Rào cản Sáp nhập: Fertitta Entertainment và Thỏa thuận Caesars Trị giá 17,6 Tỷ USD

Fertitta Entertainment đang thúc đẩy kế hoạch mua lại Caesars Entertainment. Điều này đã trở nên rõ ràng trong tuần này khi Giám đốc Tài chính Richard Liem và Cố vấn Pháp lý Steven Scheinthal phát biểu trước Nevada Gaming Control Board. Cả hai giám đốc điều hành đều đã nhận được phê duyệt cấp phép sơ bộ. Quyết định cuối cùng của Nevada Gaming Commission dự kiến sẽ được đưa ra vào ngày 23 tháng 7. Giao dịch trị giá tổng cộng 17,6 tỷ USD, bao gồm 5,7 tỷ USD vốn chủ sở hữu và 11,9 tỷ USD nợ giả định, đặt ra những thách thức phức tạp.

Scheinthal và Liem, những cộng sự lâu năm của tỷ phú Tilman Fertitta, nhấn mạnh sự tách biệt của người đứng đầu công ty khỏi các hoạt động hàng ngày. Tilman Fertitta hiện đang giữ chức Đại sứ Hoa Kỳ tại Ý và San Marino. Vợ ông, Paige Fertitta, cùng với Liem và Scheinthal, tạo thành ban giám đốc của công ty. Điều này đảm bảo sự lãnh đạo của công ty trong thời gian ông vắng mặt. Cả hai giám đốc điều hành đã được cấp phép tại thị trường trò chơi của Nevada từ năm 2005 khi Fertitta mua lại Golden Nugget Casinos. Kinh nghiệm và chuyên môn của họ là rất quan trọng để giải quyết các nhiệm vụ sắp tới.

Số liệu và thực tế

Kế hoạch mua lại Caesars Entertainment của Fertitta Entertainment có giá trị đáng kinh ngạc là 17,6 tỷ USD. Khoản tiền này bao gồm 5,7 tỷ USD vốn chủ sở hữu và 11,9 tỷ USD nợ giả định. Quá trình này dự kiến sẽ mất "khoảng một năm hoặc hơn" để hoàn tất, theo tuyên bố của Steven Scheinthal. Một bước quan trọng là nộp đơn xin chống độc quyền Hart-Scott-Rodino lên Federal Trade Commission trước ngày 13 tháng 7, sau đó là thời gian chờ đợi 30 ngày. Các đơn xin cấp phép trò chơi đang được xử lý theo từng đợt, với vòng đầu tiên được hoàn thành trong tuần này và phần còn lại được nộp trong vòng 45 ngày. Scheinthal ước tính rằng chỉ riêng các phê duyệt này có thể mất "từ 9 đến 10 tháng kể từ hôm nay".

Trong một hành động thực thi pháp luật có liên quan, Caesars đã bị phạt 7,8 triệu USD vào năm ngoái vì vi phạm chống rửa tiền liên quan đến nhà cái bất hợp pháp Mathew Bowyer. Tuy nhiên, Fertitta Entertainment đảm bảo hồ sơ tuân thủ của mình là trong sạch, với việc Scheinthal tuyên bố họ "chưa bao giờ gặp vấn đề" về tính chính trực. Mặt khác, nhà đầu tư Carl Icahn được cho là đang cố gắng đưa ra một mức giá vào phút chót cho Caesars ở mức 33 USD/cổ phiếu, vượt qua thỏa thuận 31 USD/cổ phiếu của Fertitta. Tuy nhiên, ban lãnh đạo của Caesars ủng hộ lời đề nghị của Fertitta do nguồn tài chính "chắc chắn" của nó. Fertitta nắm giữ 12% cổ phần tại đối thủ cạnh tranh Wynn Resorts, một khoản đầu tư thụ động mà họ dự định giữ lại.

Bối cảnh

Tuân thủ pháp luật vẫn là một chủ đề lớn trong ngành cờ bạc. Điều này cũng được thể hiện rõ tại phiên điều trần ở Nevada. Caesars Entertainment đã phải trả một khoản phạt nặng lên tới 7,8 triệu USD vào năm ngoái. Nguyên nhân là do vi phạm các quy định về chống rửa tiền liên quan đến nhà cái bất hợp pháp Mathew Bowyer. Người này hiện đã bị đưa vào Sách đen của Nevada, cấm anh ta vào tất cả các sòng bạc trong bang. Trong bối cảnh này, Steven Scheinthal nhấn mạnh tính chính trực của Fertitta Entertainment. Ông làm rõ rằng Golden Nugget "chưa bao giờ gặp vấn đề" với việc tuân thủ các quy tắc. "Chúng tôi hiểu tầm quan trọng của việc tuân thủ luật pháp. Ai cũng biết hậu quả của việc không tuân thủ các quy tắc và quy định là gì", ông phát biểu trước hội đồng.

Một chủ đề quan trọng khác là tài chính cho thương vụ mua lại. Mặc dù Fertitta có cam kết tài chính từ một nhóm ngân hàng, công ty vẫn hy vọng có được các điều khoản tốt hơn trên thị trường tự do. Họ đang kỳ vọng vào một môi trường thị trường "nóng hơn" với lãi suất thuận lợi hơn trong những tháng tới. Điều này khá rủi ro vì Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ lãi suất ổn định trong tháng 6 và triển vọng cắt giảm lãi suất đang mờ dần do lạm phát dai dẳng và tác động kinh tế của cuộc chiến Mỹ-Iran. Tuy nhiên, thị trường cờ bạc nói chung đang cho thấy những xu hướng tích cực. Chad Benyon, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hoa Kỳ tại Macquarie Capital, nhìn thấy một tương lai đầy hứa hẹn cho ngành du lịch ở Las Vegas và sự tăng trưởng trong lĩnh vực kỹ thuật số. Ông kỳ vọng vào một "nhu cầu du lịch mạnh mẽ trong thập kỷ tới", được thúc đẩy bởi hàng nghìn tỷ tài sản được tạo ra trong mười năm qua. Điều này phù hợp với quan điểm của Barry Diller, người đã ca ngợi các "giá trị thực" của MGM mà AI khó có thể sao chép.

Ý nghĩa đối với người chơi Đức

Mặc dù các động lực của thị trường Mỹ rất phức tạp, nhưng bức tranh cờ bạc trực tuyến của Đức thì hoàn toàn khác. Kể từ khi giới thiệu GlüStV 2021 (Hiệp ước Nhà nước về Cờ bạc của Đức năm 2021), thị trường đã được quản lý rất chặt chẽ. Người chơi Đức chỉ có thể chơi hợp pháp tại các sòng bạc trực tuyến có giấy phép GGL. "GGL" là viết tắt của "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder", cơ quan quản lý cờ bạc chung của các bang tại Đức. Cơ quan này giám sát nghiêm ngặt các nhà điều hành để đảm bảo bảo vệ người chơi và sự công bằng của trò chơi. Các sòng bạc không có giấy phép này hoạt động bất hợp pháp và người chơi nên tránh xa.

GlüStV 2021 cũng mang lại những quy tắc nghiêm ngặt cho người chơi. Có mức cược tối đa là 1 Euro cho mỗi lượt quay và hạn mức nạp tiền hàng tháng là 1.000 Euro trên tất cả các sòng bạc được cấp phép. Việc tuân thủ các giới hạn này được giám sát thông qua LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), một hệ thống giám sát toàn diện. Hệ thống này ngăn chặn người chơi vượt quá giới hạn nạp tiền của họ bằng cách chơi tại nhiều sòng bạc được cấp phép cùng một lúc. Mặc dù những quy định này có vẻ hạn chế đối với một số người, nhưng chúng nhằm mục đích tạo ra một môi trường chơi game an toàn và có trách nhiệm, giảm thiểu đáng kể rủi ro cờ bạc có vấn đề và gian lận. Người chơi nên luôn kiểm tra giấy phép của sòng bạc để đảm bảo họ đang chơi một cách hợp pháp và an toàn trong khuôn khổ luật pháp Đức.

Ý nghĩa đối với các sòng bạc được cấp phép GGL

Đối với các sòng bạc được cấp phép GGL tại Đức, các hoạt động M&A phức tạp tại thị trường Mỹ, chẳng hạn như việc Fertitta đấu thầu Caesars, thường ít ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động hàng ngày hoặc các yêu cầu pháp lý của họ. Khung pháp lý của Đức, được thiết lập bởi GlüStV 2021, là độc lập và tập trung vào các biện pháp bảo vệ người chơi địa phương. Các nhà điều hành được cấp phép GGL phải tuân thủ các quy tắc nghiêm ngặt về thiết kế trò chơi, quảng cáo và các giao thức chống rửa tiền. Các khoản phạt áp lên Caesars ở Mỹ do không tuân thủ các quy định chống rửa tiền là lời nhắc nhở về tầm quan trọng toàn cầu của các hệ thống tuân thủ mạnh mẽ. Các sòng bạc được cấp phép GGL cũng phải trải qua các cuộc kiểm tra AML nghiêm ngặt và phải báo cáo các hoạt động đáng ngờ, củng cố cam kết đối với cờ bạc có trách nhiệm.

Hệ thống LUGAS, với các giới hạn nạp tiền liên sòng bạc và cơ chế tự loại trừ, càng định hình cấu trúc độc đáo của thị trường Đức. Mặc dù các tập đoàn quốc tế lớn hơn có thể sở hữu một số thực thể được cấp phép GGL, nhưng các hoạt động địa phương của họ phải luôn tuân thủ luật pháp Đức. Sự chuyển dịch chiến lược hoặc rủi ro tài chính do các công ty mẹ thực hiện ở các thị trường khác, như việc Fertitta tìm kiếm các điều khoản tài chính tốt hơn, thường không chuyển hóa thành những thay đổi đối với người chơi Đức hoặc nghĩa vụ tuân thủ của các sòng bạc được cấp phép GGL. Trọng tâm vẫn là duy trì các tiêu chuẩn cao về an toàn của người chơi và tuân thủ các quy định trong thị trường Đức vốn được kiểm soát chặt chẽ, được bảo vệ khỏi những biến động tức thời của các vụ sáp nhập và mua lại doanh nghiệp quốc tế.

"Chúng tôi hiểu tầm quan trọng của việc tuân thủ luật pháp. Ai cũng biết hậu quả của việc không tuân thủ các quy tắc và quy định là gì." - Steven Scheinthal, Cố vấn Pháp lý tại Fertitta Entertainment