IG集团以13亿美元收购Underdog，美国商品期货交易委员会(CFTC)提出新的预测市场规则

目前，国际博彩和金融博彩格局正经历重大转变。在主要合并重新分配市场份额的同时，监管机构也对提供商的结构进行了大规模干预。美国商品期货交易委员会(CFTC)提出的一项提案可能会动摇许多现代预测市场的基础。该提案涉及禁止内部市场制造商进行方向性头寸交易，这将从根本上改变Kalshi或Robinhood与Susquehanna之间的Rothera合资企业等平台的经济基础。

行业气氛紧张，新规定要求市场制造商充当中立参与者。他们应为交易双方提供流动性，而不是押注特定结果。批评者担心这将导致终端客户的费用更高、定价更差。与此同时，一项价值十亿美元的收购成为头条新闻：英国IG集团正在收购美国提供商Underdog，后者已迅速发展成为体育博彩和预测市场的主要参与者。

数字和事实

IG集团对Underdog的收购基础价格为11亿美元，附加的收益分享条款可能使总价达到13亿美元。Underdog最近推出了自己的交易所，据报道，该交易所上线仅十天就创下了单日交易量突破100万美元的纪录。该公司还声称在美国受监管的非本金交易量中排名第三。

在法律方面，Kalshi面临巨大障碍。纽约的一名联邦法官在一个月内第二次驳回了针对州政府行动的禁令动议。此外，纽约总检察长Letitia James已对该公司提起诉讼。在明尼苏达州，一项旨在禁止预测市场的法律已被暂时阻止，但前提是并非所有事件合约都属于美国商品期货交易委员会(CFTC)的专属管辖范围。

背景

冲突的核心在于垂直整合。当一家交易所也拥有定价的交易商时，利益冲突不可避免地会产生。Sporttrade创始人Alex Kane批评说，即使有中立的费用表，激励措施也可能设定得只让关联的市场制造商能够生存。这将扼杀竞争，并创造一个由单一交易商主导的结构。

"削弱关联市场制造商+提高非关联预测市场的费用=流动性下降，价差扩大，这意味着更差的价格，这意味着更少的交易量。没有关联市场制造商的利润，预测市场将不得不整合。" - SigmaSquirrel, SigmaSquirrel分析师

除了结构性问题，WNBA正因公关丑闻而苦苦挣扎。联盟自己的社交媒体账号发布了一段视频，显示球员Angel Reese和Paige Bueckers对即将到来的比赛下注400美元。在这个对赌博的敏感时期，体育诚信受到持续审视，明星运动员的这种行为对职业联赛的形象造成了损害。

对德国玩家的影响

对于德国客户来说，这些国际发展间接但却产生了明显的影响。德国拥有世界上最严格的监管框架之一，《2021年博彩国家条约》(GlüStV 2021)。在美国就流动性和市场制造商进行辩论的同时，各州联合博彩局(GGL)确保了德国的秩序。使用官方白名单提供商的玩家较少担心被关联公司操纵市场。

然而，严格的规定也意味着限制：跨提供商的月存款限额为1000欧元，老虎机每次旋转的投注限额为1欧元，这些都是德国玩家保护的关键支柱。监控通过LUGAS系统进行，该系统可防止多重注册和超出限额的行为。像Underdog这样的国际合并最终可能导致财务更雄厚的提供商尝试进入德国市场，推出新产品，前提是它们符合严格的GGL要求。

对GGL许可赌场意味着什么

拥有GGL许可证的德国赌场必须严格遵守体育博彩和赌场游戏的分离规定。美国目前的辩论表明了定价透明度的重要性。尽管MGA或库拉索的提供商通常采用不透明的结构运作，但德国被许可方通过国家监管提供了安全保障。GGL密切关注国际上出现哪些新的投注形式，以便可能将其纳入德国法律框架或出于玩家保护的目的禁止它们。目前在美国蓬勃发展的政治事件预测市场，由于严格专注于体育和机会游戏，在德国几乎不可行。