Obstacles à l'Acquisition : Fertitta Entertainment et l'Accord de $17.6 Milliards avec Caesars

Fertitta Entertainment va de l'avant avec son projet d'acquisition de Caesars Entertainment. Cela est devenu évident cette semaine lorsque le CFO Richard Liem et le General Counsel Steven Scheinthal se sont exprimés devant le Nevada Gaming Control Board. Les deux dirigeants ont reçu une approbation préliminaire de licence. La décision finale de la Nevada Gaming Commission est attendue le 23 juillet. La transaction, d'un montant total de $17.6 milliards, comprenant $5.7 milliards en fonds propres et $11.9 milliards de dette reprise, présente des défis complexes.

Scheinthal et Liem, associés de longue date du milliardaire Tilman Fertitta, ont insisté sur la séparation du chef de l'entreprise des opérations quotidiennes. Tilman Fertitta occupe actuellement les fonctions d'ambassadeur des États-Unis en Italie et à Saint-Marin. Son épouse Paige Fertitta, aux côtés de Liem et Scheinthal, forment le conseil d'administration de la société. Cela garantit la direction de l'entreprise durant son absence. Les deux dirigeants détiennent des licences sur le marché des jeux du Nevada depuis 2005, année où Fertitta a acquis Golden Nugget Casinos. Leur expérience et leur expertise sont cruciales pour mener à bien les tâches à venir.

Chiffres et faits

Le projet d'acquisition de Caesars Entertainment par Fertitta Entertainment est évalué à la somme impressionnante de $17.6 milliards. Cela comprend $5.7 milliards en fonds propres et $11.9 milliards de dette reprise. Le processus devrait prendre « environ un an ou plus » pour être finalisé, comme l'a indiqué Steven Scheinthal. Une étape essentielle est le dépôt du dossier de concurrence Hart-Scott-Rodino auprès de la Federal Trade Commission d'ici le 13 juillet, suivi d'une période d'attente de 30 jours. Les demandes de licences de jeu sont traitées par lots, la première série ayant été bouclée cette semaine et les autres devant être déposées dans les 45 jours. Scheinthal estime que ces seules approbations pourraient prendre « neuf à 10 mois à compter d'aujourd'hui ».

Dans le cadre d'une mesure d'application de la loi liée, Caesars a écopé d'une amende de $7.8 millions l'année dernière pour des infractions de lutte contre le blanchiment d'argent liées au bookmaker illégal Mathew Bowyer. Fertitta Entertainment assure toutefois que son historique de conformité est irréprochable, Scheinthal affirmant qu'ils n'ont « jamais eu de problème » d'intégrité. Par ailleurs, l'investisseur Carl Icahn tenterait une offre de dernière minute sur Caesars à $33 par action, dépassant l'accord de $31 par action conclu avec Fertitta. Néanmoins, le conseil d'administration de Caesars privilégie l'offre de Fertitta en raison de son financement « ferme ». Fertitta détient une participation de 12 % dans le concurrent Wynn Resorts, un investissement passif qu'ils ont l'intention de conserver.

Contexte

La conformité reste un sujet majeur dans l'industrie du jeu de hasard. Cela s'est également manifesté lors de l'audience dans le Nevada. Caesars Entertainment a dû s'acquitter d'une lourde amende de 7,8 millions de dollars l'année dernière. La raison en était des violations des règles antiblanchiment d'argent liées au bookmaker illégal Mathew Bowyer. Ce dernier a depuis été inscrit sur la liste noire du Nevada, ce qui lui interdit l'accès à tous les casinos de l'État. Dans ce contexte, Steven Scheinthal a souligné l'intégrité de Fertitta Entertainment. Il a précisé que Golden Nugget n'avait « jamais eu de problème » avec le respect des règles. « Nous comprenons l'importance de la conformité. Tout le monde connaît les conséquences du non-respect des règles et règlements », a-t-il déclaré devant la commission.

Un autre sujet crucial est le financement de l'acquisition. Bien que Fertitta dispose d'un engagement de financement de la part d'un consortium bancaire, l'entreprise espère obtenir de meilleures conditions sur le marché libre. Elle spécule sur un environnement de marché « plus chaud » avec des taux d'intérêt plus favorables dans les mois à venir. C'est un pari risqué, car la Réserve fédérale américaine a maintenu les taux d'intérêt stables en juin et les perspectives de baisse des taux s'éloignent en raison de l'inflation persistante et des répercussions économiques de la guerre entre les États-Unis et l'Iran. Le marché du jeu dans son ensemble montre toutefois des tendances positives. Chad Benyon, Head of US Research chez Macquarie Capital, entrevoit un avenir prometteur pour le tourisme à Las Vegas et une croissance dans le secteur numérique. Il s'attend à une « forte demande de voyages pour la prochaine décennie », portée par des milliers de milliards de création de richesse au cours de ces dix dernières années. Cela rejoint l'avis de Barry Diller, qui salue les « valeurs réelles » de MGM, difficiles à reproduire par l'intelligence artificielle.

Ce que cela signifie pour les joueurs allemands

Alors que la dynamique du marché américain est complexe, le paysage allemand des jeux d'argent en ligne est résolument différent. Depuis l'introduction du GlüStV 2021 (Traité d'État sur les jeux d'argent en Allemagne de 2021), le marché est très encadré. Les joueurs allemands ne peuvent légalement jouer que sur des casinos en ligne détenteurs d'une licence GGL. « GGL » signifie « Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder », l'autorité commune des jeux de hasard des États fédérés allemands. Cette autorité supervise rigoureusement les opérateurs pour assurer la protection des joueurs et le jeu équitable. Les casinos sans cette licence opèrent illégalement et doivent être évités par les joueurs.

Le GlüStV 2021 impose également des règles strictes aux joueurs. Il y a une mise maximale de 1 euro par rotation et une limite de dépôt mensuelle de 1 000 euros sur l'ensemble des casinos agréés. Le respect de ces limites est contrôlé par LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), un système de surveillance globale. Ce système empêche les joueurs de dépasser leurs limites de dépôt en jouant sur plusieurs casinos agréés. Bien que ces réglementations puissent sembler restrictives pour certains, elles visent à instaurer un environnement de jeu sûr et responsable, réduisant considérablement les risques de jeu problématique et de fraude. Les joueurs doivent toujours vérifier la licence d'un casino pour s'assurer qu'ils jouent légalement et en toute sécurité dans le cadre de la législation allemande.

Ce que cela signifie pour les casinos sous licence GGL

Pour les casinos titulaires d'une licence GGL en Allemagne, l'intense activité de fusions et acquisitions sur le marché américain, telle que l'offre de Fertitta sur Caesars, n'a généralement que peu d'impact direct sur leurs opérations quotidiennes ou leurs obligations réglementaires. Le cadre réglementaire allemand, établi par le GlüStV 2021, est indépendant et se concentre sur les mesures locales de protection des joueurs. Les opérateurs agréés par la GGL doivent se conformer à des règles strictes concernant la conception des jeux, la publicité et les protocoles de lutte contre le blanchiment d'argent. Les amendes infligées à Caesars aux États-Unis pour non-conformité aux réglementations antiblanchiment rappellent l'importance mondiale de systèmes de conformité solides. Les casinos agréés GGL sont également soumis à des contrôles rigoureux en matière de lutte contre le blanchiment et doivent signaler les activités suspectes, renforçant ainsi leur engagement en faveur du jeu responsable.

Le système LUGAS, avec ses limites de dépôt inter-casinos et ses dispositifs d'auto-exclusion, caractérise un peu plus la structure unique do marché allemand. Même si de grands groupes internationaux peuvent détenir certaines entités agréées GGL, leurs activités locales doivent toujours se conformer au droit allemand. Les choix stratégiques ou les stratégies financières des sociétés mères sur d'autres marchés, comme la recherche par Fertitta de meilleures conditions de financement, ne se traduisent généralement pas par des changements pour les joueurs allemands ou pour les obligations de conformité des casinos sous licence GGL. L'accent reste mis sur le maintien de normes élevées de sécurité des joueurs et de conformité réglementaire au sein d'un marché allemand étroitement contrôlé, à l'abri des turbulences immédiates des fusions et acquisitions d'entreprises internationales.

« Nous comprenons l'importance de la conformité. Tout le monde connaît les conséquences du non-respect des règles et règlements » - Steven Scheinthal, General Counsel chez Fertitta Entertainment