Пазарите за прогнози в САЩ: Заплаха от балон и регулаторен хаос

Светът на пазарите за прогнози в САЩ се намира на кръстопът. Майкъл Бъри, инвеститорът, известен с прогнозите си за кризи, подсказва с последните си инвестиции, че не вярва в техния дългосрочен успех. Докато оценките растат лавинообразно, бъдещето на тези договори за събития изглежда е на нестабилна основа. Наблюдателите говорят или за сделката на десетилетието, или за огромен балон, който чака да се спука всеки момент. Дебатът между евангелистите и скептиците е разгорещен.

Особено платформата Kalshi, водеща на пазара в САЩ, е в центъра на дискусията. Тя твърди, че е регулирана като „суап“ съгласно Закона за стоковите борси, което ѝ позволява да работи на федерално ниво във всички 50 щата. Това противоречи на общото схващане, че регулирането на спортните залози попада под юрисдикцията на отделните щати. Няколко щата вече се намесиха. Невада наложи съдебна забрана, а Мичиган принуди Kalshi да използва геолокация (geofencing) и да изтегли договорите си за спортни събития за жителите на щата. 90-годишен съдия, Джейн Ричардс Рот, заключи след посещение на уебсайта на Kalshi, че предлагането на практика не се различава от традиционните спортни залози. Тя написа: „Виждам действията на Kalshi като перформативна фокусническа проява, целяща да прикрие реалността, че продуктите на Kalshi са спортен хазарт.“

Числа и факти

Конфликтът около регулирането на пазарите за прогнози в САЩ се засилва. Федералната агенция CFTC (Commodity Futures Trading Commission) е в основата на въпроса. Нейната изключителна юрисдикция се оспорва от мнозина. Политическите обвързаности засилват несигурността. Доналд Тръмп-младши работи едновременно като платен съветник на Kalshi и инвеститор в Polymarket. Личното изявление на Тръмп, че изключителната юрисдикция на CFTC е „от критично значение“, подчертава политическите измерения на въпроса. Той заяви: „Не можем да позволим на ИЗМЕТ като Крис Кристи, Летиция Джеймс, Тим Уолц и Джей Би Прицкър да определят правилата!“

Само седмици по-рано бившият казино магнат се оплака, че „целият свят, за съжаление, се е превърнал донякъде в казино“.

Вътрешните спорове между водещите платформи Kalshi и Polymarket допълнително допринасят за нестабилната ситуация. Polymarket по-рано обвини Kalshi в корпоративен шпионаж, а двете компании подадоха конкуриращи се заявки за търговска марка за „най-големия пазар за прогнози в света“. Правната несигурност може да достигне кулминация във Върховния съд, подобно на делото Murphy v. NCAA, което отмени PASPA през 2018 г.

Предистория

Пазарите за прогнози са инструмент, който превръща индивидуалните мнения в колективни вероятности. Ричард Уор от Университета на Северна Каролина ги описва като пазари, на които участниците търгуват с договори, чието изплащане зависи от резултата от бъдещо събитие. Договор, който изплаща $1, ако кандидат А спечели изборите, и $0 в противен случай, търгуван за 65 цента, показва 65 процента шанс. Тази система прилича повече на финансовите пазари, отколкото на традиционните спортни залози, тъй като позициите могат да се търгуват при промяна на възприятията. Фридрих Хайек подчертава през 1945 г. способността на пазарите да обобщават разпръснатите знания чрез ценовата система. Идеята е, че обменът на залози за бъдещи събития кондензира информацията и предоставя точни прогнози, често по-точни от проучванията или експертните оценки.

Приемането на тези пазари обаче страда от сериозни проблеми с доверието. Случаи на търговия с вътрешна информация, като например около залавянето на венецуелския президент Николас Мадуро, вредят на имиджа им. Инвеститор в Polymarket спечели $400,000 за по-малко от 24 часа, след като заложи над $30,000 за отстраняването на Мадуро малко преди залавянето му. Подобни инциденти показват как определянето на цените на пазарите за геополитически събития създава стимули за лица с класифицирана информация.

„Пазарите на смъртта“ също попаднаха под наблюдение. След споровете около пазара на Kalshi „Али Хаменей вън като Върховен лидер?“, който генерира обем от над 54 милиона долара, платформите са по-предпазливи по отношение на предложенията си. Пазарите, които потенциално могат да бъдат разрешени със смъртта на дадено лице, сега съдържат изявления за отказ от отговорност, в които се посочва, че в такива случаи позициите ще бъдат уредени по последната цена, регистрирана преди настъпването на смъртта. Маркетинговите стратегии също са критикувани, включително използването на 15-годишни инфлуенсъри и разпространението на дезинформация за привличане на по-млади целеви групи. Всичко това допринася за репутационни щети.

Защо това е важно за германските играчи

За германските играчи американските дебати за несигурните пазари за прогнози и тяхното регулиране имат по-скоро косвено значение. В Германия, от Държавния договор за хазарта от 2021 г. (GlüStV 2021) насам, има ясни правила за онлайн хазарта. Съвместният орган за хазарта на федералните провинции (GGL) лицензира и контролира онлайн казината. Играчите тук се възползват от много строга защита на потребителите, която в САЩ – поне за тези пазари за прогнози – все още е в начален стадий. Белият списък на GGL изброява всички легални доставчици. Незаконните оферти, често от страни като Малта или Кюрасао, са забранени в Германия. Германското законодателство предвижда лимит на залога от 1 евро на завъртане на онлайн слотове.

Освен това има месечен лимит за депозити от 1000 евро, който се следи чрез централната система за блокиране LUGAS. Тази система има за цел да гарантира, че играчите не могат да заобикалят тези лимити чрез използване на множество доставчици. Прозрачността и строгата превенция на зависимостите са основни цели на германското законодателство. За разлика от непрозрачните практики на някои пазари за прогнози в САЩ, където търговията с вътрешна информация и съмнителните рекламни методи са ежедневие, регулираният германски пазар предлага значително по-безопасна среда. Играчите могат да се доверяват, че честността на играта е гарантирана и че има ясни контакти при проблеми. Хазартът трябва да бъде форма на забавление, а не рисков финансов инструмент, характеризиращ се с неясни правила и конфликти на интереси.

Какво означава това за казината с лиценз от GGL

Ситуацията с пазарите за прогнози в САЩ подчертава необходимостта от ясна и всеобхватна регулация, каквато се стреми да прилага GGL в Германия. За лицензираните от GGL казина това потвърждава избрания от тях път. Те трябва да спазват строги изисквания, които дават приоритет на защитата на играчите, прозрачността и превенцията на хазартната зависимост. Докато американските платформи като Kalshi и Polymarket се борят с правния си статут и подозренията за търговия с вътрешна информация или нелоялен маркетинг, казината с лиценз от GGL могат да печелят точки с утвърдени и проверени процеси. Това изгражда доверие у играчите и защитава целостта на пазара.

Казината от GGL трябва да се придържат към дефинирани лимити, които се контролират при различните доставчици чрез LUGAS. Подобни механизми са от жизненоважно значение за защита на играчите от прекомерни загуби и за противодействие на проблемното поведение при залаганията. Споровете в САЩ показват, че нерегулираните или недостатъчно регулираните пазари са податливи на злоупотреби. Това укрепва позицията на GGL в нейния подход за осигуряване на безопасна и отговорна среда за онлайн хазарт. Тя действа като ориентир, демонстриращ как трябва да изглежда модерното регулиране на хазарта, за да се вземат предвид както икономическите интереси, така и защитата на обществения интерес.

„Виждам действията на Kalshi като перформативна фокусническа проява, целяща да прикрие реалността, че продуктите на Kalshi са спортен хазарт.“ - Джейн Ричардс Рот, Съдия от Третия апелативен съд