IG Group förvärvar Underdog för 1,3 miljarder dollar mitt i nya CFTC-regler för predictionsmarknader

Betydande skiften omformar för närvarande det internationella landskapet för spel och finansiell vadslagning. Medan stora fusioner omfördelar marknadsandelar, griper tillsynsmyndigheter massivt in i leverantörernas struktur. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) har presenterat ett förslag som kan skaka grunden för många moderna predictionsmarknader. Det handlar om förbudet mot riktade positioner för interna market makers, vilket skulle fundamentalt förändra den ekonomiska grunden för plattformar som Kalshi eller joint venture-företaget Rothera mellan Robinhood och Susquehanna.

Atmosfären i branschen är spänd då de nya reglerna kräver att market makers agerar som neutrala deltagare. De förväntas tillhandahålla likviditet för båda sidor av en handel istället för att satsa på ett specifikt utfall. Kritiker fruktar att detta kommer att leda till högre avgifter och sämre prissättning för slutkunderna. Samtidigt hamnar en miljardaffär i rubrikerna: brittiska IG Group absorberar den amerikanska leverantören Underdog, som snabbt har utvecklats till en stor aktör inom sportsbetting och predictionsmarknader.

Siffror och fakta

Förvärvet av Underdog av IG Group värderas till ett baspris på 1,1 miljarder dollar, med earnout-klausuler som potentiellt kan höja totalsumman till 1,3 miljarder dollar. Underdog lanserade nyligen sin egen börs, som enligt uppgift slog 1 miljon dollar i handelsvolym under en enskild dag bara tio dagar efter lanseringen. Företaget hävdar också att de rankas som tredje största i USA-reglerad, icke-faktisk volym.

På den juridiska fronten står Kalshi inför enorma hinder. En federal domare i New York avslog en begäran om ett föreläggande mot statliga åtgärder för andra gången inom en månad. Dessutom lämnade justitieminister Letitia James in en stämning i New York mot företaget. I Minnesota blockerades tillfälligt en lag som syftade till att förbjuda predictionsmarknader, dock med förbehållet att inte alla händelsekontrakt faller under CFTC:s exklusiva jurisdiktion.

Bakgrund

Kärnan i konflikten ligger i vertikal integration. När en börs också äger den handlare som sätter priserna, uppstår oundvikligen intressekonflikter. Alex Kane, grundare av Sporttrade, kritiserar att även med neutrala avgiftsscheman kan incitament sättas på ett sådant sätt att endast den anslutna market makern förblir livskraftig. Detta skulle kväva konkurrensen och skapa en struktur som domineras av en enda handlare.

"Att försvaga anslutna MM + högre avgifter på oanslutna PM = lägre likviditet, med bredare spreads, vilket innebär sämre priser, vilket innebär mindre intressevolym. Utan vinsterna från anslutna MM skulle PM tvingas konsolideras." - SigmaSquirrel, Analytiker hos SigmaSquirrel

Utöver strukturella frågor kämpar WNBA med en PR-debacle. Ligas egen sociala medie-konto publicerade en video som visade spelarna Angel Reese och Paige Bueckers lägga en privat satsning på 400 dollar på sitt eget kommande spel. I en tid då sportintegriteten ständigt granskas på grund av närheten till spel, har sådant beteende av stjärnatleter en skadlig effekt på den professionella ligans image.

Varför det är viktigt för tyska spelare

För tyska kunder har dessa internationella utvecklingar indirekta men märkbara effekter. Tyskland har en av världens strängaste regleringsramar med State Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021). Medan likviditet och market makers diskuteras i USA, säkerställer Joint Gambling Authority of the States (GGL) ordning i Tyskland. Spelare som använder leverantörer på den officiella vitlistan har mindre anledning att oroa sig för marknadsmanipulation av anslutna företag.

Dock innebär stränga regler också begränsningar: insättningsgränsen på 1 000 euro per månad över flera leverantörer och insatsgränsen på en euro per snurr på slots är fasta pelare i tyska spelares skydd. Övervakning sker via LUGAS-systemet, som förhindrar multipla registreringar och gränsöverskridanden. Internationella fusioner som Underdogs kan så småningom leda till att finansiellt starkare leverantörer försöker komma in på den tyska marknaden med nya produkter, förutsatt att de uppfyller de strikta GGL-kraven.

Vad det innebär för GGL-licensierade casinon

Tyska casinon med GGL-licens måste strikt följa separationen mellan sportsbetting och kasinospel. De nuvarande debatterna i USA visar hur viktig transparens i prissättningen är. Medan MGA- eller Curacao-leverantörer ofta opererar med oklara strukturer, erbjuder tyska licenstagare säkerhet genom statlig tillsyn. GGL övervakar noga vilka nya spelformer som uppstår internationellt för att potentiellt integrera dem i det tyska rättsliga ramverket eller förbjuda dem för spelares skydd. Predictionsmarknader om politiska händelser, som för närvarande blomstrar i USA, är knappt genomförbara i Tyskland på grund av det strikta fokuset på sport och chanskspel.