Pasaran Ramalan AS: Ancaman Gelembung dan Huruhara Kawal Selia

Dunia pasaran ramalan di AS kini berada di persimpangan jalan. Michael Burry, pelabur yang terkenal dengan ramalan krisisnya, membayangkan melalui pelaburan terbaharunya bahawa beliau tidak percaya pada kejayaan jangka panjang pasaran ini. Walaupun penilaian terus melonjak, masa depan kontrak acara ini nampaknya berada di landasan yang goyah. Pemerhati menyifatkannya sama ada sebagai tawaran terbaik dekad ini atau gelembung mega yang menunggu masa untuk meletus pada bila-bila masa. Perdebatan antara penyokong tegar dan golongan skeptik amat hangat.

Terutamanya platform Kalshi, yang menonjol di pasaran AS, kini menjadi pusat perbincangan. Ia mendakwa dikawal selia sebagai "swap" di bawah Akta Pertukaran Komoditi, sekali gus membenarkannya beroperasi secara persekutuan di kesemua 50 negeri. Hal ini bercanggah dengan pandangan umum bahawa kawal selia pertaruhan sukan tertakluk di bawah bidang kuasa negeri masing-masing. Beberapa negeri telah pun campur tangan. Nevada telah mengenakan larangan berpandukan perintah mahkamah, manakala Michigan memaksa Kalshi untuk melakukan geofencing dan menarik balik kontrak acara sukannya daripada penduduk negeri tersebut. Seorang hakim berusia 90 tahun, Jane Richards Roth, menyimpulkan selepas melawat laman web Kalshi bahawa tawaran tersebut hampir tidak dapat dibezakan daripada pertaruhan sukan tradisional. Beliau menulis: "Saya melihat tindakan Kalshi sebagai satu muslihat sandiwara yang bertujuan untuk mengaburkan kenyataan bahawa produk Kalshi adalah perjudian sukan."

Angka dan fakta

Konflik mengenai kawal selia pasaran ramalan di AS semakin sengit. Agensi persekutuan CFTC (Commodity Futures Trading Commission) berada di teras isu ini. Bidang kuasa eksklusifnya dipersoalkan oleh ramai pihak. Penglibatan politik memburukkan lagi ketidakpastian ini. Donald Trump Jr. bertindak sebagai penasihat berbayar untuk Kalshi dan juga pelabur dalam Polymarket. Kenyataan peribadi Trump bahawa bidang kuasa eksklusif CFTC adalah "sangat penting" menyerlahkan dimensi politik isu ini. Beliau menyatakan: "Kita tidak boleh membiarkan orang keparat seperti Chris Christie, Letitia James, Tim Walz, dan JB Pritzker menetapkan peraturan!"

Hanya beberapa minggu sebelum itu, bekas hartawan kasino itu telah mengeluh bahawa "seluruh dunia, malangnya, telah menjadi seakan-akan sebuah kasino."

Pertikaian dalaman antara platform terkemuka Kalshi dan Polymarket terus menyumbang kepada situasi yang tidak stabil ini. Polymarket sebelum ini menuduh Kalshi melakukan pengintipan korporat, dan kedua-dua syarikat telah memfailkan permohonan tanda dagangan yang bersaing untuk "pasaran ramalan terbesar di dunia." Ketidakpastian undang-undang ini boleh memuncak di Mahkamah Agung, serupa dengan kes Murphy v. NCAA yang membatalkan PASPA pada tahun 2018.

Latar belakang

Pasaran ramalan ialah alat yang menukar pendapat individu kepada kebarangkalian kolektif. Richard Warr dari NC State University menggambarkan pasaran ini sebagai tempat peserta berdagang kontrak yang pembayarannya bergantung pada hasil sesuatu acara masa hadapan. Kontrak yang membayar $1 jika Calon A memenangi pilihan raya dan $0 jika sebaliknya, yang didagangkan pada harga 65 sen, menunjukkan peluang sebanyak 65 peratus. Sistem ini lebih menyerupai pasaran kewangan berbanding pertaruhan sukan tradisional, memandangkan kedudukan boleh didagangkan apabila persepsi berubah. Friedrich Hayek pada tahun 1945 menekankan keupayaan pasaran untuk mengagregatkan pengetahuan yang berselerak melalui sistem harga. Ideanya adalah bahawa pertukaran pertaruhan pada acara masa hadapan memadatkan maklumat dan memberikan ramalan yang tepat, sering kali lebih tepat daripada tinjauan pendapat atau anggaran pakar.

Walau bagaimanapun, penerimaan terhadap pasaran ini terjejas akibat isu kredibiliti yang serius. Kes perdagangan dalaman, seperti berkaitan penangkapan Presiden Venezuela Nicolas Maduro, merosakkan imej mereka. Seorang pelabur di Polymarket memperoleh keuntungan sebanyak $400,000 dalam masa kurang daripada 24 jam selepas bertaruh lebih $30,000 ke atas penyingkiran Maduro sejurus sebelum beliau ditangkap. Insiden sedemikian menunjukkan bagaimana pasaran penentuan harga untuk acara geopolitik mewujudkan insentif kepada individu yang mempunyai maklumat sulit.

"Pasaran kematian" juga menjadi tumpuan. Susulan kontroversi pasaran Kalshi "Ali Khamenei keluar daripada jawatan Pemimpin Agung?", yang menjana jumlah dagangan melebihi $54 million, pihak platform kini lebih berhati-hati dengan tawaran mereka. Pasaran yang berpotensi diselesaikan dengan kematian seseorang kini disertakan penafian yang menyatakan bahawa dalam kes sedemikian, kedudukan dagangan akan diselesaikan pada harga terakhir yang direkodkan sebelum kematian berlaku. Strategi pemasaran turut dikritik, termasuk penggunaan pempengaruh berusia 15 tahun dan penyebaran maklumat salah untuk menarik kumpulan sasaran yang lebih muda. Semua ini menyumbang kepada kerosakan reputasi.

Mengapa ia penting bagi pemain Jerman

Bagi pemain Jerman, perdebatan AS tentang pasaran ramalan yang tidak menentu dan kawal selianya lebih membawa kepentingan tidak langsung. Di Jerman, sejak Perjanjian Negara mengenai Perjudian 2021 (GlüStV 2021), terdapat peraturan yang jelas untuk perjudian dalam talian. Pihak Berkuasa Perjudian Bersama Negeri (GGL) melesenkan dan menyelia kasino dalam talian. Pemain di sini mendapat manfaat daripada perlindungan pemain yang sangat ketat, yang di AS – sekurang-kurangnya untuk pasaran ramalan ini – masih di peringkat awal. Senarai putih GGL menyenaraikan semua penyedia sah. Tawaran haram, sering kali dari negara seperti Malta atau Curacao, dilarang di Jerman. Kawal selia Jerman menetapkan had pertaruhan sebanyak 1 euro bagi setiap putaran pada mesin slot dalam talian.

Selain itu, terdapat had deposit bulanan sebanyak 1,000 euro, yang dipantau melalui sistem sekatan pusat LUGAS. Sistem ini bertujuan untuk memastikan pemain tidak boleh memintas had ini dengan menggunakan berbilang penyedia. Ketelusan dan pencegahan ketagihan yang ketat adalah objektif teras perundangan Jerman. Berbeza dengan amalan tidak telus sesetengah pasaran ramalan AS, di mana perdagangan dalaman dan kaedah pengiklanan yang meragukan adalah perkara biasa, pasaran Jerman yang dikawal selia menawarkan persekitaran yang jauh lebih selamat. Pemain boleh mempercayai bahawa kesaksamaan permainan adalah terjamin dan terdapat saluran perhubungan yang jelas untuk sebarang masalah. Perjudian sepatutnya menjadi bentuk hiburan, bukannya instrumen kewangan berisiko yang dicirikan oleh peraturan yang tidak jelas dan konflik kepentingan.

Apakah maksudnya bagi kasino berlesen GGL

Situasi pasaran ramalan di AS menekankan keperluan kawal selia yang jelas dan komprehensif, seperti yang diusahakan oleh GGL di Jerman. Bagi kasino GGL yang berlesen, perkara ini mengesahkan laluan yang telah mereka pilih. Mereka mesti mematuhi syarat ketat yang mengutamakan perlindungan pemain, ketelusan, dan pencegahan ketagihan judi. Walaupun platform AS seperti Kalshi dan Polymarket bergelut dengan status undang-undang mereka dan syak wasangka perdagangan dalaman atau pemasaran tidak adil, kasino GGL boleh mendahului dengan proses yang mantap dan terverifikasi. Ini membina kepercayaan pemain dan melindungi integriti pasaran.

Kasino GGL mesti mematuhi had yang ditetapkan, yang dipantau merentasi penyedia melalui LUGAS. Mekanisme sedemikian amat penting untuk melindungi pemain daripada kerugian berlebihan dan menangani tingkah laku perjudian yang bermasalah. Kontroversi di AS menunjukkan bahawa pasaran yang tidak dikawal selia atau tidak dikawal selia dengan secukupnya adalah terdedah kepada penyalahgunaan. Ini mengukuhkan pendekatan GGL dalam memastikan persekitaran perjudian dalam talian yang selamat dan bertanggungjawab. Ia bertindak sebagai penanda aras, menunjukkan bagaimana kawal selia perjudian moden sepatutnya dilaksanakan untuk mempertimbangkan kedua-dua kepentingan ekonomi dan perlindungan awam.

"Saya melihat tindakan Kalshi sebagai satu muslihat sandiwara yang bertujuan untuk mengaburkan kenyataan bahawa produk Kalshi adalah perjudian sukan." - Jane Richards Roth, Hakim Mahkamah Rayuan Litar Ketiga