Melco Resorts kaalub City of Dreams Manila müüki võla vähendamiseks

Melco Resorts & Entertainmenti juhtkond on tasakaalu muutmisel märkimisväärse surve all. Kuigi ülemaailmsed mänguturud on näidanud taastumise märke, jätkavad tohutud kohustused ettevõtte finantsolukorra allavõtmist. Vastavalt Seaport Research Partnersi hiljutistele hinnangutele võib integreeritud kuurordi City of Dreams Manila võõrandamine olla esmane hoob pikaajalise stabiilsuse tagamiseks. Kuigi Filipiinide kinnisvara ületas 2026. aasta teises kvartalis ootusi, peavad eksperdid seda üha enam kõrvalekaldeks Macau põhitegevusest.

Müügiprotsess pole Melco jaoks uus kontseptsioon. Ettevõte üritas seda vara eelmisel aastal maha müüa, kuid tehingut ei sõlmitud. Vanemanalüütik Vitaly Umansky rõhutab, et eelmine ebaõnnestumine ei tohiks uut katset takistada. Isegi madalama hinnanguga kui algselt otsiti, looks tehing märkimisväärset väärtust. Strateegiline prioriteet on selgelt võla vähendamine, kus konsolideeritud võlg seisuga teise kvartali lõpus oli hämmastavad 7,1 miljardit dollarit. Kuigi see on langenud 7,9 miljardilt dollarilt 2023. aasta alguses, võiks müügiga märkimisväärselt kiirendada vähenemise tempot.

Numbrid ja faktid

Teise kvartali tegevusnäitajad näitavad segaseid tulemusi. Kuigi Manila kohandatud vara EBITDA kasvas aastaga 9 protsenti, kannatas sait VIP-segmendi languse all. Kõrgete panustajate mängu maht langes kvartali võrdluses 25 protsenti, kusjuures kesine kasumimäär oli 2 protsenti. Seevastu massituru maht jäi stabiilseks. Vahepeal kohtas Melco Macau's vastutuult. Tulud langesid seal aastaga 9 protsenti 1,05 miljardi dollarini. Vara EBITDA langes Macau's 26 protsenti 249 miljoni dollarini. Ettevõtte turuosa Bruto mängutulust (GGR) Macau's langes 14,7 protsendini, mis on ühe protsendipunkti võrra vähem kui eelmisel aastal.

"City of Dreams Manila müümine võiks kiirendada Melco võla vähendamist ja võimaldada ettevõttel keskendada rohkem ressursse oma põhitegevusele Macau's." - Vitaly Umansky, vanemanalüütik ettevõttes Seaport Research Partners

Filipiinidest ja Macau'st kaugemal oli Küpros helge koht. Vaatamata Lähis-Ida piirkondlikele konfliktidele kasvas sealne EBITDA aastaga 60 protsenti. Siiski jääb Macau fookuspunktiks. Konkurentsivõimelisena püsimiseks panustab Melco uutele avamistele, nagu REM Hotel City of Dreams Macau's, mis on planeeritud oktoobriks. Konkurendid aga ei maga, investeerides jõuliselt turundusse ja infrastruktuuri, mis jätkab marginaalide survestamist.

Taust

Melco on algatanud City of Dreams Manila strateegiliste alternatiivide ülevaatamise. Selle protsessi nõustamiseks on kaasatud ettevõtted CBRE Capital Advisors ja Moelis & Company. Analüütikud, nagu David Bain, hindavad osaluse väärtuseks ligikaudu 600 miljonit dollarit. Selline rahavoog võiks 2026. aasta lõpuks vähendada netovõla suhtarvu 3,5 kordseks. See oleks oluline verstapost dividendide taasalustamiseks aktsionäridele 2026. aasta lõpuks. Strateegiline pööre võiks vabastada ka kapitali võimalikuks laienemiseks Tai, turule, mida suured rahvusvahelised operaatorid praegu tähelepanelikult jälgivad.

Miks see on oluline Saksa mängijatele

Kuigi otsene mõju Saksamaa turule on piiratud, illustreerib Melco juhtum finantsstabiilsuse ja selge regulatsiooni tähtsust globaalsetele hasartmängu korporatsioonidele. Saksa mängijad tegutsevad ühes maailma kõige rangemalt reguleeritud keskkonnas. Alates 2021. aasta vahelise osariigi hasartmängude lepingust (GlüStV 2021) on kehtinud ranged mängijakaitse reeglid. Nende hulka kuuluvad igakuine deposiidi piirang 1000 eurot kõigi teenusepakkujate vahel, mida jälgitakse keskse LUGAS andmebaasi kaudu, ja ühe euro suurune panuse piirang virtuaalsete slotimasinate igal keerutusel.

Globaalsed korporatsioonid, nagu Melco, keskenduvad sageli kiiresti kasvavatele turgudele, nagu Aasia või hiljuti Tai, kuna ranged Saksa reeglid piiravad kasumimarginaale oluliselt võrreldes Filipiinide või Macauga. Saksa reguleerimine osariikide ühise hasartmänguameti (GGL) poolt pakub aga turvalisust, mida Aasia turgudel sageli puudub. Saksa kliendid peaksid alati veenduma, et nad mängivad ainult GGL-i ametlikul valgel nimekirjas olevate pakkujatega. Malta (MGA) või Curacao litsentsiga operaatorid ei ole Saksamaal lubatud virtuaalsete slotikate ja veebipokkeri jaoks ega paku sama kaitsetaset kui kodumaine litsents.

Mida see tähendab GGL-i litsentsiga kasiinodele

Saksa operaatoritele GGL-i litsentsiga Melco olukord rõhutab, et keskendumine massiturule võib olla stabiilsem tuluallikas kui sõltumine volatiilsetest VIP-segmentidest. Kuigi Manila VIP-äri on languses, jääb massiturg usaldusväärseks tugisambaks. Saksamaal GGL-i litsentsiga kasiinod on juba keskendunud sellele massiturule, kuna kõrgete panustega strateegiad on praeguste panuste ja deposiidi piirangute tõttu suuresti teostamatud. Saksa litsentsisüsteemi pakutav läbipaistvus ja õiguskindlus on väärtuslik ressurss, mida investorid võivad globaalse ebakindluse aegadel hinnata, isegi kui tulud mängija kohta on madalamad kui Macaus.