Kalshi и ADI Predictstreet: Повече видимост, отколкото реалност в партньорството за Световното първенство?

Докладите за широкообхватно партньорство между платформите за прогнозни пазари Kalshi и ADI Predictstreet за Световното първенство по футбол през 2026 г. очевидно са били преувеличени. Противно на представеното в New York Times и Bloomberg, Kalshi отрича дълбоко обвързване. Истината изглежда е някъде по средата. Вероятно става въпрос по-скоро за хитра маркетингова стратегия.

Kalshi поясни, че нито осигурява ликвидност за ADI Predictstreet, нито инвестира в ADI Chain. Всяко бъдещо използване на пазарите на Kalshi от страна на ADI е само възможност, а не съществуващо споразумение. Това уточнение идва, след като някои медии погрешно предположиха, че Kalshi ще осигури на ADI Predictstreet необходимите средства, за да се справи с ниския си обем на търговия.

Числа и факти

Ключов момент на неразбиране засяга маркет-мейкинга и маршрутизацията на потока от поръчки (order-flow routing). Маркет-мейкингът означава директно осигуряване на ликвидност както от страна на купувачите, така и от страна на продавачите. Маршрутизацията на потока от поръчки, от друга страна, насочва потребителите към друга платформа, без непременно самата тя да осигурява ликвидност. Kalshi отрича да се занимава с маркет-мейкинг за ADI Predictstreet. Също така, маршрутизацията на потока от поръчки, както съобщи New York Times, в момента не се случва според Kalshi, но може да бъде опция в бъдеще. Елизабет Диана, ръководител на комуникациите в Kalshi, коментира:

„Споменаването в NYT е, че в бъдеще може да позволи на ADI да използва нашите пазари за техния обем – подобно на Coinbase и Robinhood.“ - Елизабет Диана, ръководител на комуникациите в Kalshi

Самите числа говорят красноречиво за различния обхват на двете платформи. За четвъртфинала на Световното първенство между САЩ и Белгия ADI Predictstreet привлече обем от едва $422,491, докато Kalshi регистрира забележителните $17.3 милиона за същия пазар. Имаше и крещящо несъответствие в кумулативните залози за победител в Световното първенство към 26 юни 2026 г.: ADI Predictstreet достигна $58,600, докато Kalshi надхвърли $583 милиона. Това подчертава спешната нужда на ADI Predictstreet от инерция и потребители.

Според докладите ADI Predictstreet е инвестирала $150 милиона, за да стане спонсор на Световното първенство по футбол. Kalshi обаче твърди, че е платила само $20 милиона за партньорството за съвместно брандиране (co-branding). Значителна разлика в цената за сътрудничество, което все още не е донесло на ADI Predictstreet желания успех.

Друг аспект е основната технология: ADI Predictstreet използва едногодишния блокчейн ADI Chain за децентрализирано уреждане на договорите си за събития. Нативната валута на блокчейна, ADI Coin, има пазарна капитализация от $204 милиона с 24-часов обем от $5.15 милиона. Активността в мрежата (on-chain) е сравнително ниска, което показва повишена спекулация.

Предистория

Партньорството, което в действителност изглежда по-скоро като сътрудничество за съвместно брандиране, подчертава различните силни страни и нужди на двете компании. Анализаторът на Macquarie Capital Чад Бейнън уместно го обобщава:

„Смятаме, че това партньорство говори повече за нуждата на ADI от ликвидност, отколкото за нуждата на Kalshi от маркетинг.“ - Чад Бейнън, ръководител на изследванията за САЩ в Macquarie Capital

Бейнън предполага, че ADI Predictstreet може да е придобила ценен актив – правата за FIFA – но е нямала потребителска база и ликвидност, за да го монетизира напълно. Kalshi, от друга страна, има изобилна ликвидност и инерция, но няма преки отношения с FIFA. Тази взаимодопълняемост формира основата на сътрудничеството. Засега Kalshi изглежда е ясният победител, осигурявайки си огромен маркетингов обхват на изгодна цена. В дългосрочен план успехът на ADI Predictstreet зависи от това дали тези отношения ще се развият в реално споделяне на ликвидност и инфраструктурна интеграция, а не да останат просто маркетингово споразумение.

Известно е, че ADI Predictstreet и ADI Chain са част от International Holding Co., ръководена от Шейх Тахнун бин Заид Ал Нахаян, който също така оглавява държавния инвестиционен фонд Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) с активи на стойност $1 трилион. Това предполага, че ADI Predictstreet може да играе дългосрочна игра за изграждане на потребители и ликвидност, дори ако първоначалните обеми са разочароващи.

Платформата получи своя лиценз за хазарт едва през април тази година от Гибралтар. Британската отвъдморска територия беше първото място, лицензирало прогнозен пазар като ADI Predictstreet. Въпреки това в момента ADI Predictstreet изглежда се бори с ниски показатели. Международният проект обаче вече привлече вниманието на германския регулатор. Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) започна официално разследване на рекламните практики на ADI Predictstreet по време на Световното първенство. Платформата не притежава германски лиценз. Присъствието ѝ се разглежда като потенциално нарушение на законите за хазарта и рекламните разпоредби в Германия.

Защо това е важно за германските играчи

За германските играчи това развитие означава, че те трябва да продължат да се фокусират върху одобрени и регулирани доставчици. ADI Predictstreet, въпреки че влезе в международните заглавия, не е лицензирана в Германия. Държавният договор за хазарта от 2021 г. (GlüStV 2021) установява ясни правила за онлайн хазарта. Доставчиците се нуждаят от лиценз от Съвместния хазартен орган на провинциите (GGL), за да работят легално на германския пазар. Тези лицензи подлежат на строги условия, предназначени да защитават играчите.

Това включва например лимит за депозит от максимум 1,000 евро на месец, който се следи чрез централната система за лимити LUGAS. Лимитът за залагане от 1 евро на завъртане на слот машини в онлайн казината е друга такава мярка. Германските играчи трябва да направят справка с белия списък на GGL, за да са сигурни, че играят при легален и безопасен доставчик. Играта при нелицензирани доставчици крие значителни рискове, тъй като те не подлежат на германските насоки за защита на потребителите и няма възможност за правна защита в случай на спор.

Какво означава това за казината с лиценз от GGL

За казината и доставчиците на залагания с лиценз от GGL в Германия случаят с ADI Predictstreet потвърждава строгата регулаторна рамка. Разследването на GGL демонстрира активната ѝ позиция срещу нелицензираната реклама и предложения. Това изгражда доверие сред играчите, които се придържат към легалните доставчици. В същото време се засилва натискът върху компаниите, които се опитват да навлязат на германския пазар без валиден лиценз. Прозрачността и стриктното спазване на правилата са от първостепенно значение за казината на GGL, за да запазят своите лицензи и доверието на клиентите. Фокусът върху защитата на играчите и регулирането в Германия остава висок, което е от полза за утвърдените и реномирани доставчици.