Obstacole în achiziție: Fertitta Entertainment și tranzacția Caesars de 17,6 miliarde de dolari

Fertitta Entertainment continuă demersurile pentru achiziția planificată a Caesars Entertainment. Acest lucru a devenit clar în această săptămână, când CFO-ul Richard Liem și consilierul juridic general Steven Scheinthal au vorbit în fața Nevada Gaming Control Board. Ambii directori au primit aprobarea preliminară de licențiere. Decizia finală a Nevada Gaming Commission este așteptată pe 23 iulie. Tranzacția, în valoare totală de 17,6 miliarde de dolari, incluzând 5,7 miliarde de dolari în capitaluri proprii și 11,9 miliarde de dolari în datorii preluate, prezintă provocări complexe.

Scheinthal și Liem, asociați de lungă durată ai miliardarului Tilman Fertitta, au subliniat separarea conducătorului companiei de operațiunile de zi cu zi. Tilman Fertitta activează în prezent ca Ambasador al SUA în Italia și San Marino. Soția sa Paige Fertitta, alături de Liem și Scheinthal, formează consiliul de administrație al companiei. Acest lucru asigură conducerea companiei în lipsa acestuia. Ambii directori dețin licențe pe piața jocurilor de noroc din Nevada încă din 2005, când Fertitta a achiziționat Golden Nugget Casinos. Experiența și expertiza lor sunt cruciale pentru abordarea sarcinilor viitoare.

Cifre și fapte

Achiziția planificată a Caesars Entertainment de către Fertitta Entertainment este evaluată la o sumă uluitoare de 17,6 miliarde de dolari. Aceasta constă în 5,7 miliarde de dolari în capitaluri proprii și 11,9 miliarde de dolari în datorii preluate. Se preconizează că procesul va dura „aproximativ un an sau mai mult” pentru a fi finalizat, după cum a declarat Steven Scheinthal. Un pas critic este depunerea cererii antitrust Hart-Scott-Rodino la Federal Trade Commission până pe 13 iulie, urmată de o perioadă de așteptare de 30 de zile. Cererile de licențiere pentru jocuri de noroc sunt procesate în loturi, prima rundă fiind finalizată în această săptămână, iar restul fiind depuse în termen de 45 de zile. Scheinthal estimează că doar aceste aprobări ar putea dura „nouă până la 10 luni de astăzi înainte”.

Într-o acțiune de aplicare a legii conexă, Caesars a fost amendat cu 7,8 milioane de dolari anul trecut pentru încălcări ale normelor împotriva spălării banilor legate de bookmakerul ilegal Mathew Bowyer. Fertitta Entertainment, cu toate acestea, asigură că istoricul său de conformitate este curat, Scheinthal declarând că „nu au avut niciodată o problemă” legată de integritate. Separat, investitorul Carl Icahn ar încerca o ofertă de ultim moment pentru Caesars la 33 de dolari pe acțiune, depășind acordul de 31 de dolari pe acțiune al Fertitta. Cu toate acestea, consiliul de administrație al Caesars favorizează oferta Fertitta datorită finanțării sale „ferme”. Fertitta deține o participație de 12% în concurentul Wynn Resorts, o investiție pasivă pe care intenționează să o păstreze.

Context

Conformitatea (compliance) rămâne o temă majoră în industria jocurilor de noroc. Acest lucru s-a reflectat și în cadrul audierii din Nevada. Caesars Entertainment a trebuit să plătească anul trecut o amendă considerabilă de 7,8 milioane de dolari. Motivul a fost reprezentat de încălcările reglementărilor anti-spălare de bani, aflate în legătură cu bookmakerul ilegal Mathew Bowyer. Acesta a fost între timp inclus pe lista neagră a Nevadei, interzicându-i-se accesul în toate cazinourile din stat. Steven Scheinthal a subliniat în acest context integritatea Fertitta Entertainment. El a clarificat faptul că Golden Nugget „nu a avut niciodată o problemă” cu respectarea regulilor. „Înțelegem importanța conformității. Toată lumea știe care sunt consecințele nerespectării regulilor și reglementărilor”, a declarat el în fața comisiei.

O altă problemă importantă o reprezintă finanțarea achiziției. Deși Fertitta are un angajament de finanțare din partea unui consorțiu bancar, compania speră la condiții mai bune pe piața liberă. Ei speculează pe seama unui mediu de piață mai „fierbinte”, cu rate ale dobânzii mai favorabile în lunile următoare. Acest demers este riscant, având în vedere că Rezerva Federală a SUA a menținut dobânzile stabile în iunie, iar perspectivele unor reduceri de dobândă se estompează din cauza inflației persistente și a efectelor economice ale războiului SUA-Iran. Piața jocurilor de noroc în ansamblu arată totuși tendințe pozitive. Chad Benyon, Head of US Research la Macquarie Capital, vede un viitor promițător pentru turismul din Las Vegas și o creștere în sectorul digital. El preconizează o „cerere solidă de călătorii pentru următorul deceniu”, stimulată de trilioanele create ca bogăție în ultimii zece ani. Acest lucru coincide cu opiniile lui Barry Diller, care laudă „valorile reale” ale MGM, pe care inteligența artificială le poate reproduce cu greu.

Ce înseamnă acest lucru pentru jucătorii germani

În timp ce dinamica pieței americane este complexă, peisajul jocurilor de noroc online din Germania este cu totul diferit. De la introducerea GlüStV 2021 (Tratatul de Stat privind Jocurile de Noroc din Germania 2021), piața a fost extrem de reglementată. Jucătorii germani pot juca legal doar în cazinouri online care dețin o licență GGL. „GGL” înseamnă „Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder”, autoritatea comună de reglementare a jocurilor de noroc din statele federale germane. Această autoritate supraveghează riguros operatorii pentru a asigura protecția jucătorilor și jocul echitabil. Cazinourile fără această licență operează ilegal și ar trebui evitate de către jucători.

GlüStV 2021 aduce, de asemenea, reguli stricte pentru jucători. Există o miză maximă de 1 euro per rotire și o limită lunară de depunere de 1.000 de euro în toate cazinourile licențiate. Respectarea acestor limite este monitorizată prin LUGAS (Länderübergreifendens Glücksspielaufsichtssystem), un sistem de monitorizare cuprinzător. Acest sistem împiedică jucătorii să își depășească limitele de depunere jucând la mai multe cazinouri licențiate. Deși aceste reglementări ar putea părea restrictive pentru unii, ele vizează crearea unui mediu de joc sigur și responsabil, reducând considerabil riscurile de joc problematic și fraudă. Jucătorii ar trebui să verifice întotdeauna licența unui cazinou pentru a se asigura că joacă legal și în siguranță în cadrul legii germane.

Ce înseamnă acest lucru pentru cazinourile licențiate GGL

Pentru cazinourile licențiate GGL din Germania, activitățile complexe de fuziuni și achiziții de pe piața din SUA, cum ar fi oferta Fertitta pentru Caesars, au de regulă un impact direct minim pe partea operațiunilor zilnice sau a cerințelor de reglementare. Cadrul de reglementare german, stabilit prin GlüStV 2021, este independent și se concentrează pe măsuri locale de protecție a jucătorilor. Operatorii licențiați GGL trebuie să respecte reguli stricte privind designul jocurilor, publicitatea și protocoalele împotriva spălării banilor. Amenzile aplicate Caesars în SUA pentru neconformitate cu reglementările anti-spălare de bani servesc ca un semnal de alarmă privind importanța globală a sistemelor solide de conformitate. Cazinourile licențiate GGL sunt, de asemenea, supuse unor controale AML riguroase și trebuie să raporteze activitățile suspecte, consolidând angajamentul față de jocul responsabil.

Sistemul LUGAS, cu limitele sale de depunere aplicabile în mai multe cazinouri și mecanismele de autoexcludere, definește suplimentar structura unică a pieței germane. Deși grupuri internaționale mai mari ar putea deține anumite entități licențiate GGL, operațiunile lor locale trebuie să se conformeze întotdeauna legislației germane. Schimbările strategice sau riscurile financiare asumate de companiile-mamă pe alte piețe, cum ar fi căutarea de către Fertitta a unor condiții de finanțare mai bune, în general nu se traduc în modificări pentru jucătorii germani sau în obligațiile de conformitate ale cazinourilor licențiate GGL. Accentul rămâne pe menținerea unor standarde înalte de siguranță a jucătorilor și pe aderența la reglementări în cadrul pieței germane strict controlate, protejată de turbulențele imediate ale fuziunilor și achizițiilor corporative internaționale.

„Înțelegem importanța conformității. Toată lumea știe care sunt consecințele nerespectării regulilor și reglementărilor.” - Steven Scheinthal, General Counsel la Fertitta Entertainment