Pasaran Ramalan AS: Ancaman Gelembung dan Kekacauan Kawal Selia

Dunia pasaran ramalan di AS kini berada di persimpangan jalan. Michael Burry, pelabur yang terkenal dengan ramalan krisis beliau, memberi isyarat melalui pelaburan baru-baru ini bahawa beliau tidak mempercayai kejayaan jangka panjang pasaran ini. Walaupun penilaian melonjak tinggi, masa depan kontrak acara ini nampaknya berada di landasan yang tidak stabil. Pemerhati menyifatkannya sama ada sebagai tawaran terbaik dekad ini atau gelembung besar yang menunggu masa untuk meletus pada bila-bila masa. Perdebatan antara penyokong tegar dan golongan skeptik sangat hangat.

Khususnya platform Kalshi, yang menonjol di pasaran AS, menjadi pusat perbincangan. Ia mendakwa dikawal selia sebagai "swap" di bawah Akta Pertukaran Komoditi, sekali gus membolehkannya beroperasi di peringkat persekutuan di kesemua 50 negeri. Ini bercanggah dengan pandangan umum bahawa pengawalseliaan pertaruhan sukan tertakluk di bawah bidang kuasa negeri masing-masing. Beberapa negeri telah pun campur tangan. Nevada telah mengenakan larangan rasmi mahkamah, dan Michigan memaksa Kalshi menggunakan geofencing serta menarik balik kontrak acara sukan daripada penduduk negeri tersebut. Seorang hakim berusia 90 tahun, Jane Richards Roth, menyimpulkan selepas melawat laman web Kalshi bahawa tawaran tersebut hampir tidak dapat dibezakan daripada pertaruhan sukan tradisional. Beliau menulis: "Saya melihat tindakan Kalshi sebagai satu muslihat persembahan yang bertujuan untuk mengaburkan kenyataan bahawa produk Kalshi sebenarnya adalah perjudian sukan."

Angka dan fakta

Konflik mengenai kawal selia pasaran ramalan di AS semakin sengit. Agensi persekutuan CFTC (Commodity Futures Trading Commission) berada di teras isu ini. Bidang kuasa eksklusifnya dipersoalkan oleh ramai pihak. Penglibatan politik memburukkan lagi ketidakpastian. Donald Trump Jr. bertindak sebagai penasihat berbayar untuk Kalshi dan juga pelabur dalam Polymarket. Kenyataan peribadi Trump bahawa bidang kuasa eksklusif CFTC adalah "sangat penting" menyerlahkan dimensi politik isu ini. Beliau menyatakan: "Kita tidak boleh membiarkan orang keparat seperti Chris Christie, Letitia James, Tim Walz, dan JB Pritzker menetapkan peraturan!"

Hanya beberapa minggu sebelum itu, bekas jutawan kasino tersebut telah mengeluh bahawa "seluruh dunia, malangnya, telah menjadi seumpama kasino."

Pertikaian dalaman antara platform terkemuka Kalshi dan Polymarket turut menyumbang kepada situasi yang tidak stabil. Polymarket sebelum ini menuduh Kalshi melakukan pengintipan korporat, dan kedua-dua syarikat memfailkan permohonan tanda dagangan yang bersaing untuk "pasaran ramalan terbesar di dunia." Ketidakpastian undang-undang ini boleh memuncak di Mahkamah Agung, sama seperti kes Murphy v. NCAA yang membatalkan PASPA pada tahun 2018.

Latar belakang

Pasaran ramalan adalah alat yang menukar pendapat individu menjadi kebarangkalian kolektif. Richard Warr dari NC State University menggambarkan ia sebagai pasaran tempat peserta berdagang kontrak yang pulangannya bergantung kepada hasil sesuatu peristiwa masa depan. Kontrak yang membayar $1 jika Calon A memenangi pilihan raya dan $0 sebaliknya, yang didagangkan pada 65 sen, menunjukkan peluang sebanyak 65 peratus. Sistem ini lebih menyerupai pasaran kewangan berbanding pertaruhan sukan tradisional, kerana kedudukan boleh didagangkan apabila persepsi berubah. Friedrich Hayek pada tahun 1945 menekankan keupayaan pasaran untuk mengagregatkan pengetahuan yang tersebar melalui sistem harga. Ideanya ialah pertukaran taruhan pada acara masa depan memadatkan maklumat dan memberikan ramalan yang tepat, sering kali lebih tepat daripada tinjauan pendapat atau anggaran pakar.

Walau bagaimanapun, penerimaan pasaran ini terjejas akibat isu kredibiliti yang serius. Kes perdagangan dalaman, seperti ketika penangkapan Presiden Venezuela Nicolas Maduro, merosakkan imej mereka. Seorang pelabur di Polymarket memperoleh keuntungan sebanyak $400,000 dalam masa kurang daripada 24 jam selepas bertaruh lebih $30,000 untuk penyingkiran Maduro sejurus sebelum beliau ditangkap. Insiden sedemikian menunjukkan bagaimana pasaran penentuan harga bagi acara geopolitik mewujudkan insentif untuk individu yang mempunyai maklumat sulit.

"Pasaran kematian" juga mendapat perhatian kritikal. Susulan kontroversi pasaran Kalshi "Ali Khamenei keluar sebagai Pemimpin Agung?", yang menjana jumlah dagangan lebih daripada $54 million, platform kini lebih berhati-hati dengan tawaran mereka. Pasaran yang berpotensi diselesaikan dengan kematian seseorang kini disertakan penafian yang menyatakan bahawa dalam kes sedemikian, kedudukan akan diselesaikan pada harga terakhir yang dicatatkan sebelum kematian berlaku. Strategi pemasaran turut dikritik, termasuk penggunaan pempengaruh berusia 15 tahun dan penyebaran maklumat salah untuk menarik kumpulan sasaran yang lebih muda. Semua ini menyumbang kepada kerosakan reputasi.

Mengapa ia penting untuk pemain Jerman

Bagi pemain Jerman, perdebatan AS tentang pasaran ramalan yang tidak menentu dan kawal selianya lebih kepada kepentingan tidak langsung. Di Jerman, sejak Perjanjian Negeri mengenai Perjudian 2021 (GlüStV 2021), terdapat peraturan yang jelas untuk perjudian dalam talian. Pihak Berkuasa Perjudian Bersama Negeri-negeri (GGL) melesenkan dan menyelia kasino dalam talian. Pemain di sini mendapat manfaat daripada perlindungan pemain yang sangat ketat, yang di AS – sekurang-kurangnya untuk pasaran ramalan ini – masih di peringkat awal. Senarai putih GGL menyenaraikan semua penyedia sah. Tawaran haram, sering kali dari negara seperti Malta atau Curacao, adalah dilarang di Jerman. Peraturan Jerman menetapkan had taruhan sebanyak 1 euro bagi setiap putaran pada mesin slot dalam talian.

Selain itu, terdapat had deposit bulanan sebanyak 1,000 euro, yang dipantau melalui sistem sekatan pusat LUGAS. Sistem ini bertujuan untuk memastikan pemain tidak dapat memintas had ini dengan menggunakan beberapa penyedia. Ketelusan dan pencegahan ketagihan yang ketat adalah objektif utama perundangan Jerman. Berbeza dengan amalan kabur sesetengah pasaran ramalan AS, di mana perdagangan dalaman dan kaedah pengiklanan yang meragukan adalah perkara biasa, pasaran Jerman yang dikawal selia menawarkan persekitaran yang jauh lebih selamat. Pemain boleh mempercayai bahawa kesaksamaan permainan adalah terjamin dan terdapat saluran hubungan yang jelas sekiranya timbul masalah. Perjudian sepatutnya menjadi bentuk hiburan, bukannya instrumen kewangan berisiko yang dicirikan oleh peraturan yang tidak jelas dan konflik kepentingan.

Apakah maksudnya untuk kasino berlesen GGL

Situasi pasaran ramalan di AS menekankan keperluan untuk kawal selia yang jelas dan komprehensif, seperti yang diusahakan oleh GGL di Jerman. Bagi kasino berlesen GGL, ini mengesahkan laluan pilihan mereka. Mereka mesti mematuhi keperluan ketat yang mengutamakan perlindungan pemain, ketelusan, dan pencegahan ketagihan judi. Walaupun platform AS seperti Kalshi dan Polymarket bergelut dengan status undang-undang mereka dan syak wasangka perdagangan dalaman atau pemasaran yang tidak adil, kasino GGL boleh mendahului dengan proses yang mantap dan terverifikasi. Ini membina kepercayaan pemain dan melindungi integriti pasaran.

Kasino GGL mesti mematuhi had yang ditetapkan, yang dipantau merentasi penyedia melalui LUGAS. Mekanisme sedemikian adalah penting untuk melindungi pemain daripada kerugian yang berlebihan dan untuk menangani tingkah laku perjudian yang bermasalah. Kontroversi di AS menunjukkan bahawa pasaran yang tidak dikawal selia atau tidak dikawal selia dengan secukupnya adalah terdedah kepada penyalahgunaan. Ini memperkukuh pendekatan GGL dalam memastikan persekitaran perjudian dalam talian yang selamat dan bertanggungjawab. Ia bertindak sebagai penanda aras, menunjukkan bagaimana rupa kawal selia perjudian moden yang mengambil kira kepentingan ekonomi serta perlindungan awam.

"Saya melihat tindakan Kalshi sebagai satu muslihat persembahan yang bertujuan untuk mengaburkan kenyataan bahawa produk Kalshi sebenarnya adalah perjudian sukan." - Jane Richards Roth, Hakim Mahkamah Rayuan Litar Ketiga