Εμπόδια Εξαγοράς: Η Fertitta Entertainment και η Συμφωνία 17,6 Δισεκατομμυρίων Δολαρίων για τη Caesars

Η Fertitta Entertainment προχωρά με την προγραμματισμένη εξαγορά της Caesars Entertainment. Αυτό έγινε σαφές αυτή την εβδομάδα, όταν ο CFO Richard Liem και ο Γενικός Σύμβουλος Steven Scheinthal μίλησαν ενώπιον του Nevada Gaming Control Board. Και τα δύο στελέχη έλαβαν προκαταρκτική έγκριση αδειοδότησης. Η τελική απόφαση από τη Nevada Gaming Commission αναμένεται στις 23 Ιουλίου. Η συναλλαγή, συνολικού ύψους 17,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένων 5,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ίδια κεφάλαια και 11,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε αναληφθέν χρέος, παρουσιάζει σύνθετες προκλήσεις.

Οι Scheinthal και Liem, επί σειρά ετών συνεργάτες του δισεκατομμυριούχου Tilman Fertitta, τόνισαν τον διαχωρισμό του επικεφαλής της εταιρείας από τις καθημερινές λειτουργίες. Ο Tilman Fertitta υπηρετεί επί του παρόντος ως Πρέσβης των ΗΠΑ στην Ιταλία και τον Άγιο Μαρίνο. Η σύζυγός του Paige Fertitta, μαζί με τους Liem και Scheinthal, αποτελούν το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας. Αυτό διασφαλίζει την καθοδήγηση της εταιρείας κατά τη διάρκεια της απουσίας του. Και τα δύο στελέχη διαθέτουν άδεια στην αγορά τυχερών παιχνιδιών της Νεβάδα από το 2005, όταν η Fertitta εξαγόρασε τα Golden Nugget Casinos. Η εμπειρία και η τεχνογνωσία τους είναι κρίσιμες για την αντιμετώπιση των επερχόμενων καθηκόντων.

Αριθμοί και γεγονότα

Η σχεδιαζόμενη εξαγορά της Caesars Entertainment από τη Fertitta Entertainment αποτιμάται στο εντυπωσιακό ποσό των 17,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό αποτελείται από 5,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε ίδια κεφάλαια και 11,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε αναληφθέν χρέος. Η διαδικασία αναμένεται να διαρκέσει «περίπου ένα χρόνο ή περισσότερο» για να οριστικοποιηθεί, όπως δήλωσε ο Steven Scheinthal. Ένα κρίσιμο βήμα είναι η υποβολή της αντιμονοπωλιακής αίτησης Hart-Scott-Rodino στην Ομοσπονδιακή Επιτροπή Εμπορίου (FTC) έως τις 13 Ιουλίου, ακολουθούμενη από περίοδο αναμονής 30 ημερών. Οι αιτήσεις για άδειες τυχερών παιχνιδιών επεξεργάζονται σε παρτίδες, με τον πρώτο γύρο να ολοκληρώνεται αυτή την εβδομάδα και τις υπόλοιπες να υποβάλλονται εντός 45 ημερών. Ο Scheinthal εκτιμά ότι αυτές οι εγκρίσεις και μόνο θα μπορούσαν να απαιτήσουν «εννέα έως 10 μήνες από σήμερα».

Σε μια σχετική ενέργεια επιβολής του νόμου, επιβλήθηκε πέρυσι στη Caesars πρόστιμο 7,8 εκατομμυρίων δολαρίων για παραβιάσεις της νομοθεσίας περί πρόληψης νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες που συνδέονται με τον παράνομο μπουκμέικερ Mathew Bowyer. Η Fertitta Entertainment, ωστόσο, διαβεβαιώνει ότι το ιστορικό συμμόρφωσής της είναι καθαρό, με τον Scheinthal να δηλώνει ότι «δεν είχαν ποτέ πρόβλημα» με την ακεραιότητά τους. Παράλληλα, ο επενδυτής Carl Icahn φέρεται να επιχειρεί μια προσφορά της τελευταίας στιγμής για τη Caesars στα 33 δολάρια ανά μετοχή, ξεπερνώντας τη συμφωνία των 31 δολαρίων ανά μετοχή της Fertitta. Ωστόσο, το διοικητικό συμβούλιο της Caesars προτιμά την προσφορά της Fertitta λόγω της «σταθερής» χρηματοδότησής της. Η Fertitta κατέχει ποσοστό 12% στον ανταγωνιστή Wynn Resorts, μια παθητική επένδυση την οποία σκοπεύει να διατηρήσει.

Ιστορικό

Η συμμόρφωση (compliance) παραμένει ένα σημαντικό ζήτημα στον κλάδο των τυχερών παιχνιδιών. Αυτό φάνηκε επίσης κατά την ακρόαση στη Νεβάδα. Η Caesars Entertainment αναγκάστηκε να πληρώσει ένα τσουχτερό πρόστιμο 7,8 εκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι. Ο λόγος ήταν οι παραβιάσεις των κανονισμών κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες, οι οποίες σχετίζονταν με τον παράνομο μπουκμέικερ Mathew Bowyer. Ο τελευταίος έχει πλέον συμπεριληφθεί στη μαύρη λίστα της Νεβάδα, γεγονός που του απαγορεύει την είσοδο σε όλα τα καζίνο της πολιτείας. Ο Steven Scheinthal τόνισε σε αυτό το πλαίσιο την ακεραιότητα της Fertitta Entertainment. Διευκρίνισε ότι το Golden Nugget «δεν είχε ποτέ πρόβλημα» με την τήρηση των κανόνων. «Κατανοούμε τη σημασία της συμμόρφωσης. Όλοι γνωρίζουν ποιες είναι οι συνέπειες της μη τήρησης των κανόνων και των κανονισμών», δήλωσε ενώπιον της επιτροπής.

Ένα άλλο σημαντικό θέμα είναι η χρηματοδότηση της εξαγοράς. Παρόλο που η Fertitta έχει χρηματοδοτική δέσμευση από κοινοπραξία τραπεζών, η εταιρεία ελπίζει σε καλύτερους όρους στην ελεύθερη αγορά. Προσδοκούν ένα πιο «θερμό» περιβάλλον αγοράς με πιο ευνοϊκά επιτόκια τους επόμενους μήνες. Αυτό είναι ρίσκο, καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) διατήρησε σταθερά τα επιτόκια τον Ιούνιο και οι προοπτικές για μειώσεις επιτοκίων εξανεμίζονται λόγω του επίμονου πληθωρισμού και των οικονομικών επιπτώσεων του πολέμου ΗΠΑ-Ιράν. Η αγορά τυχερών παιχνιδιών συνολικά, ωστόσο, παρουσιάζει θετικές τάσεις. Ο Chad Benyon, Head of US Research στη Macquarie Capital, βλέπει ένα πολλά υποσχόμενο μέλλον για τον τουρισμό στο Λας Βέγκας και ανάπτυξη στον ψηφιακό τομέα. Αναμένει μια «ισχυρή ταξιδιωτική ζήτηση για την επόμενη δεκαετία», τροφοδοτούμενη από τα τρισεκατομμύρια δημιουργίας πλούτου τα τελευταία δέκα χρόνια. Αυτό συμφωνεί με τις απόψεις του Barry Diller, ο οποίος εξαίρει τις «πραγματικές αξίες» της MGM, τις οποίες η τεχνητή νοημοσύνη δύσκολα μπορεί να αναπαράγει.

Τι σημαίνει αυτό για τους Γερμανούς παίκτες

Ενώ η δυναμική της αμερικανικής αγοράς είναι περίπλοκη, το τοπίο των διαδικτυακών τυχερών παιχνιδιών στη Γερμανία είναι σαφώς διαφορετικό. Από την εισαγωγή του GlüStV 2021 (Γερμανική Κρατική Συνθήκη για τα Τυχερά Παίγνια 2021), η αγορά είναι εξαιρετικά ρυθμισμένη. Οι Γερμανοί παίκτες μπορούν να παίξουν νόμιμα μόνο σε διαδικτυακά καζίνο που διαθέτουν άδεια GGL. Το «GGL» σημαίνει «Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder», η κοινή αρχή τυχερών παιχνιδιών των γερμανικών ομόσπονδων κρατιδίων. Αυτή η αρχή επιβλέπει αυστηρά τους παρόχους για να διασφαλίσει την προστασία των παικτών και το δίκαιο παιχνίδι. Καζίνο χωρίς αυτή την άδεια λειτουργούν παράνομα και πρέπει να αποφεύγονται από τους παίκτες.

Η GlüStV 2021 φέρνει επίσης αυστηρούς κανόνες για τους παίκτες. Υπάρχει μέγιστο ποντάρισμα 1 ευρώ ανά περιστροφή και μηνιαίο όριο κατάθεσης 1.000 ευρώ σε όλα τα αδειοδοτημένα καζίνο. Η τήρηση αυτών των ορίων παρακολουθείται μέσω του LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), ενός ολοκληρωμένου συστήματος παρακολούθησης. Αυτό το σύστημα εμποδίζει τους παίκτες να υπερβούν τα όρια κατάθεσής τους παίζοντας σε πολλαπλά αδειοδοτημένα καζίνο. Παρόλο που αυτοί οι κανονισμοί μπορεί να φαίνονται περιοριστικοί σε κάποιους, στοχεύουν στη δημιουργία ενός ασφαλούς και υπεύθυνου περιβάλλοντος παιχνιδιού, μειώνοντας σημαντικά τους κινδύνους προβληματικής ενασχόλησης με τα τυχερά παιχνίδια και απάτης. Οι παίκτες πρέπει πάντα να ελέγχουν την άδεια ενός καζίνο για να βεβαιώνονται ότι παίζουν νόμιμα και με ασφάλεια στο πλαίσιο του γερμανικού δικαίου.

Τι σημαίνει αυτό για τα καζίνο με άδεια GGL

Για τα καζίνο με άδεια GGL στη Γερμανία, οι περίπλοκες δραστηριότητες συγχωνεύσεων και εξαγορών στην αγορά των ΗΠΑ, όπως η προσφορά της Fertitta για τη Caesars, συνήθως έχουν ελάχιστη άμεση επίδραση στις καθημερινές τους λειτουργίες ή στις κανονιστικές απαιτήσεις. Το γερμανικό ρυθμιστικό πλαίσιο, που θεσπίστηκε με το GlüStV 2021, είναι ανεξάρτητο και επικεντρώνεται σε τοπικά μέτρα προστασίας των παικτών. Οι πάροχοι με άδεια GGL πρέπει να συμμορφώνονται με αυστηρούς κανόνες σχετικά με τον σχεδιασμό των παιχνιδιών, τη διαφήμιση και τα πρωτόκολλα κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες. Τα πρόστιμα που επιβλήθηκαν στη Caesars στις ΗΠΑ για μη συμμόρφωση με τους κανονισμούς κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες χρησιμεύουν ως υπενθύμιση της παγκόσμιας σημασίας των ισχυρών συστημάτων συμμόρφωσης. Τα καζίνο με άδεια GGL υπόκεινται επίσης σε αυστηρούς ελέγχους AML και πρέπει να αναφέρουν ύποπτες δραστηριότητες, ενισχύοντας τη δέσμευση για υπεύθυνο παιχνίδι.

Το σύστημα LUGAS, με τα όρια καταθέσεων σε πολλαπλά καζίνο και τους μηχανισμούς αυτοαποκλεισμού, καθορίζει περαιτέρω τη μοναδική δομή της γερμανικής αγοράς. Παρόλο που μεγαλύτεροι διεθνείς όμιλοι μπορεί να κατέχουν ορισμένες οντότητες με άδεια GGL, οι τοπικές τους λειτουργίες πρέπει πάντα να συμμορφώνονται με τη γερμανική νομοθεσία. Στρατηγικές αλλαγές ή χρηματοοικονομικά ρίσκα που αναλαμβάνουν οι μητρικές εταιρείες σε άλλες αγορές, όπως η αναζήτηση καλύτερων όρων χρηματοδότησης από τη Fertitta, γενικά δεν μεταφράζονται σε αλλαγές για τους Γερμανούς παίκτες ή στις υποχρεώσεις συμμόρφωσης των καζίνο με άδεια GGL. Η εστίαση παραμένει στη διατήρηση υψηλών προτύπων ασφάλειας των παικτών και τήρησης των κανονισμών εντός της αυστηρά ελεγχόμενης γερμανικής αγοράς, θωρακισμένης από τις άμεσες αναταράξεις των διεθνών εταιρικών συγχωνεύσεων και εξαγορών.

«Κατανοούμε τη σημασία της συμμόρφωσης. Όλοι γνωρίζουν ποιες είναι οι συνέπειες της μη τήρησης των κανόνων και των κανονισμών.» - Steven Scheinthal, Γενικός Σύμβουλος στη Fertitta Entertainment