عقبات الاستحواذ: Fertitta Entertainment وصفقة Caesars بقيمة 17.6 مليار دولار

تتجه Fertitta Entertainment قدمًا في استحواذها المخطط له على Caesars Entertainment. أصبح هذا واضحًا هذا الأسبوع عندما تحدث المدير المالي ريتشارد ليم والمستشار العام ستيفن شاينثال أمام مجلس مراقبة الألعاب في نيفادا. حصل كلا المديرين التنفيذيين على موافقة مبدئية على الترخيص. من المتوقع أن يصدر القرار النهائي من لجنة الألعاب في نيفادا في 23 يوليو. الصفقة، التي تبلغ قيمتها الإجمالية 17.6 مليار دولار، بما في ذلك 5.7 مليار دولار في حقوق الملكية و 11.9 مليار دولار في الديون المفترضة، تقدم تحديات معقدة.

أكد شاينثال وليم، الزميلان منذ فترة طويلة للملياردير تيلمان فيرتيتا، على فصل رئيس الشركة عن العمليات اليومية. يشغل تيلمان فيرتيتا حاليًا منصب سفير الولايات المتحدة لدى إيطاليا وسان مارينو. تشكل زوجته بيج فيرتيتا، جنبًا إلى جنب مع ليم وشاينثال، مجلس إدارة الشركة. وهذا يضمن قيادة الشركة خلال فترة غيابه. تم ترخيص كلا المديرين التنفيذيين في سوق الألعاب في نيفادا منذ عام 2005 عندما استحوذت فيرتيتا على Golden Nugget Casinos. تعد خبرتهم ودرايتهم حاسمة للتعامل مع المهام القادمة.

أرقام وحقائق

تقدر قيمة الاستحواذ المخطط له على Caesars Entertainment بواسطة Fertitta Entertainment بمبلغ مذهل يبلغ 17.6 مليار دولار. يتكون هذا من 5.7 مليار دولار في حقوق الملكية و 11.9 مليار دولار في الديون المفترضة. من المتوقع أن تستغرق العملية "حوالي عام أو أكثر" حتى تكتمل، كما ذكر ستيفن شاينثال. تتمثل إحدى الخطوات الحاسمة في تقديم طلب مكافحة الاحتكار Hart-Scott-Rodino إلى لجنة التجارة الفيدرالية بحلول 13 يوليو، متبوعًا بفترة انتظار مدتها 30 يومًا. تتم معالجة طلبات ترخيص الألعاب على دفعات، مع اكتمال الدفعة الأولى هذا الأسبوع وتقديم البقية في غضون 45 يومًا. يقدر شاينثال أن هذه الموافقات وحدها قد تستغرق "من تسعة إلى 10 أشهر من اليوم".

وفي إجراء تنفيذي ذي صلة، غرمت Caesars السنة الماضية بمبلغ 7.8 مليون دولار بسبب انتهاكات مكافحة غسل الأموال المتعلقة بالمراهن غير القانوني ماثيو بوير. ومع ذلك، تؤكد Fertitta Entertainment أن سجل امتثالها نظيف، حيث ذكر شاينثال أنهم "لم يواجهوا مشكلة على الإطلاق" فيما يتعلق بالنزاهة. بشكل منفصل، يقال إن المستثمر كارل إيكان يحاول عرضًا في اللحظة الأخيرة لشراء Caesars بسعر 33 دولارًا للسهم، متجاوزًا اتفاق Fertitta البالغ 31 دولارًا للسهم. ومع ذلك، يفضل مجلس إدارة Caesars عرض Fertitta بسبب تمويله "الثابت". تمتلك Fertitta حصة 12٪ في المنافس Wynn Resorts، وهو استثمار سلبي تنوي الاحتفاظ به.

الخلفية

Compliance remains ein großes Thema in der Glücksspielbranche. Das zeigte sich auch bei der Anhörung in Nevada. Caesars Entertainment musste im vergangenen Jahr eine empfindliche Strafe von 7,8 Millionen Dollar zahlen. Grund dafür waren Verstöße gegen Anti-Geldwäsche-Vorschriften, die im Zusammenhang mit dem illegalen Buchmacher Mathew Bowyer standen. Dieser wurde mittlerweile auf Nevadas Schwarze Liste gesetzt, was ihm den Zutritt zu allen Casinos im Bundesstaat verbietet. Steven Scheinthal betonte in diesem Kontext die Integrität Fertitta Entertainments. Er stellte klar, dass Golden Nugget "nie ein Problem" mit der Einhaltung der Regeln hatte. "Wir verstehen die Bedeutung von Compliance. Jeder weiß, welche Konsequenzen es hat, Regeln und Vorschriften nicht zu befolgen", sagte er vor dem Gremium.

Ein weiteres wichtiges Thema ist die Finanzierung der Übernahme. Obwohl Fertitta eine Finanzierungszusage von einem Bankenkonsortium hat, hofft das Unternehmen auf bessere Konditionen am freien Markt. Sie spekulieren auf ein "heißeres" Marktumfeld mit günstigeren Zinssätzen in den kommenden Monaten. Dies ist riskant, da die US Federal Reserve die Zinsen im Juni stabil hielt und die Aussichten auf Zinssenkungen aufgrund der anhaltenden Inflation und der wirtschaftlichen Auswirkungen des US-Iran-Krieges schwinden. Der Glücksspielmarkt insgesamt zeigt aber positive Tendenzen. Chad Benyon, Head of US Research bei Macquarie Capital, sieht eine vielversprechende Zukunft für den Tourismus in Las Vegas und ein Wachstum im digitalen Sektor. Er erwartet eine "starke Reisenachfrage für das nächste Jahrzehnt", angetrieben durch Billionen an Vermögensbildung in den letzten zehn Jahren. Dies stimmt mit den Ansichten von Barry Diller überein, der die "Realwerte" von MGM lobt, die KI nur schwer nachbilden kann.

ماذا يعني هذا للاعبين الألمان

بينما ديناميكيات السوق الأمريكية معقدة، فإن المشهد الألماني للمقامرة عبر الإنترنت مختلف تمامًا. منذ إدخال GlüStV 2021 (المعاهدة الحكومية الألمانية للمقامرة 2021)، أصبح السوق منظمًا للغاية. يمكن للاعبين الألمان اللعب بشكل قانوني فقط في الكازينوهات على الإنترنت التي تحمل ترخيص GGL. تعني "GGL" "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder،" أي هيئة الألعاب المشتركة للولايات الفيدرالية الألمانية. تشرف هذه الهيئة بدقة على المشغلين لضمان حماية اللاعبين واللعب النزيه. الكازينوهات التي لا تحمل هذا الترخيص تعمل بشكل غير قانوني ويجب على اللاعبين تجنبها.

كما يجلب GlüStV 2021 قواعد صارمة للاعبين. هناك حد أقصى للرهان يبلغ 1 يورو لكل دورة وحد إيداع شهري يبلغ 1000 يورو عبر جميع الكازينوهات المرخصة. يتم مراقبة الالتزام بهذه الحدود من خلال LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem)، وهو نظام مراقبة شامل. يمنع هذا النظام اللاعبين من تجاوز حدود الإيداع الخاصة بهم عن طريق اللعب في كازينوهات مرخصة متعددة. بينما قد تبدو هذه اللوائح مقيدة للبعض، فإنها تهدف إلى خلق بيئة لعب آمنة ومسؤولة، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر المقامرة الإشكالية والاحتيال. يجب على اللاعبين دائمًا التحقق من ترخيص الكازينو لضمان أنهم يلعبون بشكل قانوني وآمن ضمن إطار القانون الألماني.

ماذا يعني هذا للكازينوهات المرخصة من GGL

بالنسبة للكازينوهات المرخصة من GGL في ألمانيا، فإن أنشطة الاندماج والاستحواذ المعقدة في السوق الأمريكية، مثل محاولة Fertitta للاستحواذ على Caesars، عادة ما يكون لها تأثير مباشر ضئيل على عملياتها اليومية أو متطلباتها التنظيمية. الإطار التنظيمي الألماني، الذي أنشأه GlüStV 2021، مستقل ويركز على تدابير حماية اللاعبين المحلية. يجب على المشغلين المرخصين من GGL الامتثال لقواعد صارمة فيما يتعلق بتصميم الألعاب والإعلان وبروتوكولات مكافحة غسل الأموال. تعد الغرامات المفروضة على Caesars في الولايات المتحدة لعدم الامتثال للوائح مكافحة غسل الأموال بمثابة تذكير بالأهمية العالمية لأنظمة الامتثال القوية. تخضع الكازينوهات المرخصة من GGL أيضًا لعمليات فحص صارمة لمكافحة غسل الأموال ويجب عليها الإبلاغ عن الأنشطة المشبوهة، مما يعزز الالتزام بالمقامرة المسؤولة.

يحدد نظام LUGAS، بحدود إيداعاته عبر الكازينوهات وآليات الاستبعاد الذاتي، هيكل السوق الألماني الفريد بشكل أكبر. بينما قد تمتلك مجموعات دولية أكبر بعض الكيانات المرخصة من GGL، يجب أن تتوافق عملياتها المحلية دائمًا مع القانون الألماني. لا تترجم التحولات الاستراتيجية أو المخاطر المالية التي تقوم بها الشركات الأم في أسواق أخرى، مثل بحث Fertitta عن شروط تمويل أفضل، بشكل عام إلى تغييرات للاعبين الألمان أو واجبات الامتثال للكازينوهات المرخصة من GGL. يظل التركيز على الحفاظ على معايير عالية لسلامة اللاعب والالتزام التنظيمي داخل السوق الألماني الخاضع للرقابة المشددة، محميًا من الاضطرابات الفورية لعمليات الاندماج والاستحواذ الدولية للشركات.

"Wir verstehen die Bedeutung von Compliance. Jeder weiß, welche Konsequenzen es hat, Regeln und Vorschriften nicht zu befolgen." - Steven Scheinthal، المستشار العام في Fertitta Entertainment