITDA წლიურად 60 პროცენტით გაიზარდა. მიუხედავად ამისა, მაკაო კვლავ ყურადღების ცენტრში რჩება. კონკურენტუნარიანობის შესანარჩუნებლად, Melco იმედოვნებს ახალ გახსნებზე, როგორიცაა REM სასტუმრო City of Dreams Macau-ში, რომელიც ოქტომბერშია დაგეგმილი. თუმცა, კონკურენტები უქმად არ სხედან, დიდ ინვესტიციებს ახორციელებენ მარკეტინგსა და ინფრასტრუქტურაში, რაც აგრძელებს მოგების მარჟის შეკუმშვას.

ფონი

Melco-მ ოფიციალურად დაიწყო City of Dreams Manila-სთვის სტრატეგიული ალტერნატივების განხილვა. პროცესის საკონსულტაციოდ ჩართულნი არიან საკონსულტაციო ფირმები CBRE Capital Advisors და Moelis & Company. ანალიტიკოსები, როგორიცაა David Bain, აფასებენ წილის ღირებულებას დაახლოებით 600 მილიონ დოლარად. ასეთმა ფულადმა ნაკადმა შეიძლება შეამციროს წმინდა ბერკეტის კოეფიციენტი 3.5-ჯერ 2026 წლის ბოლოსთვის. ეს იქნება უმნიშვნელოვანესი ეტაპი აქციონერებისთვის დივიდენდების გადახდის განახლებისთვის 2026 წლის ბოლოსთვის. სტრატეგიულმა ცვლილებამ ასევე შეიძლება გაათავისუფლოს კაპიტალი ტაილანდში პოტენციური გაფართოებისთვის, ბაზარი, რომელსაც ამჟამად ყურადღებით აკვირდებიან მსხვილი საერთაშორისო ოპერატორები.

რატომ არის ეს მნიშვნელოვანი გერმანელი მოთამაშეებისთვის

მიუხედავად იმისა, რომ გერმანიის ბაზარზე პირდაპირი გავლენა შეზღუდულია, Melco-ს შემთხვევა ასახავს ფინანსური სტაბილურობისა და მკაფიო რეგულირების მნიშვნელობას გლობალური სათამაშო კორპორაციებისთვის. გერმანელი მოთამაშეები მოქმედებენ მსოფლიოში ერთ-ერთ ყველაზე მკაცრად რეგულირებულ გარემოში. აზარტული თამაშების შესახებ სახელმწიფოთაშორისი ხელშეკრულება 2021 (GlüStV 2021) ძალაში შესვლის შემდეგ, მოქმედებს მოთამაშის დაცვის მკაცრი წესები. ეს მოიცავს ყოველთვიური დეპოზიტის ლიმიტს 1,000 ევროს ოდენობით ყველა პროვაიდერისთვის, რომელიც კონტროლდება ცენტრალური LUGAS მონაცემთა ბაზის მეშვეობით, და ერთი ევროს ფსონის ლიმიტს თითო სპინზე ვირტუალურ სათამაშო აპარატებზე.

გლობალური კორპორაციები, როგორიცაა Melco, ხშირად ყურადღებას ამახვილებენ მაღალი ზრდის მქონე ბაზრებზე, როგორიცაა აზია ან ცოტა ხნის წინ ტაილანდი, რადგან გერმანული მკაცრი წესები მნიშვნელოვნად ზღუდავს მოგების ზღვარს ფილიპინებთან ან მაკაოსთან შედარებით. თუმცა, გერმანიის რეგულირება სახელმწიფოების ერთობლივი სათამაშო ორგანოების (GGL) მიერ უზრუნველყოფს უსაფრთხოების დონეს, რომელიც ხშირად აკლია აზიურ ბაზრებზე. გერმანელმა მომხმარებლებმა ყოველთვის უნდა დარწმუნდნენ, რომ ისინი თამაშობენ მხოლოდ GGL-ის ოფიციალურ თეთრ სიაში შეტანილ პროვაიდერებთან. მალტის (MGA) ან კიურასაოს ლიცენზიის მქონე ოპერატორები არ არიან ავტორიზებული ვირტუალური სლოტებისა და ონლაინ პოკერისთვის გერმანიაში და არ გვთავაზობენ დაცვის იმავე დონეს, რასაც შიდა ლიცენზირება.

რას ნიშნავს ეს GGL-ის ლიცენზირებული კაზინოებისთვის

GGL-ის ლიცენზიის მქონე ოპერატორებისთვის, Melco-ს სიტუაცია ხაზს უსვამს იმას, რომ მასობრივ ბაზარზე ფოკუსირება შეიძლება იყოს უფრო სტაბილური შემოსავლის წყარო, ვიდრე არასტაბილურ VIP სეგმენტებზე დამოკიდებულება. მიუხედავად იმისა, რომ VIP ბიზნესი მანილაში მძიმე მდგომარეობაშია, მასობრივი ბაზარი საიმედო საყრდენად რჩება. GGL-ის ლიცენზირებული კაზინოები გერმანიაში უკვე ფოკუსირებული არიან ამ მასობრივ ბაზარზე, რადგან high-roller სტრატეგიები დიდწილად შეუძლებელია მიმდინარე ფსონისა და დეპოზიტის ლიმიტების გამო. გერმანული ლიცენზირების სისტემის მიერ შემოთავაზებული გამჭვირვალობა და იურიდიული უსაფრთხოება არის ღირებული აქტივი, რომელიც ინვესტორებს შესაძლოა დააფასონ გლობალური გაურკვევლობის დროს, მაშინაც კი, თუ შემოსავალი მოთამაშეზე დაბალია, ვიდრე მაკაოში.