Merkur AG 进军法国：收购 Société Française de Casinos 获确认

Merkur AG 正通过宣布进军法国市场，在欧洲博彩业掀起重大举措。这家由 Gauselmann 家族基金会所有的德国公司已达成协议，收购 Société Française de Casinos (SFC)。此次收购包括法国境内的七家实体赌场。此举不仅仅是扩展其实体业务足迹，更是经过精心策划的战略性进入，进入一个目前正经历主要国际参与者激烈并购活动的市场。法国历来是一个重要但复杂的市场，Merkur 的进入标志着其对该地区做出长期承诺。

交易的时机尤为值得注意。2025 年 1 月，奥地利竞争对手 Novomatic 收购了 Vikings Casinos 及其 11 家门店。随后在 7 月，Betclic 的母公司 Banijay Group 收购了 JOA Groupe 及其 33 家度假村。Merkur 加入这一趋势凸显了法国实体资产的战略重要性。Merkur 和 Novomatic 的一个具体优势在于法国有关博彩机的监管模式。运营商通常必须通过称为 Sociétés de Fourniture et de Maintenance (SFM) 的专业供应公司购买机器。由于两家德国集团都生产自己的设备， owning casinos allows them to bypass these intermediaries, thereby increasing their operational margins.

数字与事实

Merkur-SFC 交易的财务细节表明了对法国市场的高度信心。Merkur 同意以每股 6.20 欧元的价格收购 SFC 股份，这代表着比当前 2.40 欧元的交易价格高出惊人的 196%。就本年度而言，SFC 预计将产生 2250 万欧元的博彩总收入 (GGR) 和 1330 万欧元的净博彩收入 (NGR)。预计的 EBITDA 约为 350 万欧元。如此高的溢价表明，Merkur 不仅仅是购买当前的收入，更是在投资这些牌照的未来潜在价值，尤其是在数字扩张的背景下。

背景

行业专家认为，这些收购是为法国在线赌场合法化做准备的更广泛推动的一部分。目前，法国在线市场仅限于体育博彩、赛马和扑克。然而，正在形成一种监管模式，类似于法国赌场贸易组织提出的 JADE 项目。该模式可能会在发放新在线牌照时优先考虑现有的实体运营商。

"从监管发展角度来看，很难忽视这样一个事实：这笔交易使 Banijay 处于一个独特的位置：作为争取在线运营商的先锋，并且作为三大实体运营商之一，能够影响一系列关键的监管和商业对话。" - Jake Pollard，欧洲记者

通过确保实体业务的存在，Merkur 确保了在即将到来的监管讨论中拥有发言权。实体资产与其在国际在线博彩市场的现有专业知识的结合，使它们在法国开放数字赌场游戏之门时成为一个强大的竞争者。

这对德国玩家意味着什么

对于德国玩家来说，此次收购不会改变 2021 年州际赌博条约 (GlüStV 2021) 定义的国内法律框架。Merkur 继续是德国领先的持牌运营商，受到 GGL 的严格监管。德国玩家仍然受限于通过 LUGAS 系统管理的所有持牌网站的每月 1000 欧元的存款限额，以及虚拟老虎机的 1 欧元投注限额。然而，Merkur 在法国的增长增强了该公司的整体财务实力，确保它们在德国市场保持稳定可靠的供应商，而德国市场尤其重视消费者保护和法律合规性。

这对 GGL 持牌赌场意味着什么

此举表明，持牌运营商正在寻求在受监管或即将受监管的市场中寻找增长机会，以对抗无证离岸网站的影响。对于德国 GGL 持牌社区而言，Merkur 的扩张为如何利用制造和实体资产专业知识在新领域获得立足点树立了一个标杆。它突显了拥有实体资产的成熟集团与缺乏此类基础设施的库拉索或马耳他离岸实体之间的区别。这种稳定性是 GGL 等监管机构在德国维持安全博彩环境时所看重的一个关键因素。