Kalshi a ADI Predictstreet: Více zdání než reality v partnerství pro mistrovství světa?

Zprávy o dalekosáhlém partnerství mezi platformami pro predikční trhy Kalshi a ADI Predictstreet pro FIFA World Cup 2026 byly zřejmě přehnané. Na rozdíl od vyobrazení v New York Times a Bloomberg popírá Kalshi hluboké propojení. Pravda leží nejspíše někde uprostřed. Půjde pravděpodobně spíše o chytrou marketingovou strategii.

Kalshi objasnil, že pro ADI Predictstreet neposkytuje likviditu ani neinvestuje do ADI Chain. Jakékoli budoucí využití trhů Kalshi ze strany ADI je pouze možností, nikoli stávající dohodou. Toto ujasnění přichází poté, co některá média mylně předpokládala, že Kalshi poskytne ADI Predictstreet potřebné finanční prostředky k vyřešení nízkého objemu obchodování.

Čísla a fakta

Klíčový bod nedorozumění se týká tvorby trhu (market-making) a směrování objednávek (order flow). Tvorba trhu znamená přímé poskytování likvidity jak na straně nákupu, tak prodeje. Naproti tomu směrování objednávek směřuje uživatele na jinou platformu, aniž by samo o sobě nutně poskytovalo likviditu. Kalshi popírá, že by pro ADI Predictstreet prováděl market-making. Směrování objednávek, jak uvádí New York Times, podle Kalshi v současnosti neprobíhá, ale mohlo by být možností do budoucna. Elisabeth Diana, vedoucí komunikace v Kalshi, situaci komentovala:

„Zmínka v NYT se týká toho, že bychom v budoucnu mohli ADI umožnit využívat naše trhy pro jejich objem – podobně jako Coinbase a Robinhood.“ - Elisabeth Diana, vedoucí komunikace v Kalshi

Samotná čísla mluví jasně o rozdílném dosahu obou platforem. Pro čtvrtfinále mistrovství světa mezi USA a Belgií přilákal ADI Predictstreet objem pouhých 422 491 USD, zatímco Kalshi na stejném trhu zaznamenal pozoruhodných 17,3 milionu USD. Křiklavý rozdíl byl také v kumulativních sázkách na vítěze mistrovství světa k 26. červnu 2026: ADI Predictstreet dosáhl 58 600 USD, zatímco Kalshi přesáhl 583 milionů USD. To podtrhuje naléhavou potřebu ADI Predictstreet získat dynamiku a uživatele.

ADI Predictstreet údajně investoval 150 milionů USD, aby se stal sponzorem FIFA World Cup. Naproti tomu Kalshi prý za partnerství v rámci co-brandingu zaplatil pouhých 20 milionů USD. Výrazný cenový rozdíl u spolupráce, která ADI Predictstreet dosud nepřinesla kýžený úspěch.

Dalším aspektem je softwarová technologie: ADI Predictstreet využívá pro decentralizované vypořádání svých kontraktů rok starý blockchain ADI Chain. Nativní měna tohoto blockchainu, ADI Coin, má tržní kapitalizaci 204 milionů USD s 24hodinovým objemem 5,15 milionu USD. Aktivita na blockchainu (on-chain) je relativně nízká, což ukazuje na zvýšenou spekulaci.

Kontext

Partnerství, které v reálu vypadá spíše jako kooperace v rámci co-brandingu, ukazuje rozdílné silné stránky a potřeby obou společností. Analytik Macquarie Capital Chad Beynon to výstižně shrnuje:

„Domníváme se, že toto partnerství vypovídá více o potřebě likvidity na straně ADI než o potřebě marketingu na straně Kalshi.“ - Chad Beynon, vedoucí amerického výzkumu v Macquarie Capital

Beynon naznačuje, že ADI Predictstreet sice získal cenné aktivum – práva FIFA –, ale chyběla mu uživatelská základna a likvidita k tomu, aby jej mohl plně monetizovat. Kalshi má naopak dostatek likvidity a dynamiky, ale nemá přímý vztah s FIFA. Tato komplementarita tvořila základ jejich spolupráce. Prozatím se zdá být jasným vítězem Kalshi, kterému se podařilo zajistit obrovský marketingový dosah za výhodnou cenu. Z dlouhodobého hlediska závisí úspěch ADI Predictstreet na tom, zda se tento vztah vyvine v reálné sdílení likvidity a integraci infrastruktury, nebo zůstane pouze u marketingové dohody.

Je známo, že ADI Predictstreet a ADI Chain jsou součástí International Holding Co., v jejímž čele stojí šejk Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, který zároveň vede státní investiční fond Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) spravující aktiva v hodnotě 1 bilionu USD. To naznačuje, že ADI Predictstreet možná hraje dlouhou hru s cílem vybudovat uživatelskou základnu a likviditu, i když jsou počáteční objemy zklamáním.

Platforma teprve v dubnu letošního roku obdržela licenci pro hazardní hry od Gibraltaru. Toto britské zámořské území bylo vůbec prvním místem, které licencovalo predikční trh jako ADI Predictstreet. Nicméně v současné době se ADI Predictstreet zjevně potýká s nízkými čísly. Mezinárodní projekt však již upoutal pozornost německého regulátora. Úřad Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) zahájil oficiální vyšetřování reklamních praktik ADI Predictstreet během mistrovství světa. Platforma nevlastní německou licenci. Její přítomnost je vnímána jako potenciální porušení zákonů o hazardních hrách a reklamních předpisů v Německu.

Proč na tom záleží německým hráčům

Pro německé hráče tento vývoj znamená, že se musí i nadále soustředit na schválené a regulované poskytovatele. ADI Predictstreet, přestože plní mezinárodní titulky, nemá v Německu licenci. Státní smlouva o hazardních hrách z roku 2021 (GlüStV 2021) stanovuje pro online hazardní hry jasná pravidla. Poskytovatelé potřebují licenci od Joint Gambling Authority of the Federal States (GGL), aby mohli na německém trhu působit legálně. Tyto licence podléhají přísným podmínkám určeným k ochraně hráčů.

To zahrnuje například limit vkladů ve výši maximálně 1 000 eur měsíčně, který je sledován prostřednictvím centrálního limitního systému LUGAS. Dalším takovým opatřením je sázkový limit 1 euro na jedno otočení u výherních automatů v online kasinech. Němečtí hráči by měli nahlížet do bílé listiny GGL, aby měli jistotu, že hrají u legálního a bezpečného poskytovatele. Hraní u nelicencovaných poskytovatelů přináší značná rizika, protože nepodléhají německým směrnicím na ochranu spotřebitele a v případě sporu neexistuje právní ochrana.

Co to znamená pro kasina s licencí GGL

Pro kasina a poskytovatele sázek s licencí GGL v Německu případ ADI Predictstreet potvrzuje přísný regulační rámec. Vyšetřování ze strany GGL demonstruje jeho aktivní postoj vůči nelicencované reklamě a nabídkám. To buduje důvěru u hráčů, kteří se drží legálních poskytovatelů. Zároveň to zvyšuje tlak na společnosti, které se snaží vstoupit na německý trh bez platné licence. Transparentnost a přísné dodržování pravidel jsou pro kasina s licencí GGL prvořadé pro udržení licencí a důvěry zákazníků. Důraz na ochranu hráčů a regulaci v Německu zůstává vysoký, což je výhodné pro etablované a renomované poskytovatele.