משוכות רכישה: Fertitta Entertainment ועסקת Caesars של 17.6 מיליארד דולר

Fertitta Entertainment מתקדמת ברכישתה המתוכננת של Caesars Entertainment. הדבר התברר השבוע כאשר מנהל הכספים הראשי ריצ'רד ליים והיועץ המשפטי הראשי סטיבן שיינטל דיברו בפני מועצת הפיקוח על המשחקים בנבדה. שני המנהלים קיבלו אישור רישוי ראשוני. ההחלטה הסופית של ועדת המשחקים של נבדה צפויה ב-23 ביולי. העסקה, המסתכמת ב-17.6 מיליארד דולר – כולל 5.7 מיליארד דולר בהון עצמי ו-11.9 מיליארד דולר בחובות נלקחים – מציבה אתגרים מורכבים.

שיינטל וליים, מקורבים ותיקים של המיליארדר טילמן פרטיטה, הדגישו את ההפרדה בין ראש החברה לבין הפעילות היומיומית. טילמן פרטיטה מכהן כיום כשגריר ארה"ב באיטליה ובסן מרינו. אשתו פייג' פרטיטה, יחד עם ליים ושיינטל, מהווים את דירקטוריון החברה. הדבר מבטיח את הנהגת החברה במהלך היעדרותו. שני המנהלים מחזיקים ברישיון בשוק המשחקים של נבדה מאז 2005, כאשר Fertitta רכשה את קזינו Golden Nugget באותה תקופה. הניסיון והמומחיות שלהם חיוניים להתמודדות עם המשימות הקרובות.

מספרים ועובדות

הרכישה המתוכננת של Caesars Entertainment על ידי Fertitta Entertainment מוערכת בסכום עצום של 17.6 מיליארד דולר. נתון זה מורכב מ-5.7 מיליארד דולר בהון עצמי ו-11.9 מיליארד דולר בחובות נלקחים. התהליך צפוי להימשך "כונה או יותר" להשלמה, כפי שהצהיר סטיבן שיינטל. שלב קריטי הוא הגשת בקשת ההגבלים העסקיים הארט-סקוט-רודינו לוועדת הסחר הפדרלית עד ה-13 ביולי, ולאחריה תקופת המתנה של 30 יום. בקשות לרישיונות משחקים מנוהלות בקבוצות, כאשר הסבב הראשון הושלם השבוע והשאר יוגשו בתוך 45 ימים. שיינטל מעריך כי אישורים אלה בלבד עשויים לקחת "בין תשעה ל-10 חודשים מהיום".

בפעולת אכיפה קשורה, Caesars נקנסה ב-7.8 מיליון דולר בשנה שעברה בגין הפרות של מניעת הלבנת הון הקשורות לבוקמייקר הבלתי חוקי מתיו באוייר. עם זאת, Fertitta Entertainment מבטיחה כי רקורד הציות שלה נקי, ושיינטל הצהיר כי "מעולם לא הייתה להם בעיה" עם יושרה. בנפרד, המשקיע קארל אייקן מנסה לפי הדיווחים להגיש הצעה ברגע האחרון עבור Caesars במחיר של 33 דולר למניה, תוך עקיפת ההסכם של Fertitta העומד על 31 דולר למניה. עם זאת, דירקטוריון Caesars מעדיף את הצעתה של Fertitta בשל המימון ה"חזק" שלה. Fertitta מחזיקה בנתח של 12% במתחרה Wynn Resorts, השקעה פסיבית שהם מתכוונים לשמור עליה.

רקע

ציות לחוקים נותר נושא מרכזי בתעשיית ההימורים. הדבר בא לידי ביטוי גם בשימוע בנבדה. Caesars Entertainment נאלצה לשלם קנס כבד של 7.8 מיליון דולר בשנה שעברה. הסיבה לכך הייתה הפרות של תקנות מניעת הלבנת הון, שהיו קשורות לבוקמייקר הבלתי חוקי מתיו באוייר. האחרון הוכנס בינתיים לרשימה השחורה של נבדה, האוסרת עליו להיכנס לכל בתי הקזינו במדינה. סטיבן שיינטל הדגיש בהקשר זה את היושרה של Fertitta Entertainment. הוא הבהיר כי ל-Golden Nugget "מעולם לא הייתה בעיה" עם עמידה בכללים. "אנו מבינים את החשיבות של ציות לחוקים. כולם יודעים מהן ההשלכות של אי-ציות לכללים ולתקנות", אמר בפני הוועדה.

נושא חשוב נוסף הוא מימון הרכישה. למרות של-Fertitta יש התחייבות מימונית מקונסורציום בנקים, החברה מקווה לתנאים טובים יותר בשוק החופשי. הם בונים על סביבת שוק חמה יותר עם שיעורי ריבית נוחים יותר בחודשים הקרובים. מהלך זה כרוך בסיכון, שכן הפדרל ריזרב האמריקאי הותיר את הריבית יציבה ביוני, והסיכויים להורדות ריבית פוחתים עקב האינפלציה המתמשכת וההשפעות הכלכליות של מלחמת ארצות הברית-איראן. שוק המשחקים בכללותו מראה עם זאת מגמות חיוביות. צ'אד בניון, ראש תחום המחקר בארה"ב ב-Macquarie Capital, צופה עתיד מבטיח לתיירות בלאס וגאס וצמיחה במגזר הדיגיטלי. הוא מצפה ל"ביקוש חזק לנסיעות בעשור הקרוב", המונע על ידי טריליונים של יצירת הון בעשר השנים האחרונות. הדבר תואם את השקפתו של בארי דילר, שמשבח את "ערכי המציאות" של MGM, אותם קשה לבינה מלאכותית לשחזר.

מה זה אומר עבור שחקנים גרמנים

בעוד שהדינמיקה של השוק האמריקאי מורכבת, נוף ההימורים המקוונים הגרמני שונה לחלוטין. מאז הצגת ה-GlüStV 2021 (אמנת המדינה הגרמנית על הימורים 2021), השוק מוסדר באופן קפדני. שחקנים גרמנים יכולים לשחק כחוק רק בבתי קזינו מקוונים המחזיקים ברישיון GGL. ראשי התיבות "GGL" מייצגים את "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder המשותפת של מדינות גרמניה". רשות זו מפקחת בקפדנות על המפעילים כדי להבטיח הגנה על השחקנים ומשחק הוגן. בתי קזינו ללא רישיון זה פועלים באופן בלתי חוקי ועל השחקנים להימנע מהם.

ה-GlüStV 2021 מביא עמו גם כללים נוקשים לשחקנים. ישנו הימור מקסימלי של אירו אחד לסיבוב ומגבלת הפקדה חודשית של 1,000 אירו בכל בתי הקזינו המורשים. העמידה במגבלות אלו מנוטרת באמצעות LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), מערכת ניטור מקיפה. מערכת זו מונעת משחקנים לחרוג ממגבלות ההפקדה שלהם על ידי משחק במספר בתי קזינו מורשים. בעוד שתקנות אלו עשויות להיראות מגבילות עבור חלק מהשחקנים, הן נועדו ליצור סביבת משחקים בטוחה ואחראית, ומפחיתות באופן משמעותי את הסיכונים של הימורים בעייתיים והונאות. על השחקנים תמיד לבדוק את הרישיון של הקזינו כדי להבטיח שהם משחקים בצורה חוקית ובטוחה במסגרת החוק הגרמני.

מה זה אומר עבור בתי קזינו מורשי GGL

עבור בתי קזינו מורשי GGL בגרמניה, לפעילויות המיזוגים והרכישות המורכבות בשוק האמריקאי, כמו הצעת הרכישה של Fertitta עבור Caesars, יש בדרך כלל השפעה ישירה מועטה על הפעילות היומיומית שלהם או על דרישות הרגולציה. המסגרת הרגולטורית הגרמנית, שנקבעה על ידי ה-GlüStV 2021, היא עצמאית ומתמקדת באמצעי הגנה מקומיים על השחקנים. מפעילים בעלי רישיון GGL חייבים לעמוד בכללים נוקשים בנוגע לעיצוב משחקים, פרסום ופרוטוקולים למניעת הלבנת הון. הקנסות שהוטלו על Caesars בארה"ב בגין אי-ציות לתקנות נגד הלבנת הון משמשים תזכורת לחשיבות הגלובלית של מערכות ציות חזקות. בתי קזינו בעלי רישיון GGL כפופים גם הם לבדיקות AML קפדניות ועליהם לדווח על פעילויות חשודות, מה שמחזק את המחויבות להימורים אחראיים.

מערכת LUGAS, עם מגבלות ההפקדה שלה בין בתי הקזינו ומנגנוני החסימה העצמית, מגדירה עוד יותר את המבנה הייחודי של השוק הגרמני. בעוד שקבוצות בינלאומיות גדולות עשויות להחזיק בחלק מהגופים המורשים על ידי ה-GGL, הפעילות המקומית שלהם חייבת תמיד להתאים לחוק הגרמני. שינויים אסטרטגיים או הימורים פיננסיים שמבצעות חברות אם בשווקים אחרים, כמו החיפוש של Fertitta אחר תנאי מימון טובים יותר, בדרך כלל אינם מתורגמים לשינויים עבור השחקנים הגרמנים או לחובות הציות של בתי קזינו מורשי GGL. המיקוד נשאר בשמירה על סטנדרטים גבוהים של בטיחות שחקנים וציות לרגולציה בתוך השוק הגרמני המפוקח בקפדנות, המוגן מפני התהפוכות המיידיות של מיזוגים ורכישות תאגידיים בינלאומיים.

"אנו מבינים את החשיבות של ציות לחוקים. כולם יודעים מהן ההשלכות של אי-ציות לכללים ולתקנות." - סטיבן שיינטל, יועץ משפטי ראשי ב-Fertitta Entertainment